La strategia di Michael Saylor è crollata del 60% da inizio anno. I rialzisti non se ne preoccupano.

Quest'anno la strategia ha subito un duro colpo. Il titolo MSTR è crollato del 60% da inizio anno, cancellando 73 miliardi di dollari di valore di mercato. Ma la svendita non ha scosso Wall Street.

Dei 19 analisti tracl'azienda, solo tre l'hanno declassata a "sell". Gli altri si aggrappano ancora al rating "buy", alcuni addirittura raddoppiando. Dodici di loro prevedono un'esplosione delle azioni a 485 dollari, un balzo del 150% rispetto alla chiusura di lunedì a 189 dollari.

Alcune delle stime più basse provengono da Jeffrey Yu dident Capital e Brett Knoblauch di Cantor Fitzgerald. Pensano che il titolo rimarrà vicino ai 200 dollari. Ma il prossimo gradino più alto nelle previsioni è di 425 dollari, e Mark Palmer di Benchmark prevede 705 dollari, quasi 4 volte il prezzo attuale.

L'ottimismo non si è ancora placato. Nemmeno lontanamente.

Il rimbalzo Bitcoin spinge gli obiettivi di prezzo rialzisti

"Nel mondo delle criptovalute, un anno è un'eternità, possono cambiare moltissime cose", ha affermato Palmer in un'intervista. Questa è la scommessa di Wall Street sulla volatilità. Bitcoin si è già ripreso in passato: nel 2017, nel 2022, e gli investitori ottimisti pensano che lo farà di nuovo.

Questo approccio, che lega il valore azionario a un singolo asset digitale, colloca Strategy in una categoria anomala. Queste tipologie di società sono chiamate Digital Asset Treasuries o DAT (Digital Asset Treasuries) e non vengono analizzate come le azioni normali.

Non esiste un vero e proprio modello di valutazione. Il prezzo delle azioni fluttua semplicemente in base ai movimenti di Bitcoin. Palmer, che rimane ultra-rialzista, ha dichiarato che il suo obiettivo per Bitcoin è di 225.000 dollari entro la fine del 2026. Se questo obiettivo si concretizza, Strategy è pronta a seguirlo.

Tra i titoli del Nasdaq 100, Strategy presenta il divario di rialzo più ampio tra il prezzo attuale e l'obiettivo degli analisti.

Nel più ampio Russell 1000, si colloca al terzo posto, dietro Viking Therapeutics e Aurora Innovation. Per contestualizzare, la maggior parte dei titoli del Russell 1000 è scambiata solo il 17% al di sotto del target mediano. Lo spread della strategia è alle stelle.

Il premio di Saylor si riduce con l'aumento della concorrenza

La corsa sfrenata dell'azienda è iniziata nell'agosto 2020, quando Michael Saylor ha spostato Strategy dal software aziendale a Bitcoin. Gli investitori si sono lanciati rapidamente. Le azioni sono aumentate del 600% in sei mesi. A un certo punto, il titolo è stato scambiato con un premio di 2,5 volte rispetto al prezzo di Bitcoin; gli utenti pagavano di più per l'esposizione alla moneta tramite Strategy che per la moneta stessa.

Poi sono arrivate le imitazioni. Nuovi DAT sono spuntati ovunque. E con loro, il premio di Strategy è crollato. Ora è sceso a 1,2x, poiché il mercato delle criptovalute quotate è diventato saturo.

Questa erosione è il motivo per cui Gus Gala, analista di Monness, Crespi, Hardt & Co., ha tagliato il suo rating Strategy per vendere ad aprile. Non credeva che il titolo sarebbe entrato nell'indice S&P 500, né credeva che avrebbe ottenuto un rating di credito investment-grade. S&P Global Ratings gli ha assegnato un rating B-junk a ottobre. Ma dopo il crollo del titolo, Gala lo ha alzato a neutrale a novembre.

"Esistono numerosi incentivi economici affinché le vendite di azioni e le raccolte di capitali continuino, così come le sottoscrizioni di titoli", ha affermato. "Ma la domanda sarà la domanda, e credo che sia proprio ciò che abbiamo visto accadere".

Gala non prevede un ritorno ai vecchi livelli di premio. "Tornerà a raddoppiare il premio, forse a un certo punto, probabilmente verso il picco del prossimo ciclo. Ma non credo che sia una situazione sostenibile".

Anche le aziende che hanno tagliato i propri obiettivi vedono ancora un potenziale di rialzo. Bernstein ha tagliato la sua stima del prezzo del 25% lunedì. Cantor Fitzgerald ha tagliato la sua del 59% la scorsa settimana. Ma entrambe continuano a credere che il titolo continuerà a crescere da qui in poi.

La strategia potrebbe essere in difficoltà, ma i tori non hanno ancora abbandonato l'edificio. Al momento della stesura di questo articolo, Bitcoin veniva scambiato a 93.844 dollari.