마이클 세일러의 전략은 연초 대비 60% 폭락했지만, 강세론자들은 개의치 않는 분위기입니다.

전략 투자는 올해 큰 타격을 입었습니다. MSTR 주가는 연초 대비 60% 폭락하며 시가총액 730억 달러가 증발했습니다. 하지만 이러한 매도세에도 월가는 흔들리지 않았습니다.

해당 기업을 trac19명의 애널리스트 중 단 3명만이 매도 의견으로 하향 조정했습니다. 나머지 애널리스트들은 여전히 ​​매수 의견을 고수하고 있으며, 일부는 매수 의견을 더욱 강화했습니다. 이들 중 12명은 주가가 월요일 종가 189달러에서 150% 상승한 485달러까지 급등할 것으로 예상하고 있습니다.

dent 캐피털의 제프리 유와 캔터 피츠제럴드의 브렛 노블라우흐는 가장 낮은 예상치를 제시하며 주가가 200달러 근처에 머물 것으로 전망했습니다. 하지만 그다음으로 높은 예상치는 425달러이며, 벤치마크의 마크 팔머는 현재 가격의 거의 4배에 달하는 705달러를 예상하고 있습니다.

낙관적인 분위기는 전혀 사그라들지 않았습니다. 오히려 그 반대죠.

Bitcoin 반등세, 강세 목표가 제시

"암호화폐 업계에서 1년은 엄청나게 긴 시간입니다. 그동안 많은 것이 변할 수 있죠."라고 파머는 인터뷰에서 말했다. 이것이 바로 월스트리트가 비트코인의 변동성에 기대를 거는 이유다. Bitcoin 과거에도 반등한 적이 있다. 2017년, 2022년에도 그랬고, 강세론자들은 이번에도 그럴 것이라고 예상한다.

주식 가치를 단일 디지털 자산에 연동시키는 이러한 접근 방식은 Strategy를 독특한 범주에 속하게 합니다. 이러한 유형의 회사는 디지털 자산 트레저(DAT)라고 불리며 일반 주식처럼 분석되지 않습니다.

제대로 된 가치 평가 모델이 없습니다. 주가는 Bitcoin​​가격 변동에 따라 움직일 뿐입니다. 여전히 비트코인에 대해 매우 낙관적인 전망을 유지하는 팔머는 2026년 말까지 Bitcoin ​​가격을 22만 5천 달러로 예상했습니다. 만약 그 예상대로 된다면, 스트래티지 펀드도 그에 맞춰 움직일 것입니다.

나스닥 100 종목 중 티지(Strategy) 는 현재 가격과 애널리스트 목표치 간의 상승 여력이 가장 큰 종목입니다.

러셀 1000 지수에서는 바이킹 테라퓨틱스와 오로라 이노베이션에 이어 3위를 차지하고 있습니다. 참고로 러셀 1000에 포함된 대부분의 종목은 중간 목표가 대비 불과 17% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 이 전략의 스프레드는 놀라울 정도로 큽니다.

경쟁 심화로 세일러의 프리미엄이 하락하고 있습니다.

이 회사의 파란만장한 여정은 2020년 8월, 마이클 세일러가 스트래티지(Strategy)의 사업 방향을 기업용 소프트웨어에서 Bitcoin으로 전환하면서 시작되었습니다. 투자자들은 재빨리 뛰어들었고, 주가는 6개월 만에 600% 급등했습니다. 한때 주가는 Bitcoin​​가격보다 2.5배나 높은 가격에 거래되기도 했는데, 이는 사람들이 스트래티지를 통해 비트코인에 투자하는 데 드는 비용이 비트코인 ​​자체를 사는 데 드는 비용보다 더 높았다는 것을 의미합니다.

그러다 모방 상품들이 등장했습니다. 새로운 DAT들이 사방에서 쏟아져 나왔고, 그와 함께 Strategy의 프리미엄은 폭락했습니다. 상장 암호화폐 투자 시장이 포화 상태에 이르면서 프리미엄은 이제 1.2배까지 떨어졌습니다.

이러한 가치 하락 때문에 모네스 크레스피 하르트 앤 컴퍼니의 애널리스트인 거스 갈라는 지난 4월 해당 기업의 투자의견을 '매도'로 하향 조정했습니다. 그는 이 기업이 S&P 500 지수에 편입될 가능성도 낮고 투자등급을 받을 가능성도 희박하다고 판단했습니다. S&P 글로벌 레이팅스는 10월에 이 기업에 B- 등급의 투기등급을 부여했습니다. 하지만 주가가 폭락하자 갈라는 11월에 투자의견을 '중립'으로 상향 조정했습니다.

갈라는 "주식 매각과 자금 조달, 또는 인수 업무를 계속 진행할 경제적 유인이 충분히 있다" 말했다"하지만 수요는 수요일 것이고, 이미 그런 상황이 전개되고 있다고 생각한다"고

갈라는 프리미엄 수준이 예전 수준으로 돌아갈 것으로 예상하지 않는다. "프리미엄의 두 배 수준으로 돌아갈 가능성은 있을까요? 아마 다음 경기 순환의 정점 부근에서 그럴 수도 있겠죠. 하지만 그게 지속 가능한 최종 상태일까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다."

목표 주가를 하향 조정한 증권사들조차 여전히 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. 번스타인은 월요일에 목표 주가를 25% 낮췄고, 캔터 피츠제럴드는 지난주에 59%나 하향 조정했습니다. 하지만 두 증권사 모두 주가가 현재 수준에서 더 오를 것으로 예상하고 있습니다.

전략은 어려움을 겪고 있을지 모르지만, 강세론자들은 여전히 ​​강세를 유지하고 있습니다. 보도 시점 현재 Bitcoin 93,844달러에 거래되고 있습니다.