صفقة نافر-دونامو تواجه تعارضاً في قواعد حصة الملكية الكورية، يحذر التحليل
- قد يحدث نزاع إذا أصبحت نافر المالية شركة قابضة بعد استيعاب مشغل أبويت دونامو.
- قوانين قانون المنافسة العادلة قد تتعارض مع حد مقترح لملكية المساهمين الكبار في منصات العملات الرقمية.
- قد يفرض القانون الأساسي للرقم الأصولي القادم نافر على إعادة هيكلة حوكمة أو حل بديل للملكية المشتركة.
أشارت خدمة أبحاث الجمعية الوطنية في كوريا إلى تناقض تنظيمي قد يفرض إعادة هيكلة حوكمة في نافر المالية إذا أكملت استحواذها على دونامو، مشغل منصة أبتيوب (Upbit).
يتمثل الصراع التنظيمي المحتمل بين قاعدتين في قانون المنافسة العادلة. تتطلب إحداهما من شركات القابضة الحفاظ على حصة دنيا في الشركات التابعة، بينما تقترح الأخرى حداً أعلى لحصة المساهم الرئيسي في منصات تداول العملات المشفرة.
هل ستكمل نافر المالية استحواذها على دونامو؟
في تقرير أرسلت خدمة أبحاث الجمعية الوطنية في كوريا إنذاراً إلى عضو الحزب الديمقراطي بارك مين-كيو، مفاده أن متطلبات معينة لقوانين مكافحة الاحتكار قد تتعارض مع القوانين قيد المراجعة حالياً.
يركز الصراع حول قانون قائم معروف بقانون تنظيم الاحتكار والمنافسة العادلة، الذي يتطلب من شركات القابضة امتلاك ما لا يقل عن 50% من شركة تابعة غير مدرجة و30% من شركة مدرجة. وتُلزم الشركات التابعة للمشاريع الناشئة قانوناً بالاحتفاظ بحصة دنيا تبلغ 20%.
من ناحية أخرى، يوجد قانون الإطار الخاص بالأصول الرقمية، وهو المرحلة الثانية من قانون العملات المشفرة الذي لا يزال قيد النقاش في الجمعية الوطنية. أمضى المشرعون شهوراً في النظر في حكم في القانون سيحدد حداً أعلى لحصة مساهم رئيسي واحد يمكنه امتلاكها في بورصة الأصول الافتراضية.
قالت مكتب البحث إن النظامين لا يتعارضان في كل الحالات، لكنهما أوضحا أن وجود قاعدة دنيا وحد أعلى لنفس الحصة "يمكن أن يُنظر إليه على أنه هيكل متعارض".
نافر المالية ليست شركة قابضة، لذا فإن قواعد الشركات التابعة في قانون المنافسة العادلة لا تنطبق عليها بعد.
ما هي شروط صفقة نافر ودونامو؟
وافقت نافر المالية ودونامو على مبادلة شاملة للأسهم في أواخر نوفمبر 2025، مما يضع دونامو تحت ملكية كاملة من قبل نافر المالية. تم تحديد نسبة مبادلة الأسهم بنسبة 1 إلى 2.54، مما يقيم الكيان المجمع بحوالي 20 تريليون وون. من المقرر أن يصبح رئيس مجلس إدارة دونامو، سونغ تشي-هيونغ، أكبر مساهم بنسبة 19.5%، بينما تنخفض حصة نافر إلى 17%.
تشمل صفقة نافر ودونامو التزاماً باستثمار 10 تريليون وون (6.8 مليار دولار) في تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وتقنية البلوك تشين في كوريا على مدى فترة خمس سنوات.
جدير بالذكر، أبلغت Cryptopolitan أن دونامو تعامل بحوالي 1.04 مليار دولار في حجم التداول الفوري اليومي في أواخر أغسطس، وهو أكثر من مجموع أقرب منافسيها المحليين الثلاثة.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
ما هو التعارض التنظيمي الذي يواجه اندماج نافر-دونامو؟
يتطلب قانون المنافسة العادلة أن تمتلك الشركة القابضة ما لا يقل عن 50% من شركة تابعة غير مدرجة و30% من شركة مدرجة، بينما قد يحدد القانون الأساسي المقترح للرقم الأصولي الحد الأقصى لحجم الحصة التي يمكن لأي مساهم كبير واحد امتلاكها في منصة عملات رقمية، مما يخلق تعارضًا بين حد أدنى وحد أقصى.
هل يؤثر هذا القاعدة على نافر المالية حاليًا؟
لا. قالت دائرة أبحاث الجمعية الوطنية إن نافر المالية ليست حاليًا شركة قابضة، لذا فإن التزامات حصة الشركة التابعة لا تنطبق بعد، رغم أن القضية قد تصبح واقعية إذا استوفت المجموعة الشركات لاحقًا متطلبات الشركة القابضة.
ما حجم صفقة نافر-دونامو؟
تحدد عملية تبادل الأسهم بالكامل نسبة 1 إلى 2.54، وتُقيّم الشركة المدمجة بحوالي 20 تريليون وون، مع تعهد الشركتين باستثمار 10 تريليونات وون (حوالي 6.8 مليارات دولار) على مدى خمس سنوات.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
