Bullish acquista Equiniti per 4,2 miliardi di dollari, mirando a collegare i registri azionari tradizionali con i mercati blockchain
- Il 5 maggio Bullish ha annunciato l'acquisizione del global transfer agent Equiniti da Siris Capital per 4,2 miliardi di dollari; la transazione dovrebbe essere completata nel gennaio 2027.
- Equiniti mantiene i registri degli azionisti di quasi 3.000 società quotate ed elabora circa 500 miliardi di dollari di pagamenti annuali.
- L'operazione si colloca tra le acquisizioni più grandi mai realizzate nel settore crypto, superando l'acquisto di Deribit da parte di Coinbase per 2,9 miliardi di dollari e quello di NinjaTrader da parte di Kraken per 1,5 miliardi di dollari.
Bullish sta pagando 4,2 miliardi di dollari per acquisire Equiniti, un agente di trasferimento globale che mantiene i registri degli azionisti per quasi 3.000 società quotate e gestisce circa 500 miliardi di dollari di pagamenti annuali.
La transazione si scompone in 1,85 miliardi di dollari di debito Equiniti assunto e 2,35 miliardi di dollari in azioni Bullish valutate a 38,48 dollari per azione. La chiusura è prevista per gennaio 2027, previa approvazione normativa. L'CEO Dan Kramer mantiene le operazioni quotidiane. Siris, che ha acquistato Equiniti nel 2021, ottiene due seggi nel consiglio di amministrazione.
L'operazione colma un vuoto strutturale più specifico che ha rallentato la tokenizzazione istituzionale: la mancanza di una piattaforma di transfer agent scalabile, regolamentata e con profonde relazioni con le società quotate, all'interno di un gruppo di capital markets nativo del crypto.
Perché un transfer agent è importante per la tokenizzazione
I transfer agent detengono la registrazione legale di chi possiede quali azioni. Si occupano di dividendi, diritti di voto e della documentazione normativa legata alla proprietà di società quotate.
Finché un mercato azionario tokenizzato non avrà uno di questi servizi integrato nella catena, ogni transazione creerà un divario di riconciliazione tra il registro della blockchain e il registro ufficiale degli azionisti. È proprio questo divario il motivo per cui la maggior parte dei progetti pilota di valori mobiliari tokenizzati è rimasta tale.
Come riportato da Cryptopolitan l'anno scorso, i bond e i treasury tokenizzati sono cresciuti più velocemente delle azioni tokenizzate perché la registrazione legale per il reddito fisso è più semplice.
La proprietà azionaria, con i suoi diritti di voto e la complessità delle corporate action, necessita del transfer agent.
Il CEO di Bullish Tom Farley ha detto: “La tokenizzazione è un cambiamento una volta nella generazione nel modo in cui operano i mercati dei capitali, la tendenza infrastrutturale definitoria dei prossimi 25 anni.”
La ondata di M&A nel crypto si sposta su verticali
Questa operazione appare diversa dalla ondata di acquisizioni crypto che l'ha preceduta. Coinbase ha acquistato Deribit (2,9 miliardi di dollari) per i derivati. Kraken ha acquistato NinjaTrader (1,5 miliardi di dollari) per i futures retail. Entrambe erano operazioni orizzontali, con un exchange che ne acquisiva un altro.
Bullish sta acquistando l'infrastruttura legale dei mercati azionari tradizionali. Il modello si estende oltre Bullish. Securitize e Computershare hanno annunciato il mese scorso l'intenzione di portare on-chain parti del mercato azionario statunitense da 70 trilioni di dollari attraverso azioni tokenizzate.
Due grandi operazioni infrastrutturali in due mesi suggeriscono che le M&A nel crypto si siano spostate dall'acquisto di concorrenti all'acquisto delle infrastrutture regolamentate della finanza tradizionale.
I numeri che contano
La società combinata prevede un ricavo aggiustato di 1,3 miliardi di dollari per il 2026 e un EBITDA aggiustato inferiore al capex di oltre 500 milioni di dollari, con una crescita annuale dei ricavi dal 6% all'8% fino al 2029. La tokenizzazione e i servizi blockchain all'interno di questo mix dovrebbero crescere a un tasso approssimativo del 20%.
Equiniti è registrata presso la SEC come transfer agent e regolamentata dalla FCA nel Regno Unito, il che conferisce all'entità combinata credenziali di doppia giurisdizione prima ancora di ottenere le approvazioni normative sull'operazione stessa.
Bullish ha registrato un EBITDA aggiustato di 94,3 milioni di dollari su ricavi di 288,5 milioni di dollari per il 2025. L'operazione con Equiniti triplicherebbe più che tanto questa base di ricavi in una sola transazione.
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Domande frequenti
Cosa sta acquisendo Bullish e a quale prezzo?
Bullish sta acquisendo Equiniti, un global transfer agent che serve quasi 3.000 clienti emittenti e 20 milioni di azionisti, per 4,2 miliardi di dollari, comprendenti 1,85 miliardi di dollari di debito assunto e circa 2,35 miliardi di dollari in azioni Bullish.
Quando si prevede che la transazione Bullish-Equiniti venga conclusa?
La transazione dovrebbe essere completata nel gennaio 2027, soggetta alle approvazioni normative e alle consuete condizioni di chiusura in diverse giurisdizioni.
Come influenzerà l'acquisizione sui clienti esistenti di Equiniti?
Secondo il CEO di Equiniti, Dan Kramer, il servizio prosegue senza interruzioni, i relationship manager rimangono in carica e tutti gli obblighi operativi e lo status normativo restano invariati.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
