- 如果 Naver Financial 在收购 Upbit 运营商 Dunamu 后成为控股公司，则可能会发生冲突。.
- 《公平交易法》的规定与拟议的加密货币交易所主要股东持股比例上限相冲突。.
- 即将出台的《数字资产基本法》可能会迫使Naver进行治理结构重组或采取共享所有权的变通方案。.
韩国国会研究服务处指出，如果 Naver Financial 完成对 Upbit 运营商 Dunamu 的收购，可能会出现监管矛盾，迫使 Naver Financial 进行治理改革。.
潜在的监管冲突在于《公平交易法》的两项规定之间。一项规定要求控股公司维持最低子公司持股比例，而另一项规定则提议限制加密货币交易所主要股东的持股比例。.
Naver Financial 会完成对 Dunamu 的收购吗？
韩国国会研究服务处在一份 提交给民主党议员朴珉奎的报告中警告说，反垄断规则的某些要求可能与目前正在审查的法律相抵触。
这场冲突的核心在于一项名为《垄断规制与公平交易法》的现行法律，该法律规定控股公司必须持有未上市子公司至少50%的股份，以及上市子公司至少30%的股份。风险投资控股公司则依法只需持有至少20%的股份。.
另一方面，《数字资产框架法》是加密货币法律的第二阶段，目前仍在国民议会进行辩论。议员们已花费数月时间审议该法律中的一项条款，该条款将限制单个主要股东在虚拟资产交易所的持股比例。.
研究办公室表示，这两个系统并非在所有情况下都会冲突，但解释说，在同一根木桩上设置下限和上限“可能被视为一种冲突的结构”。
Naver Financial 不是一家控股公司，因此《公平交易法》的子公司规则暂不适用。.
Naver和Dunamu的交易条款是什么？
2025年11月底，Naver Financial和Dunamu批准了一项全面的换股方案，该方案将使Dunamu 完全归Naver Financial所有。换股比例为1:2.54，合并后实体的估值约为20万亿韩元。Dunamu董事长宋致亨将成为最大股东，持股比例为19.5%，而Naver的持股比例将降至17%。
Naver 和 Dunamu 达成的协议包括承诺在五年内投资 10 万亿韩元（68 亿美元）用于韩国人工智能和区块链技术的发展。.
值得注意的是， Cryptopolitan 报道称 ，Dunamu 在 8 月下旬的日现货交易量约为 10.4 亿美元，超过了其三个最接近的国内竞争对手的总和。
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常见问题解答
Naver-Dunamu合并面临哪些监管冲突？
《公平交易法》要求控股公司至少持有未上市子公司 50% 的股份，以及至少持有上市子公司 30% 的股份；而拟议的《数字资产基本法》可能会限制任何单一主要股东在加密货币交易所中可持有的股份大小，从而造成持股比例下限与上限之间的冲突。.
该规则目前会对Naver Financial产生影响吗？
不。韩国国会研究服务处表示，Naver Financial 目前还不是控股公司，因此子公司持股义务尚未适用，但如果该企业集团日后满足控股公司要求，则该问题可能会成为现实。.
Naver-Dunamu交易规模有多大？
此次全股票互换协议设定了 1:2.54 的比例，合并后公司的估值约为 20 万亿韩元，两家公司承诺在五年内投资 10 万亿韩元（约合 68 亿美元）。.
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汉娜·科利莫尔
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在 Cryptopolitan，汉娜负责新闻版块，报道和分析 DeFi、RWA、加密货币监管、人工智能和前沿科技行业的最新动态。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。.
