L'accordo Naver-Dunamu affronta regole contrastanti sulle partecipazioni coreane, avverte l'analisi
- Potrebbe sorgere un conflitto se Naver Financial diventasse una società holding dopo aver assorbito Dunamu, operatore di Upbit.
- Le norme della Fair Trade Act entrerebbero in conflitto con la proposta di limitare la quota di proprietà delle principali parti interessate negli exchange di criptovalute.
- Il Digital Asset Basic Act, ancora in attesa di approvazione, potrebbe costringere Naver a una ristrutturazione del governo societario o a una soluzione di proprietà condivisa.
Il Servizio di Ricerca dell'Assemblea Nazionale della Corea ha evidenziato una contraddizione normativa che potrebbe costringere a un rinnovamento della governance di Naver Financial se completerà l'acquisizione di Dunamu, l'operatore di Upbit.
Il potenziale conflitto normativo è tra due norme della Legge sulla Concorrenza Leale (Fair Trade Act). Una richiede alle società holding di mantenere partecipazioni minime nelle controllate, mentre l'altra propone un limite alla proprietà delle azioni da parte dei principali azionisti negli scambi di criptovalute.
Naver Financial completerà l'acquisizione di Dunamu?
In un rapporto consegnato al parlamentare del Partito Democratico Park Min-kyu, il Servizio di Ricerca dell'Assemblea Nazionale della Corea ha avvertito che alcuni requisiti delle norme antitrust potrebbero contraddire le leggi attualmente in fase di revisione.
Il conflitto ruota attorno a una legge esistente nota come Legge sulla Regolamentazione del Monopolio e sulla Concorrenza Leale, che richiede alle società holding di possedere almeno il 50% di una controllata non quotata e il 30% di una quotata. Le holding di venture capital sono legalmente tenute a detenere una partecipazione minima del 20%.
Dall'altra parte c'è la Legge Quadro sulle Attività Digitali, che rappresenta la seconda fase di una legge sulle criptovalute ancora in discussione nell'Assemblea Nazionale. I legislatori hanno passato mesi a considerare una disposizione della legge che stabilirebbe un limite alla partecipazione che un singolo principale azionista può detenere in uno scambio di attività virtuali.
L'ufficio di ricerca ha affermato che i due sistemi non sono in conflitto in ogni caso, ma ha spiegato che un pavimento e un tetto sulla stessa partecipazione "potrebbero essere visti come una struttura conflittuale".
Naver Financial non è una società holding, quindi le norme sulla controllata della Legge sulla Concorrenza Leale non si applicano ancora.
Quali sono i termini dell'accordo tra Naver e Dunamu?
Naver Financial e Dunamu hanno approvato uno scambio completo di azioni alla fine di novembre 2025 che pone Dunamu sotto la piena proprietà di Naver Financial. Il rapporto di scambio azionario è stato fissato a 1 a 2,54, valutando l'entità combinata a circa 20 trilioni di won. Il presidente di Dunamu, Song Chi-hyung, diventerà il principale azionista con il 19,5%, mentre Naver scenderà al 17%.
L'accordo tra Naver e Dunamu include un impegno a investire 10 trilioni di won (6,8 miliardi di dollari) nello sviluppo della tecnologia AI e blockchain in Corea per un periodo di cinque anni.
In particolare, riportato da Cryptopolitan che Dunamu ha gestito circa 1,04 miliardi di dollari di volume spot giornaliero alla fine di agosto, più dei suoi tre principali concorrenti domestici combinati.
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Domande frequenti
Qual è il conflitto normativo che riguarda la fusione tra Naver e Dunamu?
La Fair Trade Act richiede che una società holding possieda almeno il 50% di una controllata non quotata e il 30% di una quotata, mentre il proposto Digital Asset Basic Act potrebbe porre un limite alla quota massima che un singolo azionista principale può detenere in un exchange di criptovalute, creando così uno scontro tra un minimo obbligatorio e un tetto massimo.
La regola influisce attualmente su Naver Financial?
No. Il Servizio di Ricerca dell'Assemblea Nazionale ha dichiarato che Naver Financial non è attualmente una società holding, quindi gli obblighi relativi alle quote delle controllate non si applicano ancora; tuttavia, la questione potrebbe diventare rilevante se il gruppo aziendale soddisferà in futuro i requisiti per essere considerato una holding.
Di quale entità è l'affare tra Naver e Dunamu?
Lo scambio di azioni interamente in azioni stabilisce un rapporto 1 a 2,54 e valuta la società combinata a circa 20 trilioni di won, con le due aziende che si impegnano a investire 10 trilioni di won (circa 6,8 miliardi di dollari) nel corso di cinque anni.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
