O Morgan Stanley alerta que os mercados parecemtron, mas a economia conta uma história diferente

Os mercados estão em alta, mas a economia dos EUA não está acompanhando o ritmo. É o que alerta o Morgan Stanley em um novo relatório desta semana, liderado pela estrategista Ariana Salvatore, enquanto as ações continuam a subir mesmo com a deterioração de importantes indicadores econômicos.

Até o momento da publicação desta notícia, o S&P 500 subiu quase 10% desde janeiro, o Nasdaq Composite avançou mais de 11% e o Dow Jones Industrial Average teve alta de mais de 7%. Mas, analisando mais a fundo, o cenário não é tão animador.

O relatório aponta para o retorno de Donald Trump à Casa Branca e uma onda de novas políticas; algumas apressadas, outras recicladas. Ele estendeu os cortes de impostos de seu primeiro mandato, adicionou novas tarifas e impôs limites mais rígidos à imigração.

As mudanças geraram preocupação em Wall Street, principalmente em relação ao impacto que terão no consumo. Ao mesmo tempo, o crescimento do emprego está desacelerando e a inflação permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve.

As políticas de Trump afetaram os setores de forma desigual

A equipe de Ariana no Morgan Stanley acredita que a diferença entre a saúde da economia e a força do mercado se resume a como diferentes setores são afetados pelas ações de Trump. Alguns estão sofrendo, enquanto outros estão prosperando, e os que estão indo bem têm um peso maior no índice.

É isso que está mantendo o mercado em geral em alta. "As tarifas representam um claro obstáculo às margens de lucro de certos setores", explicou Ariana, "mas o peso total da capitalização de mercado desses grupos é limitado."

Os impactos negativos, tarifas e regras de imigração, recaem principalmente sobre setores menores que não contribuem significativamente para o valor do S&P 500. Ao mesmo tempo, setores que se beneficiam de isenções fiscais e desregulamentação, como tecnologia e indústria, estão mais amplamente distribuídos pelo índice.

“Resumindo”, acrescentou, “os impactos negativos estão concentrados em setores que não representam uma parcela significativa da capitalização de mercado do S&P, enquanto os fatores positivos estão mais dispersos entre um grupo mais amplo que impulsiona o desempenho do índice.”

Esse resultado desigual significa que Wall Street está analisando a situação setor por setor e até mesmo empresa por empresa. Eles não estão tratando a economia como um todo homogêneo. É por isso que o mercado está subindo mesmo com a desaceleração das contratações e a inflação estável.

Ariana explicou que o cenário macroeconômico está se enfraquecendo, mas não o suficiente para afetar negativamente todo o cenário ou causar uma recessão. Nesse contexto, as ações ainda podem ter um bom desempenho.

Um dos setores sob pressão é o de consumo discricionário. Essas empresas são as mais afetadas pelas tarifas e pelas regras de imigração de Trump. Elas dependem de bens e mão de obra mais baratos, que estão se tornando cada vez mais difíceis de encontrar ou mais caros.

Enquanto isso, os setores industriais e de semicondutores continuamtron. A inteligência artificial desempenha um papel importante, impulsionando a demanda e mantendo esses setores estáveis. Mesmo com a volatilidade das políticas comerciais de Trump, os fundamentos dessas indústrias permanecem intactos.

Sistema de saúde em crise, Fed sinaliza possíveis cortes nas taxas de juros

Mas e o setor da saúde? É aí que a situação fica feia. Eric Teal, diretor de investimentos da Comerica Wealth Management, afirmou que o setor enfrenta mais do que apenas um trimestre ruim.

“Embora as políticas tarifárias intermitentes pareçam voláteis à primeira vista”, disse Eric, “a economia está em plena expansão e os fundamentos das empresas são sólidos, com uma exceção notável: o setor de saúde”, que ele classificou como uma “ameaça existencial às margens de lucro”

As empresas do setor de saúde estão sofrendo com a pressão sobre custos, regulamentações e preços, e os investidores estão recuando. Até mesmo grandes nomes estão tropeçando. Microsoft, Netflix, Walmart e Apple registraram quedas na última semana, e o índice S&P 500 completou cinco dias consecutivos de perdas até quinta-feira.

É a maior sequência de perdas em meses. Mas a sexta-feira trouxe algum alívio. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, discursou no evento anual do Fed em Jackson Hole e abriu a possibilidade de cortes nas taxas de juros já em setembro.

Ainda assim, alguns analistas acreditam que a correção faz parte do ciclo. Vamos ver o que o tempo nos reserva.