El acuerdo entre Naver y Dunamu enfrenta reglas contradictorias sobre participaciones en Corea, advierte un análisis
- Podría producirse un conflicto si Naver Financial se convierte en una sociedad holding tras absorber a Dunamu, la operadora de Upbit.
- Las normas de la Ley de Comercio Justo entrarían en conflicto con una propuesta de tope a la propiedad de los exchanges de criptomonedas por parte de sus principales accionistas.
- La pendiente Ley Básica de Activos Digitales podría obligar a Naver a reestructurar su gobierno corporativo o a buscar una solución mediante una propiedad compartida.
El Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional de Corea ha señalado una contradicción regulatoria que podría forzar una reestructuración de la gobernanza en Naver Financial si completa su adquisición de Dunamu, la operadora de Upbit.
El posible conflicto regulatorio se encuentra entre dos normas de la Ley de Comercio Justo. Una exige a las empresas holding mantener participaciones mínimas en sus subsidiarias, mientras que la otra propone un límite a la propiedad de los principales accionistas en los intercambios de criptomonedas.
¿Completará Naver Financial su adquisición de Dunamu?
En un informe entregado al legislador del Partido Democrático Park Min-kyu, el Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional de Corea advirtió que ciertos requisitos de las normas antimonopolio podrían contradecir las leyes actualmente en revisión.
El conflicto se centra en una ley existente conocida como la Ley de Regulación de Monopolios y Comercio Justo, que exige a las empresas holding poseer al menos el 50% de una subsidiaria no cotizada y el 30% de una cotizada. Las holding de capital de riesgo están legalmente obligadas a mantener un mínimo del 20%.
Por otro lado está la Ley Marco sobre Activos Digitales, que es la segunda fase de una ley de criptomonedas que aún está en debate en la Asamblea Nacional. Los legisladores han pasado meses considerando una disposición en la ley que establecería un límite sobre la participación que un único accionista mayoritario puede tener en un intercambio de activos virtuales.
La oficina de investigación dijo que los dos sistemas no entran en conflicto en todos los casos, pero explicó que un piso y un techo sobre la misma participación "podrían verse como una estructura conflictiva".
Naver Financial no es una empresa holding, por lo que las normas de la Ley de Comercio Justo sobre subsidiarias aún no se aplican.
¿Cuáles son los términos del acuerdo entre Naver y Dunamu?
Naver Financial y Dunamu aprobaron un intercambio integral de acciones a finales de noviembre de 2025 que pone a Dunamu bajo la propiedad total de Naver Financial. La ratio de intercambio de acciones se estableció en 1 a 2.54, valorando la entidad combinada en aproximadamente 20 billones de wones. El presidente de Dunamu, Song Chi-hyung, se convertirá en el mayor accionista con el 19,5%, mientras que Naver baja al 17%.
El acuerdo entre Naver y Dunamu incluye el compromiso de invertir 10 billones de wones (6.800 millones de dólares) en el desarrollo de la tecnología de IA y blockchain de Corea durante un período de cinco años.
Cabe destacar, informó Cryptopolitan que Dunamu manejó aproximadamente 1.040 millones de dólares en volumen spot diario a finales de agosto, más que sus tres competidores domésticos más cercanos combinados.
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Preguntas frecuentes
¿Cuál es el conflicto regulatorio que enfrenta la fusión entre Naver y Dunamu?
La Ley de Comercio Justo exige que una sociedad holding posea al menos el 50 % de una filial no cotizada y el 30 % de una cotizada, mientras que la propuesta Ley Básica de Activos Digitales podría limitar la participación máxima que cualquier gran accionista puede tener en un exchange de criptomonedas, lo que genera un choque entre un piso mínimo y un techo máximo.
¿Afecta esta norma a Naver Financial en la actualidad?
No. El Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional indicó que Naver Financial no es actualmente una sociedad holding, por lo que las obligaciones relativas a la participación en filiales aún no son aplicables, aunque la cuestión podría volverse relevante si el grupo corporativo cumple más adelante los requisitos para ser considerado una sociedad holding.
¿Cuál es el tamaño del acuerdo entre Naver y Dunamu?
El intercambio de acciones totalmente en acciones establece una proporción de 1 a 2,54 y valora a la empresa combinada en aproximadamente 20 billones de wones, con las dos firmas comprometiendo 10 billones de wones (aproximadamente 6.800 millones de dólares) de inversión durante cinco años.
Descargo de responsabilidad. La información proporcionada no constituye asesoramiento financiero. Cryptopolitan.com no asume ninguna responsabilidad por las inversiones realizadas basándose en la información proporcionada en esta página. Recomendamos encarecidamente realizar una investigación independiente y/o consultar con un profesional calificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
