オーストラリア準備銀行、政策金利を3.6%に据え置く

オーストラリア中央銀行は今週、政策金利を3.6%に据え置いた。市場とエコノミストはこの動きを広く予想していた。.

今回 決定は 、今年初めの3回の利下げに続くもので、インフレが再び加速する中で、より慎重な姿勢を示すものです。 中央銀行は、雇用の伸びを阻害することなく、パンデミック後のインフレ抑制に努めてきました。最近のデータは進展を示唆していますが、インフレリスクは依然として残っています。

8月の月次インフレ指標は2ヶ月連続で上昇しました。住宅、食品、アルコールの価格が上昇しました。エコノミストは、この傾向は特にサービス分野における新たな価格圧力を示唆している可能性があると警告しています。.

オーストラリア準備銀行（RBA）のミシェル・ブロック総裁は先週、経済は予想よりも「ややtron」兆候を示していると述べた。さらに、労働市場は完全雇用に近づき、民間部門の活動は力強くなっていると付け加えた。.

しかし、ブロック総裁は、RBAの政策方針は既に決まっているわけではないと警告している。今後の政策決定は、新たなリアルタイムのインフレ率、雇用、賃金情報に基づいて決定されるだろう。.

市場は減産に関する指針を待っている

（RBA）が3.6％の利上げを一時停止したものの、今後の展開を巡る議論は収まっていない。注目は次の利下げのタイミングに移っており、一部のアナリストは依然として利下げは避けられないと予測している。ウェストパック銀行とブルームバーグ・エコノミクスは、 4年物国債利回り曲線が 2026年末までに3％を下回ると予測している。両社は、経済が十分に減速し、多くの人が考えているよりも早くRBAが利下げに踏み切るだろうと考えている。

ナショナル・オーストラリア銀行（NAB）も、政策変更なしで予測期間を2026年5月まで延長しました。NABのエコノミストは、インフレの低迷と力強い経済成長により、オーストラリア準備銀行（RBA）は市場価格よりも大幅に長い期間、金利を据え置くと予想しています。.

オーストラリア・コモンウェルス銀行（CBA）は以前、11月の利下げを主張していた。しかし現在、同行のエコノミストたちはその見解を撤回している。彼らは、ここtronのインフレデータが予想以上に強かったことを最大のリスクとして挙げ、利下げへの道筋は「明確ではないが、既に決まっている」と警告している。

国際的な動向も計算を複雑化させている。米連邦準備制度理事会（FRB）は今月初めに再び利下げに踏み切った。これは2023年末以来の利下げとなる。FRBは緩和を継続する一方、豪州準備銀行（RBA）はtrac金利を据え置いており、オーストラリアの資産は突如として相対的に魅力的なものに見え始めている。これは資本流入を促進し、豪ドルを押し上げ、オーストラリアの債券市場を支援するだろう。.

このような二分金利は、RBAが利下げを急ぐことを避けやすくする可能性がある。相対的に利回りが高ければ、政策スタンスを緩和することなく、金融ストレスをいくらか軽減できる可能性がある。しかし、tron通貨が維持されれば、弱まる輸出を悪化させる可能性もある。.

RBAはインフレリスクを慎重に管理

FRBが金利引き下げに急ぎすぎれば、インフレが再燃し、過去2年間の成果がすべて覆される可能性があります。しかし、金利を長期間高止まりさせれば、経済成長の鈍化、雇用創出の停滞、そして高額な住宅ローン返済に追われている家計へのさらなる経済的負担といったリスクが生じます。.

ミシェル・ブロック総裁は最近、「これは微妙なトレードオフだ」と述べた。中央銀行は、インフレ抑制への取り組みに対する信頼性を維持しながら、経済を低迷に陥らせないよう、綱渡りを強いられている。.

今のところ、理事会は政策の適度な抑制が適切だと考えている。これは、金利が物価を冷やすのに十分な程度まで上昇しているものの、需要を圧迫するほどには上昇していないことを示唆している。経済活動の再開が急速に進むにつれ、雇用者数と支出を測る調査結果は回復しており、この戦略が功を奏していることを示唆している。ただし、エコノミストは政策の方向性が容易に変化する可能性があると警告している。.

どの程度の規模になるかは、今後数ヶ月のインフレ動向次第です。住宅、エネルギー、サービス価格の上昇が続けば、日銀は2026年まで金利を高水準に維持せざるを得なくなるかもしれません。. 

もちろん、事態を複雑にしているのは世界的な状況です。米国連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）は金融緩和を開始しています。オーストラリアが他国から大きく遅れをとれば、資本フローと為替レートの変動によって国内の金融環境が予測不能な形で変化してしまう可能性があります。.