Успешная продажа 30-летних облигаций помогла Японии избежать рыночных рисков

В ходе аукциона по продаже 30-летних государственных облигаций Японии в четверг коэффициент спроса к предложению составил 3,58 против 2,92 на предыдущем аукционе в июне. Максимальная доходность, принятая на аукционе (так называемая «хвостовая» часть), составила 0,31 иены против 0,49 иены на предыдущем аукционе.

Аналитик Market Live Марк Крэнфилд отметил, что сегодняшний аукцион 30-летних японских государственных облигаций прошел с хорошими показателями, с заметным улучшением коэффициента «заявка-покрытие» до 3,58, хотя самая низкая фактическая цена оказалась ниже прогнозов. Анш Ганди, стратег по инструментам с фиксированной доходностью в Futures First Info Services, сказал, что продажа 10- и 20-летних облигаций сулит хорошие перспективы для предложения 20-летних облигаций.

Урожайность в Японии снизилась по сравнению с недавними пиками

Доходность японских облигаций выросла на фоне возобновившихся опасений по поводу государственных расходов во всем мире. Недавний аукцион 30-летних государственных облигаций страны вызвал такой уровень спроса, который свидетельствует о прогрессе законодателей в борьбе с волатильностью на долговом рынке.

Хотя цена предложения к цене покупки составила 3,58, минимальная цена предложения оказалась ниже ожидаемой, что свидетельствует о сохраняющейся осторожности некоторых участников рынка. Доходность японских облигаций резко выросла, в том числе доходность 30- и 40-летних облигаций, прибавив по 8 базисных пунктов и достигнув 2,965% и 3,14% соответственно.

Казуя Фудзивара, стратег по облигациям в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., утверждал, что резкое повышение долгосрочных процентных ставок в Великобритании из-за опасений по поводу фискальной политики, вероятно, способствует тревоге по поводу фискальных перспектив Японии. Он отметил, что рост стоимости государственных заимствований во всем мире приводит к повышению доходности, особенно с учетом резкого роста доходности в среду в США, Германии и Великобритании. 

Фудзивара считает, что результаты японских аукционов доходности свидетельствуют о том, что стране, возможно, удастся предотвратить повторение рыночных потрясений, вызванных продажей облигаций с более длительным сроком погашения в мае. В тот период Министерство финансов представило планы по сокращению объемов продажи облигаций с более длительным сроком погашения, чтобы продать меньше сверхдолгосрочных облигаций.

Министерство финансов пообещало сократить выпуск облигаций со сроком погашения 20, 30 и 40 лет с июля на 3,2 триллиона иен (22 миллиарда долларов) в течение следующих 9 месяцев. Банк Японии также сообщил о своем отказе от приобретения кредитных активов.

Шуичи Осаки, старший портфельный менеджер компании Meiji Yasuda Asset Management Co. в Токио, отметил, что на аукционе наблюдался определенный уровень спроса. Однако он все же демонстрировал значительную осторожность. Он сказал, что аукцион показался несколько вялым, но все же считает маловероятным, что он вызовет потрясения на рынке облигаций.

Осаки отметил, что высокий спрос на этой неделе на размещение 10-летних облигаций страны успокоил рынок, хотя падение цен на британские государственные облигации в среду вновь вызвало опасения по поводу государственных расходов во всем мире.

В Японии в этом месяце пройдут национальные выборы

Шоки Омори, главный стратег Mizuho Securities, заявил, что инвесторам еще предстоит увидеть предстоящий аукцион 20-летних облигаций, чтобы полностью понять интерес инвесторов к долгосрочным облигациям. Он признал, что аукцион принес некоторое облегчение инвесторам, ориентированным на долгосрочные облигации, имея в виду продажу 20-летних облигаций 10 июля.

Глава политического отдела Либерально-демократической партии и бывший министр обороны Ицунори Онодера заявил в интервью Bloomberg на прошлой неделе, что финансовое положение Японии уже находится под угрозой . Он также ожидает резкого роста расходов, поскольку премьер-министр Японии Сигэру Ибнshibповышение зарплат и прогнозирует экономику в размере одного квадриллиона иен, что является главным предвыборным обещанием на предстоящих выборах в верхнюю палату парламента.

Кен Мацумото, макростратег Credit Agricole в Токио, отметил, что неопределенность вокруг выборов в верхнюю палату парламента, вероятно, будет сдерживать спрос на аукционе. Он считает, что фискальная политика правительства может резко измениться в зависимости от результатов выборов.