Trumps Zölle erschweren die Zinsaussichten der EZB

Laut Pierre Wunsch, Mitglied des EZB-Rats und Gouverneur der Belgischen Nationalbank, erschweren die Zollpolitiken von US-dent Donald Trump die zukünftige Entwicklung der Leitzinsen der Europäischen Zentralbank. 

Auf dem IIF Europe Summit in Brüssel am Donnerstag erklärte Wunsch, dass die EZB-Politik ohne die Zölle auf tracgewesen wäre, die neuen Handelsmaßnahmen nun aber für zusätzliche Unsicherheit gesorgt hätten. „Wir waren auf dem richtigen Weg. Und ich war eigentlich recht entspannt“, sagte Wunsch gegenüber Karen Tso von CNBC. 

Er erklärte, dass es ohne die Zölle eher darum gegangen wäre, das Tempo der Zinssenkungen feinabzustimmen und einen stabilen Ausgangspunkt für die Anpassung der Politik zu finden. Stattdessen hat die zusätzliche Belastung durch die Zölle einen ansonsten vorhersehbaren politischen Kurs verkompliziert.

Wunsch stellte klar, dass Zölle wahrscheinlich dem Wirtschaftswachstum schaden und inflationär wirken könnten. Er warnte jedoch davor, dass die genauen Auswirkungen noch ungewiss seien. 

Die Auswirkungen werden von Faktoren wie möglichen Vergeltungsmaßnahmen anderer Länder und der Art und Weise, wie sich die Wechselkurse an die von den Vereinigten Staaten erhobenen neuen Zölle anpassen, abhängen.

Diese Kommentare erfolgen nur einen Tag, nachdemdent Trump einen 25-prozentigen Zoll auf alle Autos angekündigt hat, die „nicht in den Vereinigten Staaten hergestellt werden“. Diese neue Maßnahme soll am 2. April in Kraft treten. 

In einem Beitrag auf der Social-Media-Plattform Truth Socialwarnte Trump außerdem, dass er möglicherweise „weitaus höhere“ Zölle gegen die Europäische Union und Kanada verhängen werde, falls diese sich zusammenschließen, um gegen US-Zölle vorzugehen. 

Auch wenn die genauen Details und zukünftigen Anpassungen noch im Fluss sind, gilt der 2. April bereits als wichtiger Stichtag, an dem eine Vielzahl von Pflichten in Kraft treten wird.

Die EZB wird die Zinssätze voraussichtlich am 17. April endgültig festlegen

Der Zeitpunkt dieser Zollmaßnahmen könnte erhebliche Auswirkungen auf die EZB haben. Die Zentralbank wird ihre nächste Zinsentscheidung voraussichtlich am 17. April treffen

Aktuelle Marktdaten der LSEG deuten darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der EZB um 25 Basispunkte im nächsten Monat bei rund 79 % liegt. Bis dahin, so Wunsch, dürfte die EZB ein besseres Bild von den Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft haben, was in ihre Entscheidungsfindung einfließen könnte.

Wunsch fügte hinzu, dass die Handelspolitik zwar möglicherweise keine unmittelbaren Auswirkungen habe, aber sicherlich mittelfristig Folgen haben werde. 

Laut seinen Angaben würde die EZB wahrscheinlich eine Zinssenkungspause in Erwägung ziehen, falls Zölle zu geringerem Wachstum und niedrigerem Inflationsdruck führen. Eine Zinserhöhung in naher Zukunft sei weiterhin unwahrscheinlich. Er sagte: „Ich halte eine Zinserhöhung nach wie vor für unwahrscheinlich, aber eine Pause könnte angebracht sein.“ 

Neben der Handelspolitik wies Wunsch auch auf fiskalpolitische Veränderungen in Europa hin, die dazu beitragen könnten, die negativen Auswirkungen der Zölle auszugleichen. Anfang des Monats passte Deutschland seine Verfassung an – ein Schritt, der als fiskalpolitische Kehrtwende bezeichnet wurde. 

Die Änderungen ermöglichten höhere Verteidigungsausgaben und führten zur Schaffung eines 500 Milliarden Euro schweren Infrastruktur-Sonderfonds. Gleichzeitig kündigte die Europäische Kommission Pläne an, bis zu 800 Milliarden Euro für ein umfangreiches Verteidigungsausgabenpaket zu mobilisieren, das die Sicherheitsausgaben in der gesamten EU erhöhen soll.

Wunsch sagte, dass die von Deutschland ergriffenen Maßnahmen zumindest teilweise, vielleicht sogar größtenteils, dazu beitragen könnten, die negativen wirtschaftlichen Auswirkungen der US-Zölle mittelfristig auszugleichen. 

Wenn es gelingt, die Handelsstörungen durch eine expansive Fiskalpolitik auszugleichen, könnte das größte verbleibende Risiko durch die Zölle ein Aufwärtsdruck auf die Inflation sein. 

Er warnte davor, dass „das Risiko im Bereich der Inflation eher nach oben gerichtet sein könnte“, und deutete damit an, dass die Fiskalpolitik zwar die Wachstumsaussichten abfedern könnte, die inflationären Auswirkungen aber dennoch eine Herausforderung für die EZB darstellen könnten.