La stratégie de Michael Saylor a chuté de 60 % depuis le début de l'année. Les haussiers ne sont pas inquiets
- La stratégie est en baisse de 60% YTD, effaçant 73 milliards de dollars, mais 15 analystes sur 19 la notent toujours comme un achat.
- Le prix cible médian est de 485 $, ce qui implique une hausse potentielle de 150% par rapport à la clôture de 189 $.
- Les taureaux parient sur un rebond du Bitcoin, certains prévoyant même 225 000 $ d'ici la fin 2026.
Strategy a été durement touchée cette année. L'action MSTR a perdu 60 % de sa valeur depuis le début de l'année, effaçant 73 milliards de dollars de capitalisation boursière. Mais cette vente en masse n'a pas ébranlé Wall Street.
Sur les 19 analystes suivant l'entreprise, seuls trois ont baissé leur recommandation à « vendre ». Les autres maintiennent toujours des recommandations d'achat, certains allant même jusqu'à les renforcer. Douze d'entre eux s'attendent à ce que les actions explosent à 485 $, soit une hausse de 150 % par rapport à la clôture de lundi à 189 $.
Certaines des estimations les plus basses proviennent de Jeffrey Yu chez President Capital et de Brett Knoblauch chez Cantor Fitzgerald. Ils pensent que l'action restera autour de 200 $. Mais l'étape suivante dans les prévisions est de 425 $, et Mark Palmer de Benchmark prévoit 705 $, soit près de 4 fois le prix actuel.
L'optimisme ne s'est pas dissipé. Pas même de près.
Le rebond du Bitcoin entraîne des objectifs de prix haussiers
« En termes de crypto, une année est une éternité, beaucoup de choses peuvent changer », a déclaré Palmer dans une interview. C'est le pari de Wall Street sur la volatilité. Bitcoin s'est déjà redressé auparavant : en 2017, en 2022, et les haussiers pensent qu'il le fera encore.
Cette approche, qui lie la valeur de l'action à un seul actif numérique, place Strategy dans une ligue à part. Ces types d'entreprises sont appelés trésors d'actifs numériques ou DAT, et ils ne sont pas analysés comme des actions normales.
Il n'existe pas de véritable modèle de valorisation. Le prix de l'action flotte simplement selon les mouvements du Bitcoin. Palmer, qui reste ultra-haussier, a fixé son objectif pour le Bitcoin à 225 000 $ d'ici la fin de 2026. Si cela se produit, Strategy suivra le mouvement.
Parmi les actions du Nasdaq 100, Strategy présente le plus grand écart haussier entre son prix actuel et l'objectif des analystes.
Dans le Russell 1000 plus large, elle se classe à la troisième place, derrière Viking Therapeutics et Aurora Innovation. Pour mettre cela en contexte, la plupart des actions du Russell 1000 sont négociées à seulement 17 % en dessous de leur objectif médian. L'écart de Strategy est hors norme.
La prime de Saylor diminue à mesure que la concurrence augmente
La course folle de l'entreprise a commencé en août 2020, lorsque Michael Saylor a transformé Strategy, passant du logiciel d'entreprise au Bitcoin. Les investisseurs sont entrés rapidement. Les actions ont bondi de 600 % en six mois. À un moment donné, l'action était négociée avec une prime de 2,5 fois par rapport au prix du Bitcoin ; les gens payaient plus pour avoir accès à la pièce via Strategy que pour la pièce elle-même.
Puis sont venus les imitateurs. De nouveaux DAT sont apparus partout. Et avec eux, la prime de Strategy a été écrasée. Elle n'est plus que de 1,2 fois, car le marché de l'exposition crypto cotée est devenu saturé.
C'est cette érosion qui a poussé Gus Gala, analyste chez Monness, Crespi, Hardt & Co., à abaisser sa recommandation sur Strategy à « vendre » en avril. Il ne pensait pas qu'elle intégrerait le S&P 500, ni qu'elle obtiendrait une note de crédit d'investissement. S&P Global Ratings lui a attribué une note spéculative B- en octobre. Mais après le plongeon de l'action, Gala l'a relevée à « neutre » en novembre.
« Il y a un incitatif économique abondant pour que les ventes d'actions continuent, pour que les levées de fonds continuent ou pour que le placement continue », a déclaré Gala . « Mais la demande sera la demande, et je pense que c'est ce que vous avez vu se dérouler. »
Gala ne s'attend pas à un retour aux anciens niveaux de prime. « Est-ce qu'elle reviendra à une prime de deux fois, possiblement à un moment donné, probablement près du pic du prochain cycle. Mais est-ce un état final durable, je ne le pense pas. »
Même les firmes qui ont baissé leurs objectifs voient toujours un potentiel haussier. Bernstein a réduit son estimation de prix de 25 % lundi. Cantor Fitzgerald a réduit la sienne de 59 % la semaine dernière. Mais les deux pensent toujours que l'action va monter à partir d'ici.
Strategy peut saigner, mais les haussiers n'ont pas quitté le bâtiment. Le Bitcoin était négocié à 93 844 $ au moment de la rédaction de cet article.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
