شركاء مراكز بيانات OpenAI يتكبدون ديونًا بقيمة 100 مليار دولار مع تسارع بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

يدخل شركاء OpenAI في ديون عميقة، تصل إلى ما يقرب من 100 مليار دولار، لمواكبة احتياجاتهم الحسابية المتطرفة.

الشركة وراء ChatGPT لا تأخذ القروض بنفسها. إنها تستخدم أموال الآخرين لبناء إمبراطورية مراكز البيانات التي تقول إنها ضرورية لتدريب نماذج أكثر ذكاءً وتلبية الطلب العالمي المتفجر. ووصف أحد كبار التنفيذيين داخل OpenAI الأمر ببساطة قائلاً: "كيف تستفيد [OpenAI] من الميزانيات العمومية للآخرين؟"

هذا هو الدليل. وهو يعمل... بالنسبة لهم.

قام عمالقة مثل SoftBank وOracle وCoreWeave بالفعل بالاقتراض ما لا يقل عن 30 مليار دولار للاستثمار في OpenAI أو لبناء البنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذجها. ووفقًا لـ Financial Times، يتم حاليًا إنهاء ترتيبات قروض جديدة بقيمة 38 مليار دولار من قبل مجموعة من البنوك لتمويل مواقع إضافية من خلال Oracle ومراكز Vantage Data Centers.

Oracle وSoftBank وCoreWeave يوسعون اقتراضهم لدعم نمو OpenAI

لقد جمعت Oracle بالفعل 18 مليار دولار من السندات الشركاتية لدفع تكاليف حصتها. لكن هذا مجرد جزء صغير مما يتوقعه المحللون. وتقديرات KeyBanc Capital Markets تشير إلى أن شركة لاري إليسون قد تتحمل ديونًا إجمالية بقيمة 100 مليار دولار في السنوات الأربع القادمة فقط للوفاء بعقودها مع OpenAI.

تشمل هذه الصفقة صفقة التمويل القادمة بقيمة 38 مليار دولار لمواقع Vantage قيد التطوير في تكساس ويسكونسن. وVantage لا تدخل في ذلك بعمى، فهي تخطط لاستخدام كيانات الأغراض الخاصة (SPVs) لعزل نفسها إذا سارت الأمور بشكل خاطئ. تضمن هذه الهياكل القروض المعقدة، بما في ذلك الكيانات ذات المصالح المتغيرة، عدم تعرض المستثمرين للخسائر إذا لم تدفع Oracle.

SoftBank أيضًا متحمسة تمامًا. فقد جمعت 20 مليار دولار هذا العام لاستثمارات متعلقة بالذكاء الاصطناعي، حيث يُعد OpenAI أكبر رهاناتها. ووفقًا لأشخاص مقربين من SoftBank، تم سداد 1 مليار دولار من قرضها الجسري البالغ 8.5 مليار دولار المرتبط بـ OpenAI بالفعل. وذهبت بقية الأموال لسداد سندات قديمة أخرى، وليس لرهانات جديدة.

ثم هناك CoreWeave، التي توفر الحوسبة لـ Microsoft وبشكل غير مباشر لـ OpenAI من خلال عقود Microsoft. لقد اقتربت أكثر من 10 مليارات دولار لتأجير مساحة كافية لمراكز البيانات للحفاظ على تدفق هذا الخط.

Blue Owl وCrusoe يقترضان مليارات الدولارات من خلال SPVs لبناء مواقع OpenAI

استثمرت Blue Owl Capital وCrusoe بقوة في طفرة OpenAI. معًا، أنشآ كيان أغراض خاص (SPV) مشترك لبناء أول مركز بيانات لـ OpenAI في الولايات المتحدة في أبيلين، تكساس، باستخدام قرض بقيمة 10 مليارات دولار من JPMorgan. وقعت Oracle عقد إيجار لمدة 17 عامًا، يسدد القرض. لكن هناك قيدًا: إذا توقفت Oracle عن الدفع في أي وقت، يتولى JPMorgan السيطرة على الأرض والمبنى، دون أي التزامات مرتبطة بـ Blue Owl أو Crusoe.

استخدمت Blue Owl أيضًا كيان أغراض خاص مملوك بالكامل لاقتراض 18 مليار دولار من معظم البنوك اليابانية لموقع ثانٍ مرتبط بـ OpenAI في نيو مكسيكو. Oracle تستأجر هذا الموقع أيضًا.

إجماليًا، تدور الآن ديون بقيمة 100 مليار دولار من السندات والقروض الخاصة والديون المصرفية حول اسم OpenAI. يضع ذلك ذلك على نفس مستوى التعرض للديون مثل AT&T وComcast وVolkswagen وToyota، بناءً على بيانات 2024 من Janus Henderson.

وهذا الرقم قد يكون عفا عليه الزمن بالفعل. بعض قروض الشركاء لم يتم حتى تصنيفها على أنها "متعلقة بـ OpenAI"، على الرغم من أنها كذلك.

في الوقت نفسه، تحافظ OpenAI على نظافة ميزانيتها العمومية. لديها خط ائتمان بقيمة 4 مليارات دولار من البنوك الأمريكية لم تمسه بعد. لا يوجد خطر على الميزانية العمومية. لا توجد مشكلة.

لكن التزاماتها ضخمة. وقعت الشركة عقود حوسبة بقيمة 1.4 تريليون دولار على مدى ثماني سنوات، وهو مبلغ أكبر بكثير من إيراداتها السنوية المتوقعة البالغة 20 مليار دولار. تقول إن هذه العقود ضرورية.

بحسب كلماتهم: "إن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو أهم شيء يمكننا القيام به لتلبية الطلب العالمي المتصاعد. يمثل نقص الحوسبة الحالي أكبر قيد على قدرة OpenAI على النمو."