Erfolgreicher Verkauf von 30-Jahres-Anleihen hilft Japan, Marktrisiken zu umgehen

Der Verkauf von 30-Jahres-Staatsanleihen durch Japan am Donnerstag wies ein Gebot-zu-Deckungs-Verhältnis (bid-to-cover ratio) von 3,58 auf, im Vergleich zu 2,92 bei einer früheren Versteigerung im Juni. Die höchste akzeptierte Rendite bei der Auktion, die Auktionsnachlässe (tail), lag bei 0,31 Yen im Vergleich zu 0,49 Yen bei der vorherigen Versteigerung.

Mark Live Strategist Mark Cranfield erkannte an, dass die heutige 30-Jahres-JGB-Auktion mit soliden Kennzahlen bestanden wurde, mit einer bemerkenswerten Verbesserung des Gebot-zu-Deckungs-Verhältnisses auf 3,58, obwohl der niedrigste tatsächliche Preis unter den Prognosen lag. Ansh Gandhi, ein Festverzinslichkeits-Stratege bei Futures First Info Services, sagte, der Verkauf von 10- und 20-Jahres-Anleihen spreche gut für das 20-Jahres-Angebot.

Japanische Renditen fallen von den jüngsten Höchstständen

Die Anleiherenditen in Japan wurden durch erneute Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Ausgaben weltweit nach oben gezogen. Die jüngste Auktion von 30-Jahres-Staatsanleihen in Japan zog eine Nachfrageebene an, die darauf hindeutet, dass die Gesetzgeber Fortschritte dabei machen, die Volatilität auf dem Anleihemarkt zu beseitigen.

Obwohl das Angebot-zu-Gebot-Verhältnis bei 3,58 lag, war der Mindestgebotpreis niedriger als erwartet, ein Zeichen dafür, dass einige im Markt noch vorsichtig sind. Die japanischen Anleiherenditen stiegen stark an, wobei die Renditen für 30- und 40-Jahres-Anleihen jeweils um 8 Basispunkte auf 2,965 % bzw. 3,14 % stiegen.

Kazuya Fujiwara, ein Anleihen-Stratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentierte, dass der starke Anstieg der langfristigen Zinssätze im Vereinigten Königreich aufgrund von Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Expansion wahrscheinlich zur Besorgnis über die fiskalische Aussichten Japans beiträgt. Er merkte an, dass ein Anstieg der staatlichen borrowing costs weltweit die Renditen nach oben treibt, insbesondere mit dem in den letzten 24 Stunden, laut Daten von CoinGecko. Der Marktkapitalisierungs-Führer des Sektors, Dogecoin, legte in den letzten 24 Stunden um 2,1 % zu, während Shiba Inu im selben Zeitraum einen Anstieg von 3 % verzeichnete. Anstieg der Renditen am Mittwoch in den USA, Deutschland und dem Vereinigten Königreich. 

Fujiwara glaubt, dass die Ergebnisse der japanischen Rendite-Auktion darauf hindeuten, dass das Land eine Wiederholung der Marktunruhen, die durch den Verkauf von Anleihen mit längerer Laufzeit im Mai verursacht wurden, verhindern kann. Während dieser Zeit kündigte das Finanzministerium Pläne an, die Verkaufsmengen von Anleihen mit längerer Laufzeit zu reduzieren, um weniger Super-Langzeit-Anleihen zu verkaufen.

Das Finanzministerium (MOF) versprach, die Emission von 20-, 30- und 40-jährigen Schuldtiteln ab Juli um insgesamt 3,2 Billionen Yen (22 Milliarden US-Dollar) in den nächsten 9 Monaten zu kürzen. Die Bank of Japan gab ebenfalls bekannt, dass sie sich aus Kreditakquisitionen zurückziehen wird.

Shuichi Ohsaki, Senior Portfolio Manager bei Meiji Yasuda Asset Management Co. in Tokio, merkte an, dass es auf der Auktion ein gewisses Maß an Nachfrage gab. Dies zeigte jedoch immer noch ein gewisses Maß an Vorsicht. Er sagte, dass die Auktion etwas schwach wirkte, glaubt aber immer noch, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie Unruhen auf dem Anleihemarkt verursacht.

Ohsaki merkte an, dass die hohe Nachfrage in dieser Woche beim Verkauf der 10-Jahres-Anleihe des Landes den Markt beruhigte, obwohl ein Rückgang der Vereinigtes Königreich Gilt-Anleihen am Mittwoch die weltweiten Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Ausgaben wieder entfachte.

Japan bereitet sich auf eine nationale Wahl in diesem Monat vor

Shoki Omori, Chief Strategist bei Mizuho Securities, argumentierte, dass Anleger den bevorstehenden 20-Jahres-Verkauf noch sehen müssen, um die Investorennachfrage am langen Ende der Kurve vollständig zu verstehen. Er erkannte an, dass die Auktion einigen langfristigen Anlegern Erleichterung verschaffte, wobei er auf einen Verkauf von 20-Jahres-Schuldtiteln am 10. Juli verwies.

Itsunori Onodera, Parteichef der Politik der Liberaldemokratischen Partei und ehemaliger Verteidigungsminister, sagte in einem Interview mit Bloomberg letzte Woche, dass die fiskalischen Aussichten Japans bereits einer „Gelben Warnung“ ausgesetzt seien. Er erwartet auch, dass die Ausgaben stark ansteigen, da der japanische Premierminister Shigeru Ishiba Gehaltserhöhungen und eine Wirtschaft im Wert von einer Quadrillion Yen als oberste Wahlversprechen für die bevorstehenden Wahlen zum Oberhaus festlegt.

Ken Matsumoto, ein Makro-Stratege bei Credit Agricole in Tokio, erwähnte, dass die Unsicherheit rund um die Oberhauswahl die Nachfrage auf der Auktion wahrscheinlich zurückhalten würde. Er glaubt, dass die fiskalpolitische Ausrichtung der Regierung sich je nach den Wahlergebnissen drastisch ändern könnte.