Trump’s Zölle erschweren die Zinsaussichten der EZB

Die Zollpolitiken von US-Präsident Donald Trump erschweren den zukünftigen Pfad für die Zinsen der Europäischen Zentralbank, so Pierre Wunsch, Mitglied des EZB-Rats und Gouverneur der Nationalbank von Belgien. 

Auf dem IIF-Europa-Gipfel in Brüssel am Donnerstag sagte Wunsch, dass die Aussichten für die EZB-Politik ohne Zölle auf Kurs lagen, aber die neuen Handelsmaßnahmen nun Unsicherheit in die Gleichung bringen. „Wir gingen in die richtige Richtung. Und ich war eigentlich ganz entspannt“, sagte Wunsch gegenüber CNBCs Karen Tso.

Er erklärte, dass die Situation ohne Zölle eher von der Feinabstimmung des Tempos der Zinssenkungen und der Suche nach einem stabilen Landepunkt für politische Anpassungen geprägt gewesen wäre. Stattdessen hat die zusätzliche Schicht der Zölle das ansonsten vorhersehbare politische Kursgeschehen kompliziert.

Wunsch betonte klar, dass Zölle das Wirtschaftswachstum wahrscheinlich schädigen und inflationär wirken könnten. Allerdings warnte er, dass die genauen Auswirkungen ungewiss bleiben. 

Die Auswirkungen hängen von Faktoren wie möglichen Vergeltungsmaßnahmen anderer Länder und der Art und Weise ab, wie sich Wechselkurse an die neuen von den USA verhängten Abgaben anpassen.

Diese Kommentare folgen auf einen Tag, an dem Präsident Trump eine 25-prozentige Zollgebühr auf alle „nicht in den USA hergestellten“ Autos ankündigte. Diese neue Maßnahme soll am 2. April in Kraft treten. 

In einem Beitrag auf der Social-Media-Plattform Truth Social warnte Trump auch, dass er „viel größere“ Zölle auf die Europäische Union und Kanada erheben könnte, wenn sie sich zusammenschließen, um sich US-Zöllen zu widersetzen.

Während die genauen Details und künftigen Anpassungen weiterhin fließend sind, ist der 2. April nun als ein Schlüsseldatum markiert, an dem eine breite Palette von Abgaben in Kraft treten wird.

Die EZB plant, die Zinssätze am 17. April zu finalisieren

Der Zeitpunkt dieser Zollmaßnahmen könnte erhebliche Auswirkungen auf die EZB haben. Die Zentralbank wird am 17. April ihre nächste Zinsentscheidung treffen. Ein

Derzeit zeigen Marktdaten von LSEG, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte durch die EZB im nächsten Monat bei etwa 79 % liegt. Bis dahin, so Wunsch, sollte die EZB ein besseres Verständnis dafür haben, wie sich die Zölle auf die Wirtschaft auswirken, was eine Rolle bei der Entscheidungsfindung der Bank spielen könnte.

Wunsch fügte hinzu, dass die Handelspolitik zwar keine unmittelbaren Auswirkungen haben mag, aber sicherlich mittelbare Auswirkungen haben wird. 

Seiner Meinung nach würde die EZB wahrscheinlich eine Pause bei den Zinssenkungen in Betracht ziehen, wenn die Zölle zu einem rückläufigen Wachstum und zu inflationärem Druck führen. Es ist weiterhin unwahrscheinlich, dass die Bank kurzfristig die Zinsen erhöhen muss. Er sagte: „Ich denke, die Wahrscheinlichkeit, dass wir die Zinsen erhöhen müssen, ist weiterhin begrenzt, aber es könnte einen Fall für eine Pause geben.“ 

Neben der Handelspolitik wies Wunsch auch auf Verschiebungen in der Fiskalpolitik innerhalb Europas hin, die dazu beitragen könnten, die negativen Auswirkungen der Zölle auszugleichen. Anfang dieses Monats passte Deutschland seine Verfassung an, ein Schritt, der als fiskalischer Kurswechsel beschrieben wurde. 

Die Änderungen ermöglichten höhere Verteidigungsausgaben und führten zur Schaffung eines 500-Milliarden-Euro-Sonderfonds für Infrastruktur. Gleichzeitig hat die Europäische Kommission Pläne angekündigt, bis zu 800 Milliarden Euro für ein großes Verteidigungsausgabenpaket zu mobilisieren, das darauf abzielt, die Sicherheitsausgaben in der gesamten Union zu steigern.

Wunsch sagte, dass die von Deutschland ergriffenen Maßnahmen die negativen wirtschaftlichen Auswirkungen der US-Zölle im Mittel- bis Langfristigen teilweise oder sogar weitgehend ausgleichen könnten. 

Wenn die fiskalische Expansion die Handelsstörungen ausgleichen kann, könnte das Hauptrisiko der Zölle ein nach oben gerichteter Inflationsdruck sein. 

Er warnte, dass „das Risiko auf der Inflationsseite nach oben tendieren könnte“, was darauf hindeutet, dass die Fiskalpolitik zwar die Wachstumsaussichten abfedern könnte, die inflationären Effekte jedoch weiterhin eine Herausforderung für die EZB darstellen könnten.