La vendita di successo di obbligazioni trentennali aiuta il Giappone a evitare i rischi di mercato

La vendita dei titoli di Stato trentennali del Giappone, avvenuta giovedì, ha registrato un rapporto bid-to-cover di 3,58, rispetto al 2,92 di una precedente asta di giugno. Il rendimento più alto accettato all'asta, la coda dell'asta, è stato di 0,31 yen, rispetto agli 0,49 yen della precedente asta.

Mark Cranfield, stratega di Market Live, ha riconosciuto che l'asta odierna di obbligazioni JGB a 30 anni si è conclusa con risultati solidi, con un notevole miglioramento del rapporto bid-to-cover a 3,58, sebbene il prezzo effettivo più basso sia stato inferiore alle previsioni. Ansh Gandhi, stratega del reddito fisso presso Futures First Info Services, ha affermato che la vendita di obbligazioni a 10 e 20 anni è di buon auspicio per l'offerta a 20 anni.

I rendimenti giapponesi scendono dai recenti picchi

I rendimenti obbligazionari giapponesi sono aumentati a causa delle rinnovate preoccupazioni sulla spesa pubblica a livello globale. La recente asta di titoli di Stato trentennali del Paese ha attirato un livello di domanda che suggerisce che i legislatori stanno compiendo progressi nel ridurre la volatilità del mercato del debito.

Sebbene l'offerta fosse a 3,58, il prezzo minimo di offerta è stato inferiore alle aspettative, a dimostrazione del fatto che alcuni operatori del mercato sono ancora cauti. I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono aumentati, compresi i rendimenti dei titoli a 30 e 40 anni, entrambi in rialzo di 8 punti base, rispettivamente al 2,965% e al 3,14%.

Kazuya Fujiwara, stratega obbligazionario presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., ha sostenuto che il forte aumento dei tassi di interesse a lungo termine nel Regno Unito, dovuto alle preoccupazioni per l'espansione fiscale, sta probabilmente contribuendo all'ansia per le prospettive fiscali del Giappone. Ha osservato che l'aumento dei costi di indebitamento pubblico a livello globale sta spingendo al rialzo i rendimenti, soprattutto con l' impennata registrata mercoledì negli Stati Uniti, in Germania e nel Regno Unito. 

Fujiwara ritiene che i risultati dell'asta sui rendimenti in Giappone suggeriscano che il Paese potrebbe essere in grado di impedire il ripetersi delle turbolenze di mercato causate dalle vendite di obbligazioni a più lunga scadenza a maggio. In quel periodo, il Ministero delle Finanze ha annunciato piani per ridurre gli importi delle vendite di obbligazioni a più lunga scadenza, al fine di vendere meno obbligazioni a lunghissima scadenza.

Il Ministero delle Finanze ha promesso di ridurre l'emissione di titoli di debito a 20, 30 e 40 anni a partire da luglio per un totale di 3,2 trilioni di yen (22 miliardi di dollari) nei prossimi 9 mesi. La Banca del Giappone ha anche annunciato che si ritirerà dalle acquisizioni di crediti.

Shuichi Ohsaki, senior portfolio manager presso Meiji Yasuda Asset Management Co. di Tokyo, ha osservato che l'asta ha registrato un certo livello di domanda. Tuttavia, ha comunque mostrato una certa cautela. Ha affermato che l'asta è sembrata piuttosto debole, ma ritiene comunque improbabile che possa causare turbolenze nel mercato obbligazionario.

Ohsaki ha osservato che l'elevata domanda registrata questa settimana nell'asta di obbligazioni decennali del paese ha rassicurato il mercato, sebbene il calo dei britannici di mercoledì abbia riacceso le preoccupazioni sulla spesa pubblica a livello globale.

Il Giappone si prepara alle elezioni nazionali di questo mese

Shoki Omori, Chief Strategist di Mizuho Securities, ha sostenuto che gli investitori devono ancora assistere all'imminente asta ventennale per comprendere appieno l'interesse degli investitori per il segmento a lungo termine. Ha riconosciuto che l'asta ha dato un certo sollievo agli investitori a lungo termine, riferendosi alla vendita di obbligazioni ventennali avvenuta il 10 luglio.

Itsunori Onodera, responsabile delle politiche del Partito Liberal Democratico ed ex Ministro della Difesa, ha dichiarato la scorsa settimana in un'intervista a Bloomberg che le prospettive fiscali del Giappone si trovano già in una situazione di "allerta gialla". Prevede inoltre un'impennata delle spese, dato che il Primo Ministro giapponese Shigeru Ishibashibindicato gli aumenti salariali e un piano di rilancio economico da un quadrilione di yen come principali promesse elettorali per le prossime elezioni della Camera alta.

Ken Matsumoto, macro strategist di Credit Agricole a Tokyo, ha affermato che l'incertezza sulle elezioni della Camera Alta probabilmente frenerà la domanda all'asta. Ritiene che l'orientamento della politica fiscale del governo potrebbe cambiare drasticamente a seconda dei risultati elettorali.