미국 경제, 9월 신규 고용 ~5만 명 추가, 둔화 뚜렷

미국 경제는 9월 신규 고용을 단 50,000명만 추가했으며, 이는 연중 내내 더디게 움직이던 노동 시장에서 채용이 얼마나 급감했는지를 보여줍니다.

실업률은 4년 만에 가장 높은 4.3%로 안정되었습니다. 신규 고용은 8월의 처참한 22,000명보다 약간 나았지만, 여전히 과거 경제가 창출하던 수준과는 턱없이 부족합니다.

이 데이터는 미국 노동부의 지연된 월간 고용 보고서에서 직접 가져온 것으로, 미국 정부가 43일 동안 중단된 역사상 가장 긴 정전 이후 밀려났으며, 이 지연에는 결과가 따랐습니다.

10월 고용 데이터는 이제 소멸되었습니다. 실업률을 추적하는 데 사용하는 가구 조사를 수행할 수 없었던 노동통계청(BLS)은 10월 수치를 완전히 폐기했습니다.

해당 기관은 10월과 11월 데이터를 하나로 합쳐 12월 16일로 예정된 큰 발표로 처리할 것이라고 밝혔습니다.

이 블랙아웃이 발생하기 전에도, BLS는 2024년 3월부터 2025년 3월까지 미국이 원래 보고했던 것보다 911,000개 적은 일자리를 창출했다고 추정했습니다.

경제학자들은 낮은 채용 수준이 지속될 것으로 예상

이 둔화는 로욜라 메리마운트 대학교의 금융 및 경제학 교수인 Sung Won Sohn에게 놀라운 일이 아니었습니다.

“노동 시장은 분명히 둔화되고 있으며, 이 추세가 계속될 것이라는 가정 하에,” Sung 말했습니다. “우리는 잠시 바닥을 긁고 있을 것이지만, 경기 침체로 들어가지는 않을 것이라고 생각합니다.”

9월 고용 수치는 8월의 낮은 수치에서 약간의 회복을 예상했던 경제학자들의 로이터 설문 조사에서 추출된 것입니다.

하지만 그 8월 수치조차도 경제학자들은 계절적 데이터 문제로 인해 하방 압력을 받았으며, 나중에 상향 조정될 가능성이 있다고 주장했습니다.

그럼에도 불구하고 일반적인 견해는 노동 시장이 더 이상 많은 일자리를 창출할 필요가 없다는 것입니다. 월 3만~5만 개의 일자리가 이제 노동 가능 인구 증가 속도를 맞추기에 충분하며, 이는 2024년에 필요했던 월 평균 15만 개라는 급격한 감소입니다.

이러한 감소는 이민 정책 탓으로 돌려지고 있습니다.

이민자 유입은 조 바이든 대통령의 재임 마지막 해에 느려지기 시작해 트럼프 행정부 하에서 더 악화되었습니다.

이민 감소는 가용 노동력을 축소시켜 공급 측면에서 노동 시장을 압박했습니다. 한편, 실업률은 연중 대부분 4.1%에서 4.2% 사이에서 정체되어 있었으며, 8월에만 약간 상승했습니다.

산탄데르 미국 자본시장(Santander U.S. Capital Markets)의 수석 미국 경제학자 스티븐 스탠리는 이를 노동 공급과 연결지었습니다. “이는 일자리 성장 속도의 둔화가 주로(전부는 아니지만) 노동 공급의 변화에 기인하며, 노동 시장이 전반적으로 약간 느려졌지만 상당한 수준은 아니라는 것을 강력히 시사합니다,”라고 스티븐은 말했습니다.

AI, 관세, 연준이 고용 상황을 형성하고 있다

AI는 특히 초급 단계에서 노동력에 새로운 압박을 가하고 있습니다. 잘리는 일자리 대부분은 신졸자를 위한 것으로, 많은 이들이 첫 정규직 취업 기회를 박탈당하고 있습니다.

경제학자들은 이를 ‘고용 없는 성장(jobless growth)’이라고 부릅니다. 경제는 확장되고 있지만 기업들은 채용을 하지 않는 상황입니다.

트럼프의 무역 정책도 비난받고 있습니다. 특히 소규모 사업자들은 불안정한 무역 환경이 채용을 어렵게 만든다고 말합니다.

이 혼란은 이번 달 연방대법원이 Trump의 관세 사용에 대한 논의를 심리하면서 주목을 받았습니다. 법관들은 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)이 Trump에게 이를 부과할 권리를 부여했는지 의문을 제기했습니다.

보스턴 칼리지의 경제학 교수인 브라이언 베쥬인은 중소기업이 가장 큰 타격을 입고 있다고 말했습니다. “환경은 특히 중소기업에 치명적입니다. 우리가 대부분의 고용 손실을 본 곳이 바로 그곳입니다.” 브라이언은 “이는 매우 양극화된 경제입니다.”라고 말했습니다.

9월의 수치는 그 시점에 가까워질수록 상황이 어떻게 보이는지에 따라 연준의 12월 9~10일 회의에 여전히 중요할 수 있습니다.

연준은 11월 고용 보고서가 12월 16일로 지연되었기 때문에 그 시점까지 이를 확보하지 못할 것입니다. 이는 9월 데이터가 상황을 설명해야 한다는 압박을 가합니다.

연준의 10월 28~29일 회의록에 따르면 정책 입안자들은 금리를 다시 인하하는 것에 대해 우려를 나타내고 있습니다. 많은 이들이 금리 인하가 인플레이션과의 싸움을 망칠 수 있다고 경고했습니다.

예일 대학교 예산 연구소(Budget Lab)의 집행 이사인 마르타 깁벨은 “연준은 추가 인하에 대해 매우 민감합니다. 만약 매우 약한 보고서가 나온다면 연준을 움직일 수 있지만, 그것은 꽤나 약한 보고서여야 합니다,”라고 말했습니다.

그런 약한 보고서가 이미 존재할 수도 있습니다. 그리고 그렇지 않다면, 우리는 점점 더 가까워지고 있습니다.