A venda bem-sucedida de títulos de 30 anos ajuda o Japão a evitar riscos de mercado

A venda de títulos do governo japonês com vencimento em 30 anos, realizada na quinta-feira, apresentou uma relação entre a demanda e a oferta de 3,58, contra 2,92 na venda anterior, em junho. O maior rendimento aceito no leilão, o menor valor já registrado, foi de 0,31 iene, em comparação com 0,49 iene na venda anterior.

O estrategista da Market Live, Mark Cranfield, reconheceu que o leilão de títulos do governo japonês (JGB) de 30 anos de hoje transcorreu com métricas sólidas, com uma melhora notável na relação entre lances e cobertura para 3,58, embora o preço mínimo real tenha ficado abaixo das previsões. Ansh Gandhi, estrategista de renda fixa da Futures First Info Services, afirmou que a venda de títulos de 10 e 20 anos é um bom presságio para a oferta de 20 anos.

A produtividade agrícola japonesa cai em relação aos picos recentes

Os rendimentos dos títulos do governo japonês subiram devido a novas preocupações com os gastos fiscais em nível global. O recente leilão de títulos do governo com vencimento em 30 anos atraiu uma demanda que sugere que os legisladores estão progredindo na redução da volatilidade do mercado de dívida.

Embora a relação entre oferta e demanda tenha ficado em 3,58, o preço mínimo de oferta foi menor do que o esperado, indicando que alguns participantes do mercado ainda estão cautelosos. Os rendimentos dos títulos japoneses dispararam, incluindo os títulos de 30 e 40 anos, que subiram 8 pontos-base, para 2,965% e 3,14%, respectivamente.

Kazuya Fujiwara, estrategista de títulos da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentou que a forte alta das taxas de juros de longo prazo no Reino Unido, devido a preocupações com a expansão fiscal, provavelmente está contribuindo para a ansiedade em relação às perspectivas fiscais do Japão. Ele observou que o aumento dos custos de empréstimos governamentais em nível global está elevando os rendimentos, especialmente com a alta acentuada dos rendimentos na quarta-feira nos EUA, Alemanha e Reino Unido. 

Fujiwara acredita que os resultados dos leilões de títulos de longo prazo no Japão sugerem que o país pode ser capaz de evitar a repetição da turbulência no mercado causada pela venda de títulos de longo prazo em maio. Naquela ocasião, o Ministério das Finanças anunciou planos para reduzir o volume de títulos de longo prazo vendidos, visando diminuir a quantidade de títulos com vencimentos muito longos.

O Ministério das Finanças prometeu reduzir a emissão de títulos de dívida com vencimento em 20, 30 e 40 anos em um total de 3,2 trilhões de ienes (US$ 22 bilhões) nos próximos nove meses, a partir de julho. O Banco do Japão também anunciou que deixará de realizar aquisições de crédito.

Shuichi Ohsaki, gestor sénior de carteiras da Meiji Yasuda Asset Management Co., em Tóquio, observou que houve um certo nível de procura no leilão. No entanto, este demonstrou ainda uma considerável cautela. Ele afirmou que o leilão pareceu um tanto fraco, mas continua a acreditar que é improvável que cause turbulências no mercado de obrigações.

Ohsaki observou que a alta demanda desta semana na venda de títulos de 10 anos do país acalmou o mercado, embora a queda nos governo britânico na quarta-feira tenha reacendido as preocupações com os gastos fiscais em nível global.

O Japão se prepara para as eleições nacionais deste mês

Shoki Omori, estrategista-chefe da Mizuho Securities, argumentou que os investidores ainda precisam observar o próximo leilão de títulos de 20 anos para compreender plenamente o apetite dos investidores por títulos de longo prazo. Ele reconheceu que o leilão trouxe algum alívio para os investidores de longo prazo, referindo-se à venda de títulos de 20 anos realizada em 10 de julho.

O chefe de políticas do Partido Liberal Democrático e ex-ministro da Defesa, Itsunori Onodera, afirmou em entrevista à Bloomberg na semana passada que a situação fiscal do Japão já enfrenta um "alerta amarelo". Ele também prevê um aumento expressivo nos gastos, visto que o primeiro-ministro japonês, Shigeru Ishibashibestabeleceu aumentos salariais e uma economia de um quatrilhão de ienes como as principais promessas de campanha para as próximas eleições para a câmara alta.

Ken Matsumoto, estrategista macro do Credit Agricole em Tóquio, mencionou que a incerteza em torno da eleição para a câmara alta provavelmente restringirá a demanda no leilão. Ele acredita que a postura da política fiscal do governo poderá mudar drasticamente dependendo dos resultados das eleições.