- OpenAIはMicrosoftとAmazonとの間で2,880億ドルのクラウド契約を締結し、36GWの計算能力を確保しました。
- HSBCは、すべての収益および資金調達オプションを考慮しても、2030年までに2,070億ドルの資金不足が生じると予測しています。
- レンタルされた計算容量のうち、2030年までに稼働するのはわずか3分の1と見込まれますが、全額支払いの義務は発生しています。
OpenAIは2880億ドルのクラウド契約を予約しましたが、2030年までに2070億ドルの追加調達が必要です
HSBCの米国ソフトウェアおよびサービスチームによると、OpenAIは2880億ドルのクラウドコンピューティング契約を締結しており、ゲームに参加し続けるために2030年までにさらに2070億ドルを調達する必要があります。
この目を見張る数字は、2つの主要なコンピューティングレンタル契約の開示の後です。10月下旬にマイクロソフトから2500億ドル、数日後にアマゾンから380億ドル。
この容量は2030年になるまで完全に稼働しません。36GWのうち、1/3程度が10年終了までに導入されると見込まれています。しかし、OpenAIは依然として多額の支払いを余儀なくされます。HSBCによると、OpenAIのデータセンターレンタル料は年間約6,200億ドルに達し、これらの契約の総額は1.8兆ドルに近づくとされています。
これらの取引により、OpenAIの総契約済みコンピューティングパワーは36ギガワットに増加し、すでにコミットしていたものの上にさらに4ギガワット追加されました。
HSBC、3Bユーザー、10%の有料化コンバージョンをモデル化
HSBCは⟦N1⟧B人のユーザー、⟦N2⟧%の有料変換をモデル化しています
OpenAIが契約を生き延びられるかどうかを把握するために、HSBCは予測モデルを構築しました。これは2030年までに30億人のユーザーという目標から始まり、これは中国以外のすべての成人の約44%に相当します。
現在、OpenAIは約8億人のユーザーを抱えていると報告されています。そのほとんどは1セントも支払っていません。会社の短期的な計画は、他の収益ラインの構築を続ける間に、より多くのユーザーにサブスクリプションへのサインアップを説得することです。
これには、エージェントAI、広告、そしてJony Iveの噂のハードウェアプロジェクトが何になるかが含まれます。しかし、モデルの中核は、大規模言語モデル用のOpenAIサブスクリプションが「Microsoft 365と同様に一般的で有用」になり、2030年までにユーザーの10%が支払うようになることを前提としています（現在は約5%）。モデルはまた、グローバルデジタル広告市場の2%スライスを潜在的な収益として追加します。
これですべてが堅調な収益成長を生み出しますが、HSBCはコストも同様に上昇していると言っています。したがって、最良のシナリオでも、OpenAIは次の10年にかけてユーザーの大部分を補助し続けることになります。
つまり、それまでの間のすべての資金調達ラウンドは、データセンターの所有者に直接支払われることになります。
HSBCはまた、その前提条件を共有しました。消費者AI収益は2030年までに1290億ドルに達すると予想され、検索から870億ドル、広告から240億ドルに分かれます。OpenAIの消費者シェアは、AnthropicとxAIがパイを奪い、謎の「その他」カテゴリが22%を取ることで、それまでに71%から56%に低下します。
$207Bの穴、アルトマンは説明に疲れた
⟦N1⟧Bドルの穴、アルトマンはそれを説明することに疲れた
すべての収益モデルにもかかわらず、HSBCは数学がまだ機能していないと言っています。同社は、今から2030年までの累積レンタルコストを7920億ドルと予測しています。これは2033年までに1兆4000億ドルに跳ね上がります。
一方、OpenAIの2030年までの総フリーキャッシュフローは2820億ドルに達する可能性があり、Nvidiaの資本注入とAMD株式の売却により、さらに260億ドルをもたらす可能性があります。
また、未使用の債務および株式施設が240億ドル、2025年半ばまでに利用可能な流動性が175億ドルあります。
それでも2070億ドルの資金調達ギャップが残ります。HSBCは、念のため100億ドルの現金バッファーを追加します。そして、これは彼らが「慎重な」前提条件と呼ぶものです。
例えば、追加の5億人のユーザーごとに、2030年までに360億ドルの収益を追加できます。ユーザーの20%をサブスクライバーに変換すると、さらに1940億ドルが生み出されます。モデルは、OpenAIが人工一般知能（AGI）に偶然遭遇することを考慮していません。
その容量は2030年になるまで完全に稼働しません。36GWのうち3分の1だけが10年の終わりまでに導入されると予想されています。しかし、OpenAIは依然として支払わなければなりません。HSBCは、年間データセンターレンタル料が約6200億ドルに達し、これらのすべての取引の総価値が1兆8000億ドルに近づいていると見ています。
「AI大規模言語モデル（LLM）、クラウド、半導体企業の間に交差する関係性があるため、少なくとも大手企業についてはある程度の柔軟性があると考えられます…流動性危機に陥るよりも、能力が低い方が常に望ましいです。」
そして、HSBCがAI全体に対して依然として楽観的であることがここからわかります：「AIはすべての生産プロセスとすべての業界に浸透し、世界的なレベルで生産性向上の大きな可能性を秘めていると予想しています…世界GDPが110兆ドル以上という状況で、経済成長（生産性主導）のわずかな増加分が、現在不合理と見なされがちな設備投資支出を凌駕する可能性があります。」
そう言われてみれば、友人同士の間で2,070億ドルなどたかが知れたものですね。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
