تعريفات ترامب تعقد آفاق أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي

وفقاً لبيريه ونش، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ومدير البنك الوطني البلجيكي، فإن سياسات الرسوم الجمركية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعقد المسار المستقبلي لأسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي. 

في قمة IIF أوروبا في بروكسل يوم الخميس، قال ونش إن آفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي تبدو في المسار الصحيح في غياب التعريفات الجمركية، لكن التدابير التجارية الجديدة تضيف الآن عدم يقين إلى المعادلة. «كنا نتجه في الاتجاه الصحيح. وكنت مرتاحاً بالفعل»، ونش تحدث إلى كارين تسو من سي إن بي سي.

شرح أنه لولا وجود التعريفات الجمركية في الصورة، لكانت الحالة تدور أكثر حول ضبط وتيرة خفض أسعار الفائدة وإيجاد نقطة هبوط مستقرة لتعديلات السياسة. وبدلاً من ذلك، فقد طبقت التعريفات الإضافية طبقة من التعقيد على مسار سياسي كان من الممكن أن يكون قابلاً للتنبؤ به.

كان ونش واضحاً في ملاحظته أن التعريفات الجمركية من المرجح أن تكون سيئة للنمو الاقتصادي وقد تكون تضخمية. ومع ذلك، حذر من أن التأثير الدقيق لا يزال غير مؤكد. 

ستعتمد الآثار على عوامل مثل التدابير الانتقامية المحتملة من دول أخرى وكيفية تعديل أسعار الصرف للتعريفات الجديدة التي تفرضها الولايات المتحدة.

تأتي هذه التعليقات بعد يوم واحد فقط من إعلان الرئيس ترامب فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات «غير المصنوعة في الولايات المتحدة». من المقرر أن تدخل هذه التدابير الجديدة حيز التنفيذ في 2 أبريل. 

في منشور على منصة التواصل الاجتماعي تروث سوشيال، حذر ترامب أيضاً من أنه قد يفرض «تعريفات أكبر بكثير» على الاتحاد الأوروبي وكندا إذا اتفقا على معارضة الرسوم الجمركية الأمريكية.

بينما لا تزال التفاصيل الدقيقة والتعديلات المستقبلية مرنة، تم تحديد 2 أبريل الآن كتاريخ رئيسي تدخل فيه مجموعة واسعة من الرسوم الجمركية حيز التنفيذ.

من المقرر أن يحدد البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة النهائية في 17أبريل⟦/N1⟧

قد يكون لتوقيت هذه التدابير الجمركية آثار كبيرة على البنك المركزي الأوروبي. من المقرر أن يتخذ البنك المركزي قراره التالي بشأن أسعار الفائدة في 17 أبريل. أ

في الوقت الحالي، تشير بيانات السوق من LSEG إلى وجود احتمال بنسبة 79% تقريباً لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي الشهر المقبل. بحلول ذلك الوقت، قال ونش إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يكون لديه فكرة أفضل عن كيفية تأثير التعريفات الجمركية على الاقتصاد، وهذا قد يلعب دوراً في صنع القرار لدى البنك.

أضاف ونش أن سياسة التجارة قد لا يكون لها تأثير فوري، لكنها ستؤثر بالتأكيد على المدى المتوسط. 

ووفقاً له، من المرجح أن ينظر البنك المركزي الأوروبي في إيقاف خفض أسعار الفائدة إذا أدت التعريفات الجمركية إلى انخفاض النمو والضغوط التضخمية. لا يزال من غير المرجح أن يضطر البنك إلى رفع أسعار الفائدة على المدى القصير. وقال: «أعتقد أن الاحتمال لا يزال محدوداً بأن نضطر إلى الرفع، لكن قد تكون هناك حالة لإيقاف الخفض». 

إلى جانب سياسة التجارة، أشار ونش أيضاً إلى تحولات في السياسة المالية داخل أوروبا قد تساعد في موازنة الآثار السلبية للتعريفات الجمركية. في وقت سابق من هذا الشهر، عدلت ألمانيا دستورها في خطوة وصفت بأنها انقلاب مالي. 

سمحت التغييرات بإنفاق دفاعي أعلى وأدت إلى إنشاء صندوق خاص للبنية التحتية بقيمة 500 مليار يورو. وفي الوقت نفسه، أشارت المفوضية الأوروبية إلى خطط لتعبئة ما يصل إلى 800 مليار يورو لحزمة إنفاق دفاعي كبير تهدف إلى تعزيز الإنفاق الأمني عبر الكتلة.

قال ونش إن التدابير التي اتخذتها ألمانيا يمكن أن تساعد، إلى حد ما أو ربما بشكل كبير، في تعويض التأثير الاقتصادي السلبي للتعريفات الجمركية الأمريكية على المدى المتوسط. 

إذا نجح التوسع المالي في موازنة الاضطرابات التجارية، فقد يكون الخطر الرئيسي المتبقي من التعريفات الجمركية هو الضغط التصاعدي على التضخم. 

حذر من أن «المخاطر قد تكون في الاتجاه التصاعدي من جانب التضخم»، مشيراً إلى أنه بينما قد تخفف السياسة المالية من آفاق النمو، فإن الآثار التضخمية لا تزال تشكل تحدياً للبنك المركزي الأوروبي.