オーストラリアの労働市場に鈍化、失業率が4.5%に

オーストラリアの失業率は9月に4.5%まで急上昇し、ほぼ4年ぶりの高水準となった。この予期せぬ跳ね上がりはエコノミストを驚かせ、これまで堅調だった労働市場が冷却し始めていることを示唆している。

最新の 木曜日にオーストラリア統計局（ABS）が発表した データによると、9月の雇用は1万4,900人増加し、2万人増加すると予測されていたものを下回った。一方で、オーストラリア人が職を見つけたり、職探しを始めたりするケースが増え、労働参加率はわずかに67%に引き上げられた。

失業率の大幅な増加は、雇用主が採用を減らし、消費者需要が弱まっていることを示す冷却経済の兆候である。4.3%から4.5%への増加は、雇用成長が着実に、そして目立たずに進んでいた数ヶ月を経て、月次の雇用フローが決定的な転換点に入ったことを示すものだとアナリストは指摘している。この傾向は市場、政治家、あるいはリスクの低い労働者たちによってほとんど見過ごされていた。

フルタイム雇用はわずかに減少したが、パートタイム雇用が増加し、これはしばしば基礎的な需要の弱さを示唆するものであり、その減少を相殺した。現在3.6%の高金利が、エコノミストによれば、効き始めつつある兆候があると指摘されている。

オーストラリアでこの水準の失業率となったのは、パンデミック回復の終盤にあたる2021年後半以来である。

市場は利下げを賭ける

金融市場は速やかにこのニュースを吸収した。オーストラリアの3年物国債利回りは、5月以来最も急激な1日下落となり11ベーシスポイント低下し、投資家はオーストラリア中央銀行が 利下げ を11月までに余儀なくされるだろうと予想した。オーストラリアドルは約0.5%下落し、金融政策の緩和可能性が高まっていることを示した。

Bloombergのデータによると、来月の利下げの可能性は約70%となっている。RBA（オーストラリア準備銀行）は、今月下旬に発表される今後の指標が物価圧力の沈静化を示した場合、キャッシュレートを3.35%に引き下げるとエコノミストは考えている。

Michele Bullock総裁は最近の議会委員会での証言で、経済は「かなり良い状況」にあり、インフレは中期的に2～3%の目標範囲から逸脱するべきではないと述べた。しかし、彼女は政策設定が依然として「わずかに引き締まった状態」にあることに言及し、成長が鈍化した場合に緩和の余地があることを示唆した。

RBAの9月会合の議事要旨では、理事会が利下げを逆効果として却下したことが示されており、労働市場を過度に引き締めることでインフレを再び押し上げる恐れがあるとの懸念が引用された。しかし、最新の失業率データはこの計算を変更させる可能性がある。

Capital EconomicsのMarcel Thieliantは、最新の雇用データはオーストラリア準備銀行が利下げを sooner rather than later（遅らせるより早く）行う道を開いた可能性が高いと述べた。彼は、中央銀行はこのデータを、その制限的な政策措置が需要を抑制することに成功していることを示すさらなる証拠と見なすだろうと指摘した。

グローバルな逆風がオーストラリアの回復力を試す

オーストラリア経済は2024年初頭から減速しており、主に 消費者支出 の減少と世界的な不確実性が原因である。最大の貿易相手国である中国の減速は、特に鉄鉱石や石炭の輸出を鈍化させた。

地政学的緊張と米国貿易政策の変化も、グローバル市場の不確実性を高めている。Scott Bessent米国財務長官は最近、ワシントンが中国からの輸入に対する関税凍結を継続する可能性があると警告したが、いずれの側も新たな輸出管理措置を講じれば、2つの経済大国間の新たな緊張を招く可能性があると警告した。

オーストラリアにとって、中国の減速が長期化すれば、主要な輸出に対する需要に影響を与え続け、国内の経済逆風を悪化させる可能性がある。

それでも、他の先進経済諸国と比較すると、政策担当者はオーストラリアが好位置にあると述べている。インフレは着実に緩和しており、実賃金が上昇し始め、移民による人口増加は長期的な需要を支えるために維持されている。

しかし、エコノミストは、RBAが難しい均衡感覚を維持する必要があると警告している。利下げを早すぎるとインフレを煽り、遅すぎると減速を悪化させる可能性がある。

ANZのシニアエコノミストであるCatherine Birchは、最新のデータがオーストラリア準備銀行が維持しなければならない繊細なバランスを浮き彫りにしたと述べた。彼女は、失業率が上昇しインフレが冷却しているため、政策緩和の理由は強まっているが、リスクを伴うものであると説明した。