يحذر تحليل من أن صفقة Naver-Dunamu تواجه قواعد متضاربة بشأن الحصص الكورية
- قد يحدث تضارب في المصالح إذا أصبحت شركة Naver Financial شركة قابضة بعد استحواذها على شركة Dunamu المشغلة لمنصة Upbit.
- ستتعارض قواعد قانون التجارة العادلة مع الحد المقترح لملكية كبار المساهمين في منصات تداول العملات المشفرة.
- قد يجبر قانون الأصول الرقمية الأساسي المعلق شركة Naver على إعادة هيكلة الحوكمة أو اللجوء إلى حل بديل قائم على الملكية المشتركة.
أشارت دائرة البحوث التابعة للجمعية الوطنية الكورية إلى تناقض تنظيمي قد يجبر على إجراء إصلاح شامل للحوكمة في شركة Naver Financial إذا أكملت عملية الاستحواذ على شركة Dunamu، المشغلة لشركة Upbit.
يكمن التضارب التنظيمي المحتمل بين قاعدتين من قواعد قانون التجارة العادلة. إحداهما تلزم الشركات القابضة بالاحتفاظ بحصص دنيا في الشركات التابعة، بينما تقترح الأخرى وضع حد أقصى لملكية المساهمين الرئيسيين في منصات تداول العملات المشفرة.
هل ستُكمل شركة Naver Financial عملية استحواذها على شركة Dunamu؟
في تقرير تم تسليمه إلى النائب بارك مين كيو من الحزب الديمقراطي، حذرت دائرة البحوث في الجمعية الوطنية الكورية من أن بعض متطلبات قواعد مكافحة الاحتكار قد تتعارض مع القوانين التي تخضع حاليًا للمراجعة.
يتمحور النزاع حول قانون قائم يُعرف باسم قانون تنظيم الاحتكار والتجارة العادلة، والذي يُلزم الشركات القابضة بامتلاك ما لا يقل عن 50% من أسهم الشركات التابعة غير المدرجة، و30% من أسهم الشركات التابعة المدرجة. أما الشركات القابضة في المشاريع الناشئة، فيُلزمها القانون بامتلاك ما لا يقل عن 20%.
من جهة أخرى، هناك قانون الإطار الخاص بالأصول الرقمية، وهو المرحلة الثانية من قانون العملات المشفرة الذي لا يزال قيد المناقشة في الجمعية الوطنية. وقد أمضى المشرعون شهورًا في دراسة بند في القانون يحدد الحد الأقصى لحصة المساهم الرئيسي الواحد في بورصة الأصول الافتراضية.
وقال مكتب الأبحاث إن النظامين لا يتعارضان في كل حالة، لكنه أوضح أن وجود حد أدنى وحد أقصى على نفس الوتد "يمكن اعتباره هيكلاً متعارضاً"
شركة Naver Financial ليست شركة قابضة، لذا فإن قواعد الشركات التابعة لقانون التجارة العادلة لا تنطبق عليها حتى الآن.
ما هي بنود اتفاقية Naver و Dunamu؟
وافقت شركتا نيفر فاينانشال ودونامو على صفقة تبادل أسهم شاملة في أواخر نوفمبر 2025، بموجبها أصبحت دونامو مملوكة بالكامل لشركة نيفر فاينانشال. وقد حُددت نسبة تبادل الأسهم بـ 1 إلى 2.54، مما رفع قيمة الكيان المدمج إلى حوالي 20 تريليون وون. ومن المقرر أن يصبح رئيس مجلس إدارة دونامو، سونغ تشي هيونغ، أكبر المساهمين بنسبة 19.5%، بينما ستنخفض حصة نيفر إلى 17%.
تتضمن صفقة Naver و Dunamu التزامًا باستثمار 10 تريليونات وون (6.8 مليار دولار) في تطوير الذكاء الاصطناعي وتقنية البلوك تشين في كوريا على مدى خمس سنوات.
والجدير بالذكر أن Cryptopolitan أفاد بأن شركة Dunamu تعاملت مع حوالي 1.04 مليار دولار من حجم التداول الفوري اليومي في أواخر أغسطس، وهو أكثر من حجم التداول الذي تعاملت معه أقرب ثلاث شركات منافسة محلية مجتمعة.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
ما هو التضارب التنظيمي الذي يواجه عملية اندماج شركتي Naver وDunamu؟
يشترط قانون التجارة العادلة أن تمتلك الشركة القابضة ما لا يقل عن 50% من الشركة التابعة غير المدرجة و30% من الشركة التابعة المدرجة، في حين أن قانون الأصول الرقمية الأساسي المقترح قد يحدد حجم الحصة التي يمكن أن يمتلكها أي مساهم رئيسي واحد في بورصة العملات المشفرة، مما يخلق صراعًا بين الحد الأدنى والحد الأقصى.
هل يؤثر هذا القانون على شركة Naver Financial حاليًا؟
لا. قال قسم البحوث في الجمعية الوطنية إن شركة Naver Financial ليست حاليًا شركة قابضة، لذا فإن التزامات حصة الشركة التابعة لا تنطبق بعد، على الرغم من أن المسألة قد تصبح حقيقية إذا استوفت المجموعة المؤسسية لاحقًا متطلبات الشركة القابضة.
ما حجم صفقة Naver-Dunamu؟
تحدد عملية تبادل الأسهم بالكامل نسبة 1 إلى 2.54 وتقدر قيمة الشركة المندمجة بحوالي 20 تريليون وون، مع تعهد الشركتين باستثمار 10 تريليون وون (حوالي 6.8 مليار دولار) على مدى خمس سنوات.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كوليمور
هانا كاتبة ومحررة تتمتع بخبرة تقارب عشر سنوات في كتابة المدونات وتغطية الأحداث في مجال العملات الرقمية. في Cryptopolitan، تُساهم هانا في صفحة الأخبار، حيث تُغطي وتُحلل آخر التطورات في DeFi، والأصول المُدارة بالمخاطر (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وقطاعات التكنولوجيا الرائدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بشهادة في إدارة الأعمال.
