トランプ氏の関税がECBの利子率見通しを複雑にしている

ECB運営委員会のメンバーであり、ベルギー国立銀行総裁でもあるピエール・ヴンシュ氏によると、米国大統領ドナルド・トランプ氏の関税政策は、欧州中央銀行（ECB）の利子率の将来の道筋を複雑にしている。 

木曜日にブリュッセルで開催されたIIFヨーロッパ・サミットで、ヴンシュ氏は、関税がなければECB政策の見通しは順調に見えるが、新しい貿易措置は不確実性を加えていると述べた。「私たちは正しい方向に進んでいました。実際、私はかなりリラックスしていました」と、ヴンシュ氏はCNBCのカレン・ツォに語った。

彼は、関税が状況に含まれていなければ、この状況は利下げのペースの微調整と政策調整の安定した着地点を見つけることについてのものであったと説明した。代わりに、関税という追加的な層が、それであれば予測可能であった政策コースを複雑にしている。

ヴンシュ氏は、関税は経済成長に悪影響を与え、インフレ要因となり得ると明確に指摘した。しかし、正確な影響は不確実であると警告した。 

影響は、他の国々からの報復措置の可能性や、米国が課す新しい関税に対して為替レートがどのように調整されるかといった要因に依存する。

これらのコメントは、トランプ大統領が「米国製でない」すべての自動車に25%の関税を課すと発表した直後のことである。この新しい措置は4月2日に発効する予定だ。 

ソーシャルメディアプラットフォームトゥルース・ソーシャルへの投稿で、トランプ氏はまた、EUとカナダが米国の関税に反対するために連携した場合、「はるかに大きな」関税を課す可能性があると警告した。

正確な詳細と将来の調整は流動的であるが、4月2日は広範な関税が発効する重要な日付としてマークされている。

ECBは174月⟦/N1⟧に利子率を確定する予定である

これらの関税措置のタイミングは、ECBに大きな影響を与える可能性がある。中央銀行は4月17日に次の利子率決定を行う予定だ。A

現在、LSEGの市場データによると、ECBが来月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は約79%である。ヴンシュ氏によると、その頃にはECBは関税が経済にどのように影響しているかをよりよく理解しており、これが銀行の意思決定に影響を与える可能性がある。

ヴンシュ氏は、貿易政策が即座の影響を持たないかもしれないが、中期的には確かに影響を与えると付け加えた。 

彼によると、ECBは関税が成長の減少とインフレ圧力をもたらした場合、利下げを一時停止することを検討する可能性が高い。近い将来に利上げを余儀なくされる可能性は依然として低い。彼は、「利上げを余儀なくされる可能性はまだ限られていると思いますが、一時停止するケースがあるかもしれません」と述べた。 

貿易政策に加え、ヴンシュ氏はまた、関税の悪影響を相殺するのに役立つ可能性のある、欧州内の財政政策の変化にも言及した。今月初め、ドイツは財政方針の転換として説明される動きの一環として、憲法を改正した。 

この変更により、防衛支出の増加が許可され、5,000億ユーロのインフラ特別基金が創設された。同時に、欧州委員会は、ブロック全体の防衛支出を増やすことを目的とした主要な防衛支出パッケージのために最大8,000億ユーロを動員する計画を示している。

ヴンシュ氏は、ドイツが取った措置は、中期的に米国の関税の経済への悪影響をある程度、あるいはおそらく大部分まで相殺するのに役立つ可能性があると述べた。 

財政拡張が貿易の混乱を相殺することに成功すれば、関税から残る主なリスクはインフレの上昇圧力となる可能性がある。 

彼は、「インフレ面でのリスクは上方にあるかもしれない」と警告し、財政政策が成長見通しを緩衝するかもしれないが、インフレ効果はECBにとって依然として課題となり得ると示唆した。