ケヴィン・ウォッシュ、金曜日のホワイトハウス就任式に向けて準備、新たなFRB時代の幕開け

CNBCによると、ドナルド・トランプ氏は金曜日にホワイトハウスでケヴィン・ウォッシュを連邦準備制度理事会（FRB）の新たな議長として就任させる計画を立てていると報じられている。

トランプ氏は2025年夏に始まり、先週まで続いた採用プロセスを経てケヴィンを選定した。先週、党派対立の続く確認審議を経て上院から承認された。これはCryptopolitanが以前に報じた通りである。ケヴィンは、FRB理事として引き続き務めるジェイ・パウエルに取って代わる。

この職は政治的な圧力、市場のプレッシャー、そしてトランプ氏からの非常に明確な期待、すなわち「金利引き下げ」を伴っている。

しかし、米国の失業率は依然として4.3%であり、市場の金利引き下げ支持派は雇用市場が外見ほど強靭ではなく、急速に悪化する可能性があると言っている。一方、FRB当局者は最近の会合で、解雇よりも物価上昇についてより懸念を示している。

ケヴィン、金利引き下げの可能性を疑問視するトレーダーたちの中でFRB入り

ケヴィンは就任後、現代の歴史において11人目のFRB議長となり、FRB当局者に適用される厳格な倫理規定を満たすために投資ポートフォリオの大部分を売却する必要がある。

同時に、債券市場は、インフレが問題であるにもかかわらずFRBが間もなく金利を下げられるという考えにすでに目に見える形で反対している。

Yardeni Researchの頭脳であるエド・ヤルデニ氏は、投資家がケヴィンを本気で受け止めるためには、彼が予想よりも強気の姿勢を示す必要があると信じている。エド は月曜日に次のように書きた。

「ウォッシュ氏は6月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議の議長を務める予定だが、実際に通貨政策の運転席に座っているのは誰だろうか？我々は債券市場の警戒勢力（ボンド・ヴィジランテス）だと主張する。ウォッシュ氏は異端者となるだろう。しかし、彼は新たなFRB議長であり、債券市場は彼のハワィッシュな姿勢に否定的に反応している。」

CMEグループ（CME）のFedWatchツールによると、トレーダーたちは年内にFRBが金利を引き上げる確率を42%と価格付けしている。エド氏は、引き上げがそれより早く来る可能性があると見ており、6月の会合では金利変動なしと予想しているが、7月に0.25%の引き上げは「あり得る」と述べている。

それ以前に、エド氏はFRBが会合後の声明から、次なるステップが引き下げであることを示唆する言葉遣いを削除する可能性があると述べた。これにより、FRBは実際に金利を引き上げる前に、より強気の姿勢を示すことができるようになる。

「FRBは借入コストのコントロールを失わないようにし、債券市場の警戒勢力を納得させるために債券市場に追いつく必要がある。今や、中立な姿勢ではなく、引き締め姿勢を見る必要があるかもしれない。サプライズなFFR金利引き上げは、彼らを喜ばせるかもしれない！」」とエド氏は語った。

ケヴィン、FRBが6.7兆ドルを抱えるバランスシートに注目

次にFRBのバランスシートがある。現在、このバランスシートには米国債証券や住宅担保証券など約6.7兆ドルの資産と、それに対応する負債が含まれている。これらの証券は、過去の経済危機の際にFRBが大量に購入したものである。

バランスシートには国の金保有高も含まれ、銀行に預けられているか、銀行システムの外に保持されている物理的な米ドルを追跡している。しかし、今日の総額の大部分は、FRBが現金と引き換えに購入した債券に由来しており、中央銀行は短期的な金利の管理に役立っているため、これらの保有を維持している。

ケヴィン氏は、そのバランスシートを縮小するためのルール変更や政策ツールを検討すると予想されているが、それは迅速な作業にはならないだろう。

兆ドル単位の資産縮小は、債券市場、銀行の準備金、住宅ローン価格、流動性に打撃を与える可能性がある。エド氏によれば、FRBウォッチャーは、彼がその課題でどこまで進展するかによって、彼の初期の業績の一部を評価するだろう。

しかし、ケヴィン氏はすでに、中央銀行に広範な「レジーム・チェンジ（体制変更）」をもたらせると信じているので、どうなるかは分からない。