La Strategy di Michael Saylor è crollata del 60% da inizio anno. I tori non sono preoccupati
- Strategy è in calo del 60% YTD, cancellando 73 miliardi di dollari, ma 15 analisti su 19 continuano a classificarla come un acquisto.
- Il prezzo target mediano è di 485 dollari, che implica un rialzo del 150% rispetto alla chiusura a 189 dollari.
- I tori scommettono su una ripresa di Bitcoin, con alcuni che prevedono un picco a 225.000 dollari entro la fine del 2026.
Strategy ha subito un duro colpo quest'anno. L'azione MSTR è crollata del 60% da inizio anno, cancellando 73 miliardi di dollari di valore di mercato. Ma il sell-off non ha scosso Wall Street.
Su 19 analisti che seguono l'azienda, solo tre l'hanno declassata a vendi. Il resto si aggrappa ancora ai rating di acquisto, alcuni addirittura raddoppiando. Dodici di loro si aspettano che le azioni esplodano fino a 485 dollari, un salto del 150% rispetto alla chiusura di lunedì di 189 dollari.
Alcune delle stime più basse provengono da Jeffrey Yu di President Capital e Brett Knoblauch di Cantor Fitzgerald. Pensano che l'azione rimarrà vicino ai 200 dollari. Ma il prossimo passo in su nelle previsioni è 425 dollari, e Mark Palmer di Benchmark prevede 705 dollari, quasi 4 volte il prezzo corrente.
L'ottimismo non si è affievolito. Nemmeno lontanamente.
Il rimbalzo di Bitcoin guida i target di prezzo rialzisti
«In termini cripto, un anno è un eone, può cambiare un sacco di cose», ha detto Palmer in un'intervista. Questo è il scommesso di Wall Street sulla volatilità. Bitcoin si è ripreso prima: nel 2017, nel 2022, e i tori pensano che lo farà di nuovo.
Questo approccio, che lega il valore dell'equity a un singolo asset digitale, colloca Strategy in una lega strana. Questi tipi di aziende sono chiamate tesorerie di asset digitali o DAT, e non vengono analizzate come le azioni normali.
Non esiste un vero modello di valutazione. Il prezzo delle azioni fluttua semplicemente sui movimenti del prezzo di Bitcoin. Palmer, che rimane ultra-rialzista, ha detto che il suo target per Bitcoin è 225.000 dollari entro la fine del 2026. Se questo si realizza, Strategy volerà con esso.
Tra le azioni del Nasdaq 100, Strategy ha il più ampio divario al rialzo tra il prezzo corrente e l'obiettivo degli analisti.
Nel più ampio Russell 1000, è al terzo posto, dietro Viking Therapeutics e Aurora Innovation. Per mettere questo in contesto, la maggior parte delle azioni nel Russell 1000 scambia solo il 17% sotto il loro target mediano. Il divario di Strategy è fuori scala.
Il premio di Saylor si riduce mentre la concorrenza cresce
La folle corsa dell'azienda è iniziata ad agosto 2020, quando Michael Saylor ha spostato Strategy dal software enterprise al Bitcoin. Gli investitori sono entrati rapidamente. Le azioni sono schizzate del 600% in sei mesi. A un certo punto, l'azione scambiava con un premio del 2,5 volte rispetto al prezzo del Bitcoin; le persone pagavano di più per l'esposizione alla moneta attraverso Strategy che per la moneta stessa.
Poi sono arrivati i copioni. Nuove DAT sono apparse ovunque. E con esse, il premio di Strategy è stato schiacciato. Ora è sceso a 1,2 volte, poiché il mercato per l'esposizione criptata quotata si è saturato.
Questa erosione è il motivo per cui Gus Gala, un analista di Monness, Crespi, Hardt & Co., ha abbassato il suo rating su Strategy a vendi ad aprile. Non pensava che sarebbe entrata nell'S&P 500, né credeva che avrebbe ottenuto un rating del credito di investimento. S&P Global Ratings le ha dato un rating spazzatura B- a ottobre. Ma dopo il crollo dell'azione, Gala l'ha aggiornata a neutrale a novembre.
«C'è un abbondante incentivo economico affinché le vendite di azioni continuino e affinché i raccolti di capitale continuino o affinché l'underwriting continui», ha detto Gala . «Ma la domanda sarà la domanda, e penso che sia quello che hai visto svolgersi.»
Gala non si aspetta un ritorno ai vecchi livelli di premio. «Tornerà al due volte premio, forse a un certo punto, probabilmente vicino al picco del prossimo ciclo. Ma è uno stato finale sostenibile, non penso di sì.»
Anche le aziende che hanno tagliato i loro target vedono ancora potenziale al rialzo. Bernstein ha tagliato la sua stima del prezzo del 25% lunedì. Cantor Fitzgerald ha tagliato la propria del 59% la scorsa settimana. Ma entrambi pensano ancora che l'azione stia andando verso l'alto da qui.
Strategy potrebbe sanguinare, ma i tori non hanno lasciato l'edificio. Bitcoin scambiava a 93.844 dollari al momento della stampa.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
