성공적인 30년물 국채 매각, 일본이 시장 위험 우회

목요일 일본이 발행한 30년물 국채의 입찰 대비 인수 비율(bid-to-cover ratio)은 3.58로, 6월 이전 매각 시의 2.92보다 높았다. 경매에서 수용된 최고 수익률(경매 꼬리, auction’s tail)은 0.31엔으로, 이전 매각 시의 0.49엔보다 낮았다.

마켓 라이브 전략가 마크 크랜필드는 오늘 치러진 30년물 일본국채(JGB) 입찰이 견조한 지표로 통과했으며, 입찰비율(bid-to-cover ratio)이 3.58로 눈에 띄게 개선되었으나 최저 실제 가격은 시장 전망보다 낮았다고 인정했습니다. 퓨처스 퍼스트 인포 서비스(Futures First Info Services)의 고정수익 전략가 안슈 간디는 10년물 및 20년물 채권 매각이 20년물 입찰에 긍정적 신호를 보낸다고 말했습니다.

일본 수익률, 최근 고점 하락

일본의 채권 수익률은 전 세계적으로 재정 지출에 대한 우려가 재점화되면서 상승했습니다. 일본의 최근 30년물 국채 입찰에서 나타난 수요 수준은 입법자들이 채권 시장 변동성 제거에 진전을 보이고 있음을 시사합니다.

입찰비율이 3.58이었음에도 불구하고 최저 입찰가는 예상보다 낮아 시장 내 일부 참여자들이 여전히 신중함을 보이고 있음을 나타냈습니다. 일본 채권 수익률은 급등했으며, 특히 30년물과 40년물 채권 수익률은 각각 8bp 상승하여 2.965%, 3.14%를 기록했습니다.

미쓰비시 UFJ 모건 스탠리 증권(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.)의 채권 전략가 가즈야 후지와라는 재정 확장 우려로 인해 영국에서 장기 금리가 급등한 것이 일본의 재정 전망에 대한 불안감을 고조시키는 요인으로 작용하고 있다고 주장했습니다. 그는 전 세계적으로 정부 차입비 증가가 수익률을 끌어올리고 있으며, 특히 미국, 독일, 영국에서의 상승 수익률 변동이 그 예라고 덧붙였습니다. 

후지와라는 일본의 채권 입찰 결과가 5월 장기물 채권 매각으로 인한 시장 혼란이 재발하지 않도록 일본이 대응할 수 있음을 시사한다고 믿습니다. 당시 재무성은 초장기물 채권 매각을 줄이기 위해 만기가 긴 채권 매각 규모를 축소하는 계획을 발표했습니다.

일본 재무성(MOF)은 7월부터 향후 9개월 동안 20년물, 30년물, 40년물 부채 발행을 합계 3.2조 엔(220억 달러) 감축하겠다고 약속했습니다. 일본은행(BOJ)도 신용 매입에서 철수할 것이라고 밝혔습니다.

도쿄 메이지 Yasuda 자산운용(Meiji Yasuda Asset Management Co.)의 수석 포트폴리오 매니저 슈이치 오사키는 입찰에서 일정 수준의 수요가 있었음을 지적했습니다. 그러나 여전히 상당한 신중함이 드러났습니다. 그는 입찰이 다소 약해 보였지만 채권 시장에서 혼란을 초래할 가능성은 낮다고 믿습니다.

오사키는 이번 주 일본의 10년물 채권 매각에서 높은 수요가 시장을 안정시켰다고 지적했지만, 영국 수요일 영국 국채(gilts) 수익률 하락이 전 세계 재정 지출에 대한 우려를 다시 재점화시켰다고 덧붙였습니다.

일본, 이번 달 전국 선거 준비

미즈호 증권(Mizuho Securities)의 수석 전략가 쇼키 오모리는 장기물 채권 수요를 완전히 이해하려면 향후 20년물 입찰 결과를 지켜봐야 한다고 주장했습니다. 그는 7월 10일 치러진 20년물 채권 매각이 장기물 투자자들에게 어느 정도 안도감을 제공했다고 인정했습니다.

자유민주당 정책 책임자이자 전 방위상인 이츠노리 오노데라는 지난주 블룸버그와의 인터뷰에서 일본의 재정 전망이 이미 “옐로우 알럇(경계)” 상태에 직면해 있다고 말했습니다. 그는 또한 시게루 이시바 일본 총리가 임기 중 급여 인상과 1경 엔 규모 경제를 상원 선거를 위한 최우선 공약으로 설정함에 따라 지출이 급증할 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

도쿄 크레디 아그리콜(Credit Agricole)의 거시 전략가 켄 마쓰모토는 상원 선거 불확실성이 입찰 수요를 억제할 가능성이 있다고 언급했습니다. 그는 선거 결과에 따라 정부의 재정 정책 기조가 극적으로 변화할 수 있다고 믿습니다.