انخفضت Strategy التابعة لمايكل سايلور بنسبة 60% منذ بداية العام. المتحمسون غير مبالين

لقد تعرضت Strategy لضربات هذا العام. انهار سهم MSTR بنسبة 60% منذ بداية العام، محذفاً 73 مليار دولار من القيمة السوقية. لكن البيع لم يهز وول ستريت.

من بين 19 محللاً يتابعون الشركة، قام ثلاثة فقط بخفض تصنيفها إلى بيع. لا يزال الباقي متمسكاً بتصنيفات الشراء، وبعضهم يضاعف من ذلك. يتوقع اثنا عشر منهم أن ترتفع الأسهم إلى 485 دولاراً، أي قفزة بنسبة 150% عن إغلاق يوم الاثنين عند 189 دولاراً.

بعض التقديرات الأقل تأتي من جيفري يو في President Capital وبريت نوبلاوش في Cantor Fitzgerald. يعتقدون أن السهم سيظل بالقرب من 200 دولار. لكن الخطوة التالية في التوقعات هي 425 دولاراً، ومارك بالمر من Benchmark يتوقع 705 دولاراً، أي ما يقارب 4 أضعاف السعر الحالي.

لم يخفّ التفاؤل. ليس حتى قريباً.

ارتداد البيتكوين يدفع أهداف الأسعار الصعودية

«في مصطلحات العملات المشفرة، السنة هي حقبة زمنية، ويمكن أن يتغير الكثير»، قال بالمر في مقابلة. هذا هو رهان وول ستريت على التقلبات. Bitcoin ارتدّ من قبل: في 2017، وفي 2022، ويعتقد المتحمسون أنه سيفعل ذلك مرة أخرى.

هذا النهج، الذي يربط قيمة الأسهم بأصل رقمي واحد، يضع شركة Strategy في فئة غريبة. تُعرف هذه الأنواع من الشركات باسم صناديق الأصول الرقمية أو DATs، ولا يتم تحليلها مثل الأسهم العادية.

لا يوجد نموذج تقييم حقيقي. سعر السهم يطفو ببساطة على تحركات سعر البيتكوين. بالمير، الذي لا يزال متفائلاً للغاية، قال إن هدفه للبيتكوين هو 225,000 دولار بحلول نهاية عام 2026. إذا تحققت هذه النتيجة، فإن شركة Strategy ستطير معها.

من بين أسهم مؤشر Nasdaq 100، تمتلك Strategy أكبر فجوة صعودية بين السعر الحالي والهدف التحليلي.

في مؤشر راسل 1000 الأوسع، تحتل المرتبة الثالثة، خلف فيكينج ثيرابيوتكس وأورورا إنوفيشن. لوضع ذلك في السياق، تتداول معظم الأسهم في مؤشر راسل 1000 بأقل بنسبة 17% فقط من هدفها الوسيط. انتشار أسعار شركة Strategy خارج عن المألوف.

يتقلص علاوة سايلور مع نمو المنافسة

بدأت الرحلة المتهورة للشركة في أغسطس 2020، عندما حول مايكل سايلور شركة Strategy من البرمجيات المؤسسية إلى البيتكوين. قفز المستثمرون بسرعة. ارتفعت الأسهم بنسبة 600% في ستة أشهر. في نقطة معينة، تداولت الأسهم بعلاوة قدرها 2.5 مرة فوق سعر البيتكوين؛ كان الناس يدفعون أكثر للحصول على تعرض للعملة من خلال شركة Strategy بدلاً من شراء العملة نفسها.

ثم جاء المتنافسون التقليدون. ظهرت صناديق DATs جديدة في كل مكان. ومعهم، انهارت علاوة شركة Strategy. وقد انخفضت الآن إلى 1.2 مرة، حيث أصبح سوق التعرض المشفر المدرج مشبعاً.

هذا التآكل هو السبب في أن غوس غالا، المحلل في مونيس، كريسبي، هاردت & كو، خفض تصنيفه لشركة Strategy إلى بيع في أبريل. لم يعتقد أنه سيصل إلى مؤشر S&P 500، ولم يعتقد أنه سيحصل على تصنيف ائتماني بدرجة استثمارية. منحت S&P Global Ratings لها تصنيفاً منخفضاً B- في أكتوبر. لكن بعد انهيار السهم، قام غالا بترقيته إلى محايد في نوفمبر.

«هناك حافز اقتصادي وفير لاستمرار مبيعات الأسهم، واستمرار جمع رأس المال، أو استمرار الضمان»، قال غالا . «لكن الطلب سيكون هو الطلب، وأعتقد أن هذا ما رأيتموه يتحقق.»

لا يتوقع غالا عودة إلى مستويات العلاوة القديمة. "هل سيعود إلى علاوة قدرها مرتين، ربما في مرحلة ما، على الأرجح بالقرب من ذروة الدورة القادمة. لكن هل هذه حالة نهاية مستدامة، لا أعتقد ذلك."

حتى الشركات التي خفضت أهدافها ترى لا تزال هناك فرص صعود. خفضت بيرنشتاين تقديرها للسعر بنسبة 25% يوم الاثنين. وقامت كانتور فيليز بتخفيض تقديرها بنسبة 59% الأسبوع الماضي. لكن كلاهما لا يزال يعتقد أن السهم يتجه للأعلى من هنا.

قد تكون شركة Strategy تتعرض للخسائر، لكن bulls لم يغادروا المبنى. كان البيتكوين يتداول عند 93,844 دولاراً في وقت إعداد التقرير.