米国経済は9月にわずか5万人の雇用増加にとどまり、著しく減速した。

米国経済は9月にわずか5万人の雇用増加にとどまり、1年を通じて低迷していた労働市場において雇用がいかに落ち込んだかを示している。

失業率は4.3%で横ばいとなり、4年ぶりの高水準となった。雇用者数の増加数は8月の悲惨な2万2000人からわずかに改善したものの、依然として経済がかつて生み出していた水準には遠く及ばない。

このデータは、労働省の遅れた月次雇用報告から直接得られたもので、米国政府が史上最長となる43日間の閉鎖を行った後に延期され、その遅れは結果をもたらした。

10月の雇用統計は消えてしまった。労働統計局（BLS）は失業率の tracに用いる家計調査を実施できなかったため、10月の数字は完全に破棄された。

同局は、10月と11月の廃棄物をまとめて12月16日に大規模な廃棄物処理を予定していると発表した。

その停電が起こる前に、BLSはすでに、米国では2024年3月から2025年3月の間に、当初報告したよりも91万1000件少ない雇用が創出されると推定していた。

経済学者は雇用の低迷が続くと予想している

ロヨラ・メリーマウント大学の金融・経済学教授、ソン・ウォン・ソン氏にとって、この減速は驚きではなかった。

「労働市場は明らかに減速しており、この傾向は今後も続くと予想される」とソン氏 は述べた。「しばらくは底を打つような状況が続くだろうが、景気後退に陥るとは思わない」

９月の雇用統計は、８月の低い数字から若干の改善を予想していたエコノミストを対象にしたロイターの調査から抜粋された。

しかし、エコノミストらは、８月の数字ですら季節的なデータ問題によって下方修正された可能性があり、後日上方修正される可能性があると主張した。

それでも、労働市場はもはやそれほど多くの雇用を増やす必要はないというのが一般的な見方です。現在、月3万～5万件の雇用があれば、生産年齢人口のペースに追いつくのに十分であり、2024年に必要な月平均15万件からは大幅に減少しています。

この減少は移民政策に一部起因している。

移民の流入はジョー・バイデン大統領の任期最終年に減速し始め、トランプ現政権下でさらに悪化した。

移民の減少により労働力人口が縮小し、供給側から雇用市場が圧迫されています。一方、 失業率は 年間を通してほぼ4.1%から4.2%の間で推移し、8月にわずかに上昇したのみでした。

サンタンデール米国キャピタル・マーケッツの米国チーフエコノミスト、スティーブン・スタンリー氏は、この全てを労働供給と結びつけて分析した。「このtronは、雇用増加の鈍化は、完全にではないにせよ、大部分は労働供給の変化を反映しており、労働市場は概してわずかに減速しているものの、大幅な減速ではないことを強く示唆している」とスタンリー氏は述べた。

AI、関税、そしてFRBが雇用の状況を形作っている

AIは労働力、特に新卒者層に新たなプレッシャーをかけています。削減されている仕事のほとんどは新卒者向けのものであり、多くの人がフルタイムの仕事に就く最初のチャンスを逃しています。

経済学者はこれを「失業なき成長」と呼んでいる。つまり、経済は拡大しているかもしれないが、企業は雇用をしていないということだ。

トランプ大統領の貿易政策も非難の的となっている。特に中小企業の経営者は、不安定な貿易環境が雇用を困難にしていると訴えている。

今月、最高裁判所がトランプ大統領による 関税措置。裁判官たちは、1977年の国際緊急経済権限法がトランプ大統領に関税を課す権利を与えているのかどうか疑問を呈した。

ボストン・カレッジの経済学教授、ブライアン・ベスーン氏は、中小企業が最も大きな打撃を受けていると述べた。「特に中小企業にとって、この環境は深刻な打撃を与えています。雇用喪失の大半は中小企業で発生しています」とベスーン氏は述べた。「経済は極めて二極化しています。」

9月の数字は、その時までに状況がどうなっているか次第で、連邦準備制度理事会の12月9～10日の会合にとって依然として重要になる可能性がある。

11月の雇用統計は12月16日まで延期されたため、FRBは間に合わないだろう。このため、9月のデータが真実を伝えるのにプレッシャーがかかる。

10月28～29日に開催されたFRB（連邦準備制度理事会）の会合議事録は、政策当局者が再び利下げに神経をとがらせていることを示している。多くの人が、利下げはインフレ対策に悪影響を及ぼす可能性があると警告している。

イェール大学バジェット・ラボのエグゼクティブ・ディレクター、マーサ・ギンベル氏は、「FRBは追加利下げを熱望している。非常に弱い報告書が出ればFRBは動くかもしれないが、それはかなり弱い報告書でなければならない」と述べた。

その弱い報告はもう届いているかもしれない。そうでないとしても、もうすぐ届くだろう。