Der erfolgreiche Verkauf einer 30-jährigen Anleihe hilft Japan, Marktrisiken zu vermeiden

Die Emission japanischer 30-jähriger Staatsanleihen am Donnerstag erzielte ein Deckungsverhältnis von 3,58 gegenüber 2,92 bei einer vorherigen Emission im Juni. Die höchste akzeptierte Rendite, die sogenannte „Tail“-Tranche, lag bei 0,31 Yen, verglichen mit 0,49 Yen bei der vorherigen Emission.

Mark Cranfield, Stratege bei Market Live, bestätigte, dass die heutige Auktion 30-jähriger japanischer Staatsanleihen mit soliden Kennzahlen verlief, insbesondere mit einer deutlichen Verbesserung des Deckungsverhältnisses auf 3,58, obwohl der niedrigste tatsächliche Preis unter den Prognosen lag. Ansh Gandhi, Rentenstratege bei Futures First Info Services, erklärte, der Verkauf von 10- und 20-jährigen Anleihen sei ein gutes Zeichen für die Emission der 20-jährigen Anleihe.

Japanische Renditen sinken von den jüngsten Höchstständen

Die Renditen japanischer Staatsanleihen stiegen aufgrund erneuter Besorgnis über die globalen Staatsausgaben. Die jüngste Auktion 30-jähriger Staatsanleihen des Landes stieß auf eine Nachfrage, die darauf hindeutet, dass die Gesetzgeber Fortschritte bei der Eindämmung der Volatilität am Schuldenmarkt erzielen.

Obwohl das Angebots-Geld-Verhältnis bei 3,58 lag, war der Mindestpreis niedriger als erwartet, was darauf hindeutet, dass einige Marktteilnehmer weiterhin vorsichtig agieren. Die Renditen japanischer Staatsanleihen stiegen deutlich an; die Renditen 30- und 40-jähriger Anleihen legten jeweils um 8 Basispunkte auf 2,965 % bzw. 3,14 % zu.

Kazuya Fujiwara, Anleihenstratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentierte, dass der starke Anstieg der langfristigen Zinsen in Großbritannien aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer expansiven Fiskalpolitik wahrscheinlich zur Besorgnis über Japans Haushaltsaussichten beiträgt. Er merkte an, dass steigende Staatskreditkosten weltweit die Renditen in die Höhe treiben, insbesondere nach dem Renditeanstieg am Mittwoch in den USA, Deutschland und Großbritannien. 

Fujiwara ist der Ansicht, dass die Ergebnisse der japanischen Renditeauktionen darauf hindeuten, dass das Land eine Wiederholung der Marktturbulenzen, die durch den Verkauf von Anleihen mit längerer Laufzeit im Mai ausgelöst wurden, möglicherweise verhindern kann. Damals hatte das Finanzministerium Pläne zur Reduzierung des Verkaufsvolumens von Anleihen mit längerer Laufzeit vorgestellt, um weniger hochverzinsliche Anleihen zu emittieren.

Das Finanzministerium kündigte an, die Emission von 20-, 30- und 40-jährigen Anleihen ab Juli in den kommenden neun Monaten um insgesamt 3,2 Billionen Yen (22 Milliarden US-Dollar) zu reduzieren. Die Bank von Japan gab zudem bekannt, sich aus dem Ankauf von Krediten zurückzuziehen.

Shuichi Ohsaki, Senior Portfolio Manager bei Meiji Yasuda Asset Management Co. in Tokio, stellte fest, dass bei der Auktion zwar eine gewisse Nachfrage bestand, diese aber dennoch von einer gewissen Vorsicht zeugte. Er bezeichnete die Auktion als etwas verhalten, glaubt aber dennoch nicht, dass sie Turbulenzen am Anleihemarkt auslösen wird.

Ohsaki merkte an, dass die hohe Nachfrage bei der Emission zehnjähriger Staatsanleihen in dieser Woche den Markt beruhigt habe, obwohl ein Rückgang der Kurse britischer Staatsanleihen am Mittwoch die Sorgen um die Staatsausgaben weltweit neu entfacht habe.

Japan bereitet sich auf die nationalen Wahlen in diesem Monat vor

Shoki Omori, Chefstratege bei Mizuho Securities, argumentierte, dass Anleger die bevorstehende 20-jährige Auktion abwarten müssten, um das Interesse am langen Laufzeitende vollständig zu verstehen. Er räumte ein, dass die Auktion am 10. Juli, bei der 20-jährige Anleihen verkauft wurden, Anlegern am langen Laufzeitende etwas Erleichterung verschafft habe.

Der politische Leiter der Liberaldemokratischen Partei und ehemalige Verteidigungsminister Itsunori Onodera sagte vergangene Woche in einem Interview mit Bloomberg, dass Japans Haushaltslage bereits in einer „gelben Alarmstufe“ sei. Er erwartet zudem einen sprunghaften Anstieg der Ausgaben, da Premierminister Shigeru I.shibGehaltserhöhungen und eine Ein-Billiarden-Yen-Wirtschaft zu den wichtigsten Wahlversprechen für die bevorstehenden Oberhauswahlen erklärt hat

Ken Matsumoto, Makrostratege bei Credit Agricole in Tokio, wies darauf hin, dass die Unsicherheit im Vorfeld der Oberhauswahl die Nachfrage bei der Auktion voraussichtlich dämpfen werde. Er geht davon aus, dass sich die Finanzpolitik der Regierung je nach Wahlausgang drastisch ändern könnte.