- OpenAIのパートナーは、同社のAIインフラ需要を資金調達するためにほぼ1,000億ドルの負債を負っています。
- ソフトバンク、オラクル、コアウィーブなどの企業は、OpenAIがリスクを引き受けることなく数十億ドルを借入ました。
- OpenAIは年間収益200億ドルを大幅に上回る1.4兆ドルのコンピューティング契約を締結しました。
OpenAIのパートナーたちは、その極端なコンピューティングニーズに対応するために、ほぼ1000億ドルの多額の負債を抱え込んでいます。
ChatGPTの開発元である同社は、自ら融資を受けるのではなく、他の人々の資金を使用して、より賢いモデルのトレーニングや爆発的に増加する世界的な需要に対応するために必要なデータセンター帝国を構築しています。OpenAI内部のシニアエグゼクティブは簡潔にこう述べています。「[OpenAI]はどのようにして他者のバランスシートを活用するのか？」
それがプレイブックです。そして、それは彼らにとって機能しています…
ソフトバンク、オーラクル、コアウェーブなどの大手企業は、すでにOpenAIへの投資またはそのモデルを動かすために必要なインフラ構築のために、少なくとも300億ドルを借り入れています。フィナンシャル・タイムズによると、オーラクルとバンテージ・データセンターを通じてさらに多くのサイト資金を調達するため、銀行グループが新たな380億ドルの融資を最終調整中であると報じられています。
オーラクル、ソフトバンク、コアウェーブがOpenAIの成長を支えるために借入を拡大
オーラクルは、自らの分担分を支払うためにすでに180億ドルの企業債券を調達しています。しかし、これはアナリストが予測している総額のほんの一部に過ぎません。キーバンク・キャピタル・マーケットスは、ラリー・エリソンの会社がOpenAIとの契約を満たすために、今後4年間で総債務1000億ドルを負う可能性があると推定しています。
これには、テキサス州とウィスコンシン州で開発中のバンテージサイトのための380億ドルの融資取引が含まれます。バンテージは盲目でその取引に臨むわけではなく、事態が悪化した際に自身を保護するために特別目的会社（SPV）を使用する計画です。可変利益实体を含むこれらの複雑な融資構造により、オーラクルが支払わない場合でも投資家が影響を受けることはありません。
ソフトバンクも完全に乗り込んでいます。今年、AI関連の取り組みのために200億ドルを調達し、OpenAIが最大の賭けとなっています。ソフトバンクに近い関係者によると、OpenAIに関連する85億ドルのブリッジローンから10億ドルがすでに返済済みであるとされています。残りの資金は、新しい賭けではなく、他の古い債券の返済に充てられました。
さらにコアウェーブもあります。同社はマイクロソフトに計算リソースを提供し、間接的にOpenAIにもマイクロソフトの契約を通じて提供しています。そのパイプラインを維持するために十分なデータセンタースペースをリースするために、100億ドル以上を借り入れています。
ブルーアウルとクルーゼがSPVを通じて数十億ドルを借り入れ、OpenAIのサイト構築
ブルーアウル・キャピタルとクルーゼも、OpenAIのブームに大きく依存しています。両社は、JPモルガンから100億ドルの融資を受け、テキサス州アビリーンでOpenAI初の米国データセンターを建設するために共同SPVを作成しました。オーラクルは17年間のリース契約を結び、そのローン返済を賄います。しかし、落とし穴があります：オーラクルが支払いを停止した場合、JPモルガンはブルーアウルやクルーゼに一切の拘束条件なしに土地と建物の管理権を取得します。
ブルーアウルはまた、ニューメキシコ州の2つ目のOpenAI関連サイトのために、主に日本の銀行から180億ドルを借り入れるために、別の完全所有のSPVを使用しました。オーラクルもそのサイトをリースしています。
合計で、2024年のジャヌス・ヘンダーソンのデータに基づくと、1000億ドルの債券、プライベートローン、銀行債務がOpenAIの名前を中心に巡っています。これは、AT&T、コムキャスト、フォルクスワーゲン、トヨタと同じレベルの債務エクスポージャーに相当します。
そして、この数字はすでに時代遅れになっている可能性があります。一部のパートナーローンはまだ「OpenAI関連」としてラベル付けされていませんが、実際には関連しています。
一方、OpenAIは自らの財務諸表を清潔に保っています。米国銀行から40億ドルのクレジットファシリティを取得していますが、まだ手をつけていません。バランスシート上のリスクはありません。問題もありません。
しかし、そのコミットメントは巨大です。同社は8年間で1.4兆ドルのコンピューティング契約を締結しており、予想される年間収益200億ドルを大幅に上回っています。同社は、これらの契約が必要であると述べています。
同社の言葉：「AIインフラの構築は、急増する世界的な需要に対応するために私たちが行うことができる最も重要な単一の事です。現在のコンピューティング不足は、OpenAIの成長能力に対する最大の制約です。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
