Un análisis advierte que el acuerdo entre Naver y Dunamu se enfrenta a normas contradictorias sobre la participación accionaria en Corea del Sur
- Podría surgir un conflicto si Naver Financial se convierte en una sociedad holding tras absorber a Dunamu, el operador de Upbit.
- Las normas de la Ley de Comercio Justo entrarían en conflicto con la propuesta de limitar la participación accionaria mayoritaria en las plataformas de intercambio de criptomonedas.
- La Ley Básica de Activos Digitales, actualmente en trámite, podría obligar a Naver a reestructurar su gobernanza o a buscar una solución alternativa de propiedad compartida.
El Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional de Corea ha señalado una contradicción normativa que podría obligar a una reforma de la gobernanza en Naver Financial si completa la adquisición de Dunamu, el operador de Upbit.
El posible conflicto regulatorio surge entre dos normas de la Ley de Comercio Justo. Una exige que las sociedades matrices mantengan participaciones mínimas en sus filiales, mientras que la otra propone un límite a la participación mayoritaria de los accionistas en las plataformas de intercambio de criptomonedas.
¿Completará Naver Financial la adquisición de Dunamu?
En un informe entregado al legislador del Partido Demócrata, Park Min-kyu, el Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional de Corea advirtió que ciertos requisitos de las normas antimonopolio podrían contradecir las leyes que actualmente están en revisión.
El conflicto gira en torno a una ley vigente conocida como la Ley de Regulación de Monopolios y Comercio Justo, que exige que las sociedades holding posean al menos el 50% de una filial no cotizada y el 30% de una que sí lo sea. Las sociedades holding de capital riesgo están obligadas legalmente a poseer un mínimo del 20%.
Por otro lado, está la Ley Marco sobre Activos Digitales, que constituye la segunda fase de una ley sobre criptomonedas que aún se debate en la Asamblea Nacional. Los legisladores han dedicado meses a analizar una disposición de la ley que limitaría la participación que un único accionista mayoritario puede tener en una plataforma de intercambio de activos virtuales.
La oficina de investigación afirmó que los dos sistemas no entran en conflicto en todos los casos, pero explicó que un límite inferior y un límite superior en la misma estaca "podrían considerarse una estructura conflictiva"
Naver Financial no es una sociedad holding, por lo que las normas para filiales de la Ley de Comercio Justo aún no le son aplicables.
¿Cuáles son los términos del acuerdo entre Naver y Dunamu?
Naver Financial y Dunamu aprobaron un intercambio integral de acciones a finales de noviembre de 2025 que convierte a Dunamu en propiedad total de Naver Financial. La relación de intercambio se fijó en 1 a 2,54, valorando la entidad resultante en aproximadamente 20 billones de wones. El presidente de Dunamu, Song Chi-hyung, se convertirá en el mayor accionista con un 19,5%, mientras que la participación de Naver se reducirá al 17%.
El acuerdo entre Naver y Dunamu incluye el compromiso de invertir 10 billones de wones (6.800 millones de dólares) en el desarrollo de la inteligencia artificial y la tecnología blockchain de Corea durante un período de cinco años.
Cabe destacar que Cryptopolitan informó que Dunamu gestionó un volumen diario de operaciones al contado de aproximadamente 1.040 millones de dólares a finales de agosto, más que sus tres rivales nacionales más cercanos juntos.
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Preguntas frecuentes
¿Cuál es el conflicto regulatorio al que se enfrenta la fusión entre Naver y Dunamu?
La Ley de Comercio Justo exige que una sociedad holding posea al menos el 50% de una filial no cotizada y el 30% de una que sí lo esté, mientras que la propuesta Ley Básica de Activos Digitales podría limitar la participación que un único accionista mayoritario puede tener en una plataforma de intercambio de criptomonedas, creando un conflicto entre límites mínimos y máximos.
¿Afecta esta norma a Naver Financial en este momento?
No. El Servicio de Investigación de la Asamblea Nacional afirmó que Naver Financial no es actualmente una sociedad holding, por lo que las obligaciones relativas a la participación de las filiales aún no se aplican, aunque el problema podría convertirse en realidad si el grupo empresarial cumple posteriormente con los requisitos de una sociedad holding.
¿De qué magnitud es el acuerdo entre Naver y Dunamu?
El canje de acciones, realizado íntegramente con acciones, establece una proporción de 1 a 2,54 y valora la empresa resultante en aproximadamente 20 billones de wones, con un compromiso de inversión de 10 billones de wones (unos 6.800 millones de dólares) por parte de ambas empresas a lo largo de cinco años.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en redacción de blogs y reportajes sobre eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, colabora en la sección de noticias, informando y analizando las últimas novedades en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, IA y tecnologías de vanguardia. Se graduó en Administración de Empresas por la Universidad de Arcadia.
