- OpenAI의 파트너들은 AI 인프라 수요를 충당하기 위해 거의 1,000억 달러의 부채를 감당했습니다.
- SoftBank, Oracle, CoreWeave와 같은 기업들은 OpenAI가 위험을 부담하지 않은 채 수십억 달러를 차입했습니다.
- OpenAI는 연간 200억 달러의 매출보다 훨씬 많은 1조 4천억 달러 규모의 컴퓨팅 계약을 체결했습니다.
OpenAI의 파트너들은 극심한 컴퓨팅 수요를 따라잡기 위해 거의 1,000억 달러의 막대한 부채를지고 있습니다.
ChatGPT의 모회사는 대출을 직접 받지 않습니다. 대신 더 똑똑한 모델을 훈련하고 폭발하는 글로벌 수요를 충족하기 위해 필요한 데이터 센터 제국을 구축하는 데 타인의 자금을 사용합니다. OpenAI 내부의 한 고위 임원은 이를 간단히 이렇게 표현했습니다. “[OpenAI]는 어떻게 타인의 재무장부를 활용하는가?”
그것이 바로 플레이북입니다. 그리고 그것은… 그들에게 잘 작동하고 있습니다.
SoftBank, Oracle, CoreWeave와 같은 주요 기업들은 이미 OpenAI에 투자하거나 그 모델을 구동하는 데 필요한 인프라를 구축하기 위해 최소 300억 달러를 차용했습니다. 파이낸셜 타임스에 따르면, Oracle와 Vantage Data Centers를 통해 더 많은 사이트를 자금 지원하기 위해 은행 그룹이 새로운 380억 달러 대출을 마무리 중입니다.
Oracle, SoftBank, CoreWeave가 OpenAI 성장을 지원하기 위해 차입을 확대
Oracle는 이미 자신의 몫을 지불하기 위해 180억 달러의 회사채를 발행했습니다. 하지만 이는 분석가들이 예상하는 총액의 일부에 불과합니다. KeyBanc Capital Markets는 Larry Ellison의 회사가 OpenAI 계약을 충족하기 위해 향후 4년 동안 총 1,000억 달러의 부채를 감당할 수 있다고 추정합니다.
이에는 텍사스와 위스콘신에서 개발 중인 Vantage 사이트를 위한 다가오는 380억 달러의 자금 조달 거래가 포함됩니다. Vantage는 상황이 악화될 경우 자신을 보호하기 위해 특수 목적 법인(SPV)을 사용할 계획이며, 이에 대해 무지하지 않습니다. 가변 관심 법인 등 이러한 복잡한 대출 구조는 Oracle가 지불하지 않을 경우 투자자가 타격을 입지 않도록 보장합니다.
SoftBank도 완전히 몰입하고 있습니다. 올해 AI 관련 투자에 200억 달러를 조달했으며, OpenAI가 가장 큰 베팅입니다. SoftBank에 가까운 소식통에 따르면 OpenAI와 관련된 85억 달러의 브리지 대출 중 10억 달러가 이미 상환된 것으로 알려져 있습니다. 나머지 자금은 새로운 베팅이 아닌 기존 채무 상환에 사용되었습니다.
그리고 CoreWeave가 있습니다. CoreWeave는 Microsoft에 컴퓨팅을 공급하며, 간접적으로는 Microsoft의 계약을 통해 OpenAI에 공급합니다. CoreWeave는 이 파이프라인이 계속 흐를 수 있을 만큼의 데이터 센터 공간을 임대하기 위해 100억 달러 이상을 차용했습니다.
Blue Owl와 Crusoe가 SPV를 통해 수십억 달러를 차입하여 OpenAI 사이트를 구축
Blue Owl Capital과 Crusoe도 OpenAI 붐에 깊이 관여했습니다. 이들은 JPMorgan으로부터 1,000억 달러의 대출을 받아 텍사스 아빌레인에 있는 OpenAI의 첫 미국 데이터 센터를 구축하기 위해 합작 SPV를 설립했습니다. Oracle는 17년 리스 계약을 체결하여 대출을 상환합니다. 하지만 함정이 있습니다. Oracle가 지불을 중단할 경우 JPMorgan은 Blue Owl나 Crusoe와 무관하게 토지와 건물을 통제합니다.
Blue Owl는 또한 뉴멕시코에 있는 두 번째 OpenAI 연결 사이트에 대해 주로 일본 은행들로부터 180억 달러를 차입하기 위해 다른 완전 소유 SPV를 사용했습니다. Oracle도 그곳을 리스하고 있습니다.
총 1,000억 달러의 회사채, 사채 및 은행 부채가 이제 OpenAI의 이름 주변을 돌고 있습니다. 이는 2024년 Janus Henderson 데이터에 따르면 AT&T, Comcast, 폭스바겐, 도요타와 같은 수준의 부채 노출을 의미합니다.
그리고 이 수치는 이미 낡았을 수 있습니다. 일부 파트너 대출은 관련성이 있음에도 불구하고 아직 'OpenAI 관련'으로 분류되지 않았습니다.
한편, OpenAI은 자체 재무장부를 깨끗하게 유지합니다. 미국 은행으로부터 40억 달러의 신용 시설을 확보했지만 아직 사용하지 않았습니다. 재무장부 위험 없음. 문제 없음.
하지만 그 약속은 막대합니다. 이 회사는 8년 동안 1.4조 달러의 컴퓨팅 계약을 체결했으며, 이는 예상 연간 200억 달러의 수익을 훨씬 상회합니다. 이 계약들은 필수적이라고 회사는 말합니다.
그들의 말대로: “AI 인프라 구축은 폭발하는 글로벌 수요를 충족하기 위해 우리가 할 수 있는 가장 중요한 단일 사항입니다. 현재의 컴퓨팅 부족은 OpenAI의 성장 능력에 대한 가장 큰 제약입니다.”
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
