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O S&P 500 não é mais um indicador econômico confiável devido à extrema concentração em ações de tecnologia.
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Sete empresas tecnológicas megacap agora representam um terço do valor total do índice.
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As 493 ações restantes estão com desempenho abaixo e não são refletidas nos ganhos principais do índice.
O S&P 500 não é mais a bola de cristal econômica que costumava ser. O índice parece forte na superfície, porque esse pequeno grupo de gigantes da tecnologia (você sabe, Nvidia, Microsoft e Meta Platforms) está puxando todo o peso mais do que nunca.
Mas o problema é que essas megacaps cresceram tanto que agora representam cerca de um terço do valor total do S&P 500. São sete empresas distorcendo o sinal de 500.
Por anos, o índice foi considerado um indicador econômico líder, até mesmo usado pelo Conference Board em seu Índice Econômico Líder de 10 partes. Mas agora, essa função preditiva parece danificada. O resto do mercado, o chamado "S&P 495", tornou-se o verdadeiro indicador do que está realmente acontecendo.
Sete ações tecnológicas puxam todo o índice para cima
Até agora em 2025, o S&P 500 ganhou mais de 8%. Mas esse número é uma mentira se você se importa com o mercado mais amplo. As sete maiores ações do índice subiram mais de 14% em média, e o salto mediano entre elas é superior a 20%.
As outras 493 empresas? Elas conseguiram apenas uma subida média e mediana de pouco mais de 5%. Essa lacuna mostra o quão pesada no topo o índice se tornou.
O ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), que dá a cada ação a mesma importância, tem caído 0,1% esta semana. No mesmo período, o índice padrão ponderado por capitalização de mercado perdeu mais de 1%. Sem os nomes tecnológicos arrastando tudo, o cenário muda.
Setores como energia, imobiliário e saúde, que estiveram abaixo do desempenho durante todo o ano, finalmente estão à frente esta semana. Enquanto isso, os mesmos nomes tecnológicos que lideraram o rally estão tendo desempenho inferior.
E não é apenas o S&P 500 que está sendo distorcido. O índice de small-cap Russell 2000, que havia ficado preso com um pequeno ganho de 1,6% durante todo o ano, saltou 2,5% em agosto. Isso supera o S&P 500, que ganhou menos de 1% no mesmo período.
Se as condições macro melhorarem ou se o Fed começar a cortar as taxas, empresas menores e mais endividadas podem se mover mais rápido. Mas, como o S&P 500 é tão inclinado para as grandes tecnologias, essas mudanças podem não ser registradas no índice, qualquer recuperação econômica mais ampla pode ser invisível no benchmark.
E agora, Wall Street não está imune. Na quinta-feira, os futuros das ações dos EUA mal se moveram. Os futuros do Dow Jones subiram apenas 50 pontos. Os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 subiram cerca de 0,1% cada.
Essa linha plana seguiu cinco dias consecutivos de perdas. O S&P 500 caiu 0,4%, o Nasdaq recuou 0,34% e o Dow perdeu 152,81 pontos, ou 0,34%. A tendência é clara. O bull market está cansado, e o rally das megacaps pode estar ficando fino. O sinal está piscando, mas é difícil dizer se é um aviso ou apenas ruído.
Mesmo as histórias individuais de ações estão mostrando essa instabilidade. As ações da Mastercard recuaram para sua média móvel de 200 dias em junho. Depois, subiram novamente. Nas últimas semanas, recuperou a resistência e agora está pressionando contra seu máximo histórico em torno de US$ 595. Ela já havia recuperado todas as perdas do Q1 no início de maio. Após atingir um novo recorde no início de junho, caiu novamente para o nível de 200 dias. É aí que ela está agora, testando a borda.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
