شركاء مركز البيانات في OpenAI يتكبدون ديونًا بقيمة 100 مليار دولار مع تزايد بناء الذكاء الاصطناعي

يتجه شركاء OpenAI إلى تحمل ديون كبيرة، تصل إلى ما يقرب من 100 مليار دولار، لمواكبة احتياجاتها الحاسوبية القصوى.

الشركة التي تقف وراء ChatGPT لا تتلقى القروض بنفسها، بل تستخدم أموال الآخرين لبناء إمبراطورية مراكز البيانات التي تقول إنها ضرورية لتدريب نماذج أكثر ذكاءً وتلبية الطلب العالمي المتزايد. وقد عبّر أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في OpenAI عن الأمر ببساطة: "كيف تستفيد [OpenAI] من ميزانيات الآخرين؟"

هذه هي الخطة، وهي ناجحة... معهم.

اقترضت شركات كبرى مثل سوفت بنك وأوراكل وكور ويف ما لا يقل عن 30 مليار دولار للاستثمار في OpenAI أو بناء البنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذجها. ووفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، تُنهي مجموعة من البنوك حاليًا قروضًا جديدة بقيمة 38 مليار دولار لتمويل المزيد من المواقع من خلال شركتي أوراكل وفانتاج داتا سنترز.

أوراكل، سوفت بنك، كوروييف توسع نطاق اقتراضها لدعم نمو OpenAI

جمعت أوراكل بالفعل 18 مليار دولار من سندات الشركات لسداد حصتها. لكن هذا ليس سوى جزء بسيط مما يتوقعه المحللون. تقدر كي بانك كابيتال ماركتس أن شركة لاري إليسون قد تتحمل ديونًا إجمالية بقيمة 100 مليار دولار خلال السنوات الأربع المقبلة لمجرد الوفاءtracOpenAI.

تشمل هذه الصفقات صفقة تمويل بقيمة 38 مليار دولار أمريكي لمواقع فانتاج التي يجري تطويرها في تكساس وويسكونسن. ولن تُغامر فانتاج بهذه الصفقة، بل تُخطط لاستخدام شركات أغراض خاصة (SPVs) لحماية نفسها في حال ساءت الأمور. تضمن هياكل القروض الغامضة هذه، بما في ذلك كيانات الفائدة المتغيرة، عدم تضرر المستثمرين في حال عدم سداد أوراكل.

سوفت بنك مُستثمرٌ بالكامل أيضًا. فقد جمعت 20 مليار دولار هذا العام للاستثمار في مشاريع مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وكانت أوبن إيه آي أكبر رهاناتها. وزعم مصدرٌ مُقربٌ من سوفت بنك أن مليار دولار من قرضها المؤقت البالغ 8.5 مليار دولار والمرتبط بأوبن إيه آي قد سُدد بالفعل. أما باقي الأموال، فقد خُصصت لسداد سندات قديمة أخرى، وليس لرهانات جديدة.

ثم هناك شركة CoreWeave، التي تُزوّد ​​مايكروسوفت بخدمات الحوسبة، وبشكل غير مباشر لـ OpenAI من خلالtracمايكروسوفت. وقد اقترضت الشركة أكثر من 10 مليارات دولار لاستئجار مساحة كافية في مركز البيانات لضمان استمرارية هذا الخط.

بلو آول وكروزو تقترضان مليارات الدولارات من خلال شركات ذات أغراض خاصة لبناء مواقع OpenAI

استثمرت بلو آول كابيتال وكروزو بشكل كبير في طفرة OpenAI. وأنشأتا معًا شركة ذات غرض خاص لبناء أول مركز بيانات أمريكي لشركة OpenAI في أبيلين، تكساس، باستخدام قرض بقيمة 10 مليارات دولار من جي بي مورغان. وقّعت أوراكل عقد إيجار لمدة 17 عامًا، يُسدّد القرض. ولكن هناك شرط: إذا توقفت أوراكل عن السداد، سيتولى جي بي مورغان إدارة الأرض والمبنى، دون أي شروط على بلو آول أو كروزو.

استخدمت بلو آول أيضًا شركةً ذات غرض خاص أخرى مملوكة لها بالكامل لاقتراض 18 مليار دولار من بنوك يابانية في الغالب لإنشاء موقع ثانٍ مرتبط بـ OpenAI في نيو مكسيكو. وتستأجر أوراكل هذا الموقع أيضًا.

في المجمل، يدور الآن حول اسم OpenAI ما قيمته 100 مليار دولار من السندات والقروض الخاصة والديون المصرفية. وهذا يضعها على نفس مستوى تعرضها للديون مثل AT&T وComcast وVolkswagen وToyota، بناءً على بيانات عام 2024 من Janus Henderson.

وربما يكون هذا الرقم قديمًا بالفعل. فبعض قروض الشركاء لم تُصنّف حتى بأنها "مرتبطة بـ OpenAI"، مع أنها كذلك.

في الوقت نفسه، OpenAI على سلامة سجلاتها المالية. لديها تسهيلات ائتمانية بقيمة 4 مليارات دولار من بنوك أمريكية لم تستخدمها. لا توجد مخاطر على الميزانية العمومية. لا مشكلة.

لكن التزاماتها ضخمة. فقد وقّعت الشركة صفقات حوسبة بقيمة 1.4 تريليون دولار على مدار ثماني سنوات، وهو ما يفوق بكثير إيراداتها السنوية المتوقعة البالغة 20 مليار دولار. وتؤكد الشركة أن هذه الصفقات ضرورية.

بكلماتهم: "إن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو أهم ما يمكننا فعله لتلبية الطلب العالمي المتزايد. ويمثل النقص الحالي في الحوسبة أكبر عائق أمام قدرة OpenAI على النمو."