Die Übernahme von Naver durch Dunamu könnte laut einer Analyse mit koreanischen Beteiligungsregeln kollidieren
- Ein Konflikt könnte entstehen, wenn Naver Financial nach der Übernahme des Upbit-Betreibers Dunamu zu einer Holdinggesellschaft wird.
- Die Regeln des Fair Trade Act würden mit einer vorgeschlagenen Obergrenze für den Besitz von Großaktionären an Kryptobörsen kollidieren.
- Das bevorstehende Gesetz zur grundlegenden Entwicklung digitaler Vermögenswerte könnte Naver zu einer Umstrukturierung der Unternehmensführung oder zu einer Lösung mit geteiltem Eigentum zwingen.
Der Forschungsdienst der koreanischen Nationalversammlung hat auf einen regulatorischen Widerspruch hingewiesen, der eine grundlegende Überarbeitung der Unternehmensführung bei Naver Financial erzwingen könnte, sollte die Übernahme von Dunamu, dem Betreiber von Upbit, abgeschlossen werden.
Der potenzielle regulatorische Konflikt besteht zwischen zwei Bestimmungen des Fair Trade Act. Die eine verpflichtet Holdinggesellschaften zur Aufrechterhaltung von Mindestbeteiligungen an Tochtergesellschaften, während die andere eine Begrenzung des Großaktionärsanteils an Kryptobörsen vorsieht.
Wird Naver Financial die Übernahme von Dunamu abschließen?
In einem Bericht , der dem Abgeordneten Park Min-kyu von der Demokratischen Partei übergeben wurde, warnte der Forschungsdienst der koreanischen Nationalversammlung davor, dass bestimmte Anforderungen des Kartellrechts im Widerspruch zu derzeit in Überprüfung befindlichen Gesetzen stehen könnten.
Der Konflikt dreht sich um ein bestehendes Gesetz, das sogenannte Monopolregulierungs- und Wettbewerbsgesetz, welches Holdinggesellschaften verpflichtet, mindestens 50 % einer nicht börsennotierten Tochtergesellschaft und 30 % einer börsennotierten Tochtergesellschaft zu besitzen. Für Venture-Holdinggesellschaften gilt eine gesetzliche Mindestbeteiligung von 20 %.
Demgegenüber steht das Rahmengesetz für digitale Vermögenswerte, die zweite Phase eines Kryptogesetzes, das noch in der Nationalversammlung debattiert wird. Die Abgeordneten beraten seit Monaten über eine Bestimmung, die die Beteiligung eines einzelnen Großaktionärs an einer Börse für virtuelle Vermögenswerte begrenzen würde.
Das Forschungsbüro erklärte, dass die beiden Systeme nicht in jedem Fall miteinander in Konflikt stünden, erläuterte aber, dass eine Untergrenze und eine Obergrenze für denselben Pfahl „als widersprüchliche Struktur angesehen werden könnten“
Naver Financial ist keine Holdinggesellschaft, daher finden die Tochtergesellschaftsregeln des Fair Trade Act noch keine Anwendung.
Wie lauten die Bedingungen des Deals zwischen Naver und Dunamu?
Naver Financial und Dunamu genehmigten Ende November 2025 einen umfassenden Aktientausch, der Dunamu vollständig in den Besitz von Naver Financial. Das Tauschverhältnis wurde auf 1 zu 2,54 festgelegt, wodurch das fusionierte Unternehmen mit rund 20 Billionen Won bewertet wird. Dunamus Vorsitzender Song Chi-hyung wird mit 19,5 % zum größten Aktionär, während Navers Anteil auf 17 % sinkt.
Die Vereinbarung zwischen Naver und Dunamu beinhaltet die Zusage, über einen Zeitraum von fünf Jahren 10 Billionen Won (6,8 Milliarden US-Dollar) in die Entwicklung der KI- und Blockchain-Technologie Koreas zu investieren.
Cryptopolitan berichtete , dass Dunamu Ende August ein tägliches Spotvolumen von rund 1,04 Milliarden US-Dollar abwickelte, mehr als die drei nächsten inländischen Konkurrenten zusammen.
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Häufig gestellte Fragen
Welcher regulatorische Konflikt besteht im Zusammenhang mit der Fusion von Naver und Dunamu?
Der Fair Trade Act schreibt vor, dass eine Holdinggesellschaft mindestens 50 % einer nicht börsennotierten Tochtergesellschaft und 30 % einer börsennotierten Tochtergesellschaft besitzen muss. Der vorgeschlagene Digital Asset Basic Act könnte hingegen die Höhe des Anteils begrenzen, den ein einzelner Großaktionär an einer Kryptobörse halten darf, wodurch ein Konflikt zwischen Mindest- und Höchstgrenzen entsteht.
Hat die Regel aktuell Auswirkungen auf Naver Financial?
Nein. Der Forschungsdienst der Nationalversammlung erklärte, Naver Financial sei derzeit keine Holdinggesellschaft, weshalb die Beteiligungspflichten für Tochtergesellschaften noch nicht gelten. Dieses Problem könnte jedoch relevant werden, wenn der Konzern später die Anforderungen an eine Holdinggesellschaft erfüllt.
Wie umfangreich ist der Naver-Dunamu-Deal?
Der Aktientausch erfolgt in einem Verhältnis von 1 zu 2,54 und bewertet das fusionierte Unternehmen mit rund 20 Billionen Won. Die beiden Firmen verpflichten sich zu Investitionen in Höhe von 10 Billionen Won (etwa 6,8 Milliarden US-Dollar) über einen Zeitraum von fünf Jahren.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast zehn Jahren Erfahrung im Bloggen und der Eventberichterstattung im Kryptobereich. Bei Cryptopolitanschreibt sie für die Nachrichtenseite und berichtet und analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Kryptoregulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat an der Arcadia University Betriebswirtschaftslehre studiert.
