트럼프 관세가 ECB의 금리 전망을 복잡하게 만듦

ECB 이사회 회원이자 벨기에 국립은행 총재인 피에르 뤼시에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책이 유럽중앙은행(ECB) 금리의 향후 경로에 복잡성을 더하고 있다. 

목요일 브뤼셀에서 열린 IIF 유럽 정상회의에서 뤼시는 관세가 없었다면 ECB 정책 전망이 순조로울 것으로 보였으나, 새로운 무역 조치들이 불확실성을 추가했다고 말했다. “우리는 올바른 방향으로 나아가고 있었다. 그리고 나는 실제로 매우 안심하고 있었다”고 뤼시 CNBC의 카렌 Tsao에게 말했다.

그는 관세가 고려 대상에서 제외되었다면 상황은 금리 인하 속도의 미세 조정과 정책 조정을 위한 안정적인 안착점 찾기에 더 가까웠을 것이라고 설명했다. 대신 추가적인 관세라는 층이 예측 가능했던 정책 과정을 복잡하게 만들었다.

뤼시는 관세가 경제 성장에 부정적일 가능성이 높고 인플레이션 압력을 유발할 수 있다고 명확히 지적했다. 그러나 그는 정확한 영향은 여전히 불확실하다고 경고했다. 

영향은 다른 국가들의 가능한 보복 조치와 미국이 부과한 새로운 관세에 대한 환율 조정 방식 등 요인에 따라 달라질 것이다.

이러한 발언은 트럼프 대통령이 미국에서 제조되지 않은 모든 자동차에 25% 관세를 부과하겠다고 발표한 지 하루 만에 나왔다. 이 새로운 조치는 4월 2일 발효될 예정이다. 

트럼프는 소셜 미디어 플랫폼 트루스 소셜에 게시한 글에서 유럽연합(EU)과 캐나다들이 미국의 관세에 반대하기 위해 힘을 합칠 경우 훨씬 더 큰 관세를 부과할 수도 있다고 경고했다.

정확한 세부 사항과 향후 조치는 유동적이지만, 4월 2일은 다양한 관세가 발효되는 중요한 날짜로 표시되었다.

ECB는 17일 금리를 최종 확정할 예정이다

이러한 관세 조치의 시기는 ECB에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 중앙은행은 4월 17일 다음 금리 결정을 내릴 예정이다. A

현재 LSEG의 시장 데이터에 따르면 ECB가 다음 달 금리를 25bp 인하할 확률은 약 79%다. 뤼시에 따르면 그 시점까지 ECB는 관세가 경제에 미치는 영향을 더 잘 파악하게 될 것이며, 이는 은행의 의사 결정에 영향을 미칠 수 있다.

뤼시는 무역 정책이 즉각적인 영향을 미치지 않을 수 있지만 확실히 중기적인 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다. 

그에 따르면 ECB는 관세로 인해 성장 둔화와 인플레이션 압력이 발생하면 금리 인하를 일시 중단할 가능성이 있다. 당장 금리를 인상해야 할 가능성은 여전히 낮다. 그는 “금리를 인상해야 할 가능성은 여전히 제한적이라고 생각한다. 하지만 일시 중단할 사례는 있을 수 있다”고 말했다. 

무역 정책 외에도 뤼시는 유럽 내 재정 정책의 변화가 관세의 부정적 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다고 지적했다. 이달 초 독일은 재정 정책 전환으로 묘사되는 조치의 일환으로 헌법을 개정했다. 

이 변경으로 방위비 지출이 증가했고, 5000억 유로의 인프라 특별 기금이 조성되었다. 동시에 유럽위원회는 블록 전체의 안보 지출을 증대시키기 위한 대규모 방위비 패키지 규모로 최대 8000억 유동을 동원할 계획이라고 밝혔다.

뤼시는 독일이 취한 조치가 중기적으로 미국 관세의 부정적인 경제적 영향을 어느 정도, 혹은 아마도 대부분 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다. 

재정 확장이 무역 혼란을 상쇄하는 데 성공한다면, 관세에서 남은 주요 위험은 인플레이션에 대한 상방 압력일 수 있다. 

그는 “인플레이션 측면에서 위험이 상방에 있을 수 있다”고 경고하며, 재정 정책이 성장 전망을 완충할 수는 있지만 인플레이션 효과가 여전히 ECB에게 도전 과제가 될 수 있다고 나타냈다.