네이버-두나무 거래, 한국 지분 관련 규정 충돌 우려 제기 (분석)

국회연구원은 네이버 파이낸셜이 업비트 운영사인 두나무를 인수할 경우, 규제상의 모순으로 인해 네이버 파이낸셜의 지배구조 개편이 불가피할 수 있다고 지적했다. 

잠재적인 규제 충돌은 공정거래법의 두 가지 조항 사이에서 발생합니다. 하나는 지주회사가 최소한의 자회사 지분을 유지하도록 요구하는 것이고, 다른 하나는 암호화폐 거래소의 주요 주주 소유 지분을 제한하는 것입니다. 

네이버 파이낸셜은 두나무 인수를 완료할 것인가? 

더불어민주당 박민규 의원에게 제출된 국회조사과는 보고서 에서 , 반독점 규정의 특정 요건들이 현재 심의 중인 법률과 상충될 수 있다고 경고했다

이번 갈등의 핵심은 지주회사가 비상장 자회사의 지분을 최소 50%, 상장 자회사의 지분을 최소 30% 보유하도록 규정한 ‘독점규제 및 공정거래법’이라는 현행법을 둘러싼 것입니다. 벤처 지주회사의 경우 법적으로 최소 20%의 지분을 보유해야 합니다. 

반면, 디지털 자산 기본법은 현재 국회에서 논의 중인 암호화폐 관련 법안의 두 번째 단계입니다. 국회의원들은 가상화폐 거래소에서 단일 대주주가 보유할 수 있는 지분을 제한하는 조항을 법안에 포함시키는 방안을 수개월 동안 검토해 왔습니다. 

연구소는 두 시스템이 모든 경우에 충돌하는 것은 아니지만, 동일한 지분에 대해 최저치와 최고치를 설정하는 것은 "상충되는 구조로 볼 수 있다"고 설명했습니다 

네이버 파이낸셜은 지주회사가 아니므로 공정거래법의 자회사 관련 규정이 아직 적용되지 않습니다. 

네이버와 두나무의 계약 조건은 무엇인가요?  

네이버 파이낸셜과 두나무는 2025년 11월 말, 두나무를 네이버 파이낸셜이 완전히 소유 하는 포괄적 주식 교환 계약을 체결했습니다 . 주식 교환 비율은 1대 2.54로, 합병 법인의 기업 가치는 약 20조 원에 달합니다. 두나무의 송치형 회장은 19.5%의 지분을 보유하며 최대 주주가 되고, 네이버의 지분은 17%로 줄어듭니다.

네이버와 두나무는 이번 계약을 통해 향후 5년간 한국의 인공지능(AI) 및 블록체인 기술 개발에 10조 원(약 68억 달러)을 투자하기로 약속했다. 

특히, Cryptopolitan 보도했습니다 두나무가 8월 말 일일 현물 거래량 약 10억 4천만 달러를 처리했는데, 이는 국내 경쟁사 3곳의 거래량을 합친 것보다 많은 수치라고