Morgan Stanley warnt: Märkte sehen stark aus, aber die Wirtschaft erzählt eine andere Geschichte
- Morgan Stanley sagt, dass die Märkte steigen, aber die US-Wirtschaft schwächelt.
- Trump’s neue Zölle und Einwanderungsbeschränkungen schaden den Verbraucherbranchen.
- KI und Halbleiter halten die Industriebranche trotz Inflation stark.
Die Märkte steigen, aber die US-Wirtschaft hinkt nicht wirklich hinterher. Das warnt Morgan Stanley diese Woche in einem neuen Bericht, angeführt von Strategin Ariana Salvatore, während Aktien weiter steigen, während wichtige wirtschaftliche Signale schwächer werden.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung ist der S&P 500 seit Januar um fast 10 % gestiegen, der Nasdaq Composite ist um mehr als 11 % gestiegen, und der Dow Jones Industrial Average liegt um über 7 % vor. Aber unter der Oberfläche sieht es nicht so gut aus.
Der Bericht weist auf Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus und eine Welle neuer Politiken hin; einige hastig, andere recycelt. Er hat Steuersenkungen aus seiner ersten Amtszeit verlängert, neue Zölle hinzugefügt und strengere Grenzen für die Einwanderung gesetzt.
Die Veränderungen haben auf der Wall Street Besorgnis ausgelöst, insbesondere in Bezug darauf, wie sie die Konsumausgaben beeinflussen werden. Gleichzeitig verlangsamt sich das Jobwachstum, und die Inflation liegt immer noch über dem 2-%-Ziel der Federal Reserve.
Trump-Politiken treffen Sektoren ungleich
Arianas Team bei Morgan Stanley glaubt, dass die Lücke zwischen wirtschaftlicher Gesundheit und Marktstärke darauf zurückzuführen ist, wie verschiedene Branchen von Trumps Maßnahmen betroffen sind. Einige leiden, andere gedeihen, und die gut funktionierenden haben mehr Gewicht im Index.
Das ist es, was den breiteren Markt oben hält. „Zölle sind ein klarer Gegenwind für die Margen bestimmter Branchen“, erklärte Ariana, „aber das gesamte Marktkapitalisierungsgewicht dieser Gruppen ist begrenzt.“
Die negativen Auswirkungen, Zölle und Einwanderungsregeln, fallen hauptsächlich auf kleinere Sektoren, die nicht viel zum Wert des S&P 500 beitragen. Gleichzeitig sind Sektoren, die von Steuervorteilen und Deregulierung profitieren, wie Technologie und Industrie, breiter im Index verteilt.
„Kurz gesagt“, fügte Ariana hinzu, „die negativen Auswirkungen konzentrieren sich auf Sektoren, die keinen signifikanten Teil der S&P-Marktkapitalisierung ausmachen, während die Gegenwinde stärker über eine breitere Gruppe verteilt sind, die die Indexleistung antreibt.“
Dieses ungleiche Ergebnis bedeutet, dass die Wall Street Dinge sektorweise und sogar unternehmenweise betrachtet. Sie behandeln die Wirtschaft nicht als ein großes Ganzes. Deshalb steigt der Markt, auch wenn die Einstellungen verlangsamen und die Inflation stabil bleibt.
Ariana erklärte, dass der makroökonomische Hintergrund schwächer wird, aber nicht stark genug, um alles nach unten zu ziehen oder eine Rezession zu verursachen. Aktien können in diesem Setup immer noch performen.
Ein Sektor unter Druck ist der diskretionäre Konsum. Diese Unternehmen werden am härtesten von Trumps Zöllen und Einwanderungsregeln getroffen. Sie sind auf günstigere Waren und Arbeitskräfte angewiesen, die beide schwerer zu finden oder teurer werden.
In der Zwischenzeit halten Industrie und Halbleiter stand. Künstliche Intelligenz spielt hier eine große Rolle, treibt die Nachfrage nach oben und hält diese Sektoren stabil. Selbst mit der Volatilität in Trumps Handelspolitiken bleiben die Fundamentaldaten in diesen Branchen intakt.
Gesundheitswesen wankt, Fed deutet Zinssenkungen an
Aber das Gesundheitswesen? Dort sieht es hässlich aus. Eric Teal, Chief Investment Officer bei Comerica Wealth Management, sagte, der Sektor stehe vor mehr als nur einem schlechten Quartal.
„Obwohl die hin- und hergehenden Zollpolitiken an der Oberfläche volatil erscheinen“, sagte Eric, „befindet sich die Wirtschaft in der Mitte einer Expansion und die Unternehmensfundamentaldaten sind solide, mit einer bemerkenswerten Ausnahme, dem Gesundheitswesen“, das er als „existenzielle Bedrohung für die Gewinnmargen“ bezeichnet.
Gesundheitsfirmen werden bei Kosten, Regulierung und Preisdruck gequetscht, und Investoren ziehen sich zurück. Selbst große Namen stolpern. Microsoft, Netflix, Walmart und Apple fielen alle in der vergangenen Woche, und der S&P 500 verzeichnete bis Donnerstag fünf Verlusttage in Folge.
Es ist die längste Verlustserie seit Monaten. Doch Freitag brachte etwas Erleichterung. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sprach auf der jährlichen Jackson-Hole-Veranstaltung der Fed und öffnete die Tür für mögliche Zinssenkungen bereits im September.
Dennoch halten einige Analysten den Rückgang nur für einen Teil des Zyklus. Mal sehen, was die Zeit beweisen wird.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
