모건 스탠리는 시장은tron로 보이지만 경제는 다른 이야기를 하고 있다고 경고했습니다

시장은 상승세를 보이고 있지만, 미국 경제는 그에 맞춰 움직이지 못하고 있습니다. 모건 스탠리의 전략가 아리아나 살바토레가 주도한 이번 주 보고서에서 모건 스탠리는 주요 경제 지표가 약화되는 가운데 주가는 계속 상승하고 있다고 경고했습니다.

현재 시점에서 S&P 500 는 1월 이후 거의 10% 상승했고, 나스닥 종합 지수는 11% 이상, 다우존스 산업평균 지수는 7% 이상 상승했습니다. 하지만 표면적인 상승세 이면 이면에는 그리 좋은 모습이 보이지 않습니다.

이 보고서는 도널드 트럼프의 백악관 복귀와 그의 새로운 정책들을 지적합니다. 일부는 성급하게, 일부는 재탕되었습니다. 그는 첫 임기 때 시행했던 감세 정책을 연장하고, 새로운 관세를 부과했으며, 이민에 대한 제한을 강화했습니다.

이러한 변화는 월가 전반에 걸쳐 우려를 불러일으켰으며, 특히 소비자 지출에 미칠 영향에 대한 우려가 커지고 있습니다. 동시에 고용 증가세는 둔화되고 있으며, 인플레이션은 여전히 ​​연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있습니다.

트럼프의 정책은 각 분야에 불균등한 영향을 미쳤다

모건 스탠리의 아리아나 팀은 경제 건전성과 시장 강세 사이의 격차가 트럼프의 조치가 각 산업에 미치는 영향의 차이에서 비롯된다고 봅니다. 일부 산업은 어려움을 겪고 있지만, 다른 산업은 번창하고 있으며, 호황을 누리는 산업일수록 지수에서 더 큰 비중을 차지한다는 것입니다.

그것이 전반적인 시장을 지탱하는 요인입니다. 아리아나는 "관세는 특정 산업의 마진에 분명한 악영향을 미치지만, 이러한 업종의 전체 시가총액 비중은 제한적입니다."라고 설명했습니다

관세와 이민 규제와 같은 부정적인 영향은 주로 S&P 500 지수 가치에 큰 영향을 미치지 않는 소규모 업종에 집중되고 있습니다. 반면, 기술주나 산업재처럼 세제 혜택과 규제 완화를 받는 업종들은 지수 전반에 걸쳐 더 폭넓게 분포되어 있습니다.

아리아나는 "간단히 말해서 라고 덧붙였다.

이처럼 불균형적인 결과 때문에 월가는 업종별, 심지어 기업별로 상황을 바라보고 있습니다. 경제 전체를 하나의 큰 그림으로 보지 않는 것이죠. 고용 증가세가 둔화되고 인플레이션이 견조한 상황에서도 시장이 상승하는 이유가 바로 여기에 있습니다.

아리아나는 거시 경제 환경이 약화되고 있지만, 모든 것을 끌어내리거나 경기 침체를 초래할 정도는 아니라고 설명했습니다. 이러한 상황에서는 주식 시장이 여전히 좋은 성과를 낼 수 있다는 것입니다.

압박을 받고 있는 분야 중 하나는 소비재 산업입니다. 이들 기업은 트럼프 행정부의 관세와 이민 규정으로 가장 큰 타격을 받고 있습니다. 이들은 저렴한 상품과 노동력에 의존하는데, 이 두 가지 모두 구하기가 더 어려워지거나 가격이 상승하고 있기 때문입니다.

한편, 산업재와 반도체 부문은 여전히tron를 유지하고 있습니다. 인공지능이 수요를 견인하고 해당 부문을 안정적으로 지탱하는 데 큰 역할을 하고 있습니다. 트럼프 행정부의 무역 정책 변동에도 불구하고, 이들 산업의 펀더멘털은 여전히 ​​견고합니다.

의료 부문 불안정 심화, 연준 금리 인하 시사

하지만 의료 부문은 상황이 좋지 않습니다. 코메리카 웰스 매니지먼트의 최고 투자 책임자인 에릭 틸은 해당 부문이 단순히 부진한 분기 이상의 문제에 직면해 있다고 말했습니다.

에릭은 "겉으로 보기에는 관세 정책이 오락가락하는 것처럼 보이지만, 경제는 확장기에 있으며 기업의 기본 재무 상태는 탄탄하다"면서도 "의료 부문은 예외적으로 수익 마진에 심각한 위협이 된다"고 지적했다

의료 기업들은 비용, 규제, 가격 압박으로 어려움을 겪고 있으며, 투자자들은 투자를 줄이고 있습니다. 심지어 대기업들조차 흔들리고 있습니다. 마이크로소프트, 넷플릭스, 월마트, 애플 모두 지난주에 하락했고, S&P 500 지수는 목요일까지 5일 연속 하락세를 기록했습니다.

수개월 만에 가장 긴 하락세였습니다. 하지만 금요일에 다소 안도의 한숨을 쉬었습니다. 제롬 파월 연준 의장이 잭슨홀 연례 회의에서 9월 중 금리 인하 가능성을 시사했기 때문입니다.

하지만 일부 분석가들은 이번 하락세가 단지 경기 순환의 일부일 뿐이라고 생각합니다. 시간이 지나면 어떻게 될지 지켜보겠습니다.