ソフトバンクはNvidiaを手放してOpenAIに賭けたことで、1,000億ドル以上の損失を被った

ソフトバンクはOpenAIに全額を賭け、Nvidiaから手を引いた後、10月下旬以来、1,000億ドル以上の価値を失いました。同社の株価は約40%暴落し、時価総額から16兆円以上が消し飛んだ。

この打撃は、AlphabetがGemini 3.0をリリースし、投資家を不安に陥れ、OpenAIの地位に対する新たな疑念を浮上させたことによる。今やトレーダーはソフトバンクをOpenAIのプロキシとして扱っており、その結果は過酷なものとなっている。

孫正義氏は未来を買ったつもりだったが、代わりに市場が「A」と「I」の文字を含むものに対して支払う価値を再評価する中で、自社の沈没を見守っている。

ソフトバンクの第2四半期の利益は、OpenAIからの146億ドルの紙利益を背景に2.5兆円に急伸した。しかし、その upside は長くは続かなかった。同じ賭けが、利益を膨らませたのと同じ速さでソフトバンクの価値を火照らせている。

ソフトバンクは数十億ドルを費やす一方、市場は後退する

水曜日、ソフトバンクの株価は、サーバー用プロセッサを構築する米国のチップ設計会社であるAmpere Computingの65億ドルの買収を確認した後、一時的に上昇した。その一時的な上昇を除けば、支出ラッシュは減速していない。

同社は12月にOpenAIへの225億ドルの支払いに直面しており、これはSam Altmanのスタートアップへの320億ドルの総コミットメントの一部です。また、ABBのロボティクス部門の54億ドルの取引を確定しようとしています。

孫氏はOpenAIへの投資を強化するためにソフトバンクのNvidiaとOracleの保有株を売却し、AIインフラに集中した。今彼は、エネルギー効率の高いAI処理を提供できると信じるチップメーカーに投資している。

これには、ソフトバンクがほぼ90%を保有するArm Holdingsが含まれる。AmpereはArmのアーキテクチャに基づいており、孫氏はここでハードウェアの側面を押し進めたいと考えている。しかし、誰もがその提案に飛びついているわけではない。

Asymmetric Advisorsの株式ストラテジストであるAmir Anvarzadeh氏は、同じようには見ていない。彼は、「OpenAIへの投資に全額を賭けるという盲目的な信仰を超えて、市場が完全に無視しているのは、Nvidiaでさえ採用しているAIチップのコア設計におけるRISC-Vの浸透が高まっていることだ」と述べた。

RISC-Vはオープンソースであり、Armの競合である。特に米国由来の技術への依存度を減らすために買い手が急ぐ中国などで、注目を集めている。Amirは警告した。「それが次に崩れるチップかもしれない」と。

OpenAI関連銘柄から投資家が逃れる中、日本のAI株が変動

この混乱はソフトバンクに限定されない。日本のAIサプライチェーン全体の株価も影響を受けている。MetaがGoogleのGemini AIチップの検討を進めていると報じられた後、市場はNvidiaに過度に関連する銘柄から資金を引き始めた。

Nvidiaチップで使用される基板を供給するIbidenは、チップ大手が地歩を失う可能性への懸念から、今週約4%下落しました。Nvidiaの注文に晒されている anyone にとって、再編成のリスクは現実のものとなっています。

他の銘柄はトレードの逆側に乗っている。Toppan HoldingsはGoogleとAIチップ設計で提携するBroadcomとの関係により11%上昇した。チップテスト企業のAdvantestも恩恵を受ける可能性がある。

日産アセットマネジメントのチーフアナリストであるMaito Yamamoto氏は、買い手がBroadcomのエコシステムへ回転させれば、チップ設備メーカーが利益を見る可能性があると言った。

大和資産運用のチーフストラテジストである舘野和則は、トレーダーが資金で示していることを明確にしました。「AI関連株の無差別な買い局面は終了し、今後は選別がより厳格になるでしょう」と。

ソフトバンクの戦略は数ヶ月前には先見の明があるように見えたかもしれないが、今ではAIの賭けに対して無条件の勝利を提供しなくなった市場で、ただ現金を失い続けている。