La exitosa venta de bonos a 30 años ayuda a Japón a evitar los riesgos del mercado

La venta por parte de Japón de sus bonos gubernamentales a 30 años el jueves tuvo una relación de ofertas cubiertas de 3,58 frente a 2,92 en una venta anterior en junio. El rendimiento más alto aceptado en la subasta, la cola de la subasta, fue del 0,31 yen frente a 0,49 yen en la venta anterior.

El estratega de Market Live, Mark Cranfield, reconoció que la subasta de JGB a 30 años de hoy pasó con métricas sólidas, con una mejora notable en la relación de ofertas cubiertas hasta 3,58, aunque el precio real más bajo estuvo por debajo de las previsiones. Ansh Gandhi, estratega de renta fija en Futures First Info Services, dijo que la venta de bonos a 10 y 20 años augura bien para la oferta a 20 años.

Los rendimientos japoneses caen desde los picos recientes

Los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon debido a la renovación de las preocupaciones sobre el gasto fiscal a nivel global. La reciente subasta de bonos gubernamentales a 30 años de Japón atrajo un nivel de demanda que sugiere que los legisladores están progresando en la eliminación de la volatilidad del mercado de deuda.

Aunque la relación de ofertas cubiertas fue de 3,58, el precio de oferta mínimo fue inferior al esperado, lo que indica que algunos en el mercado aún son cautelosos. Los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon, incluidos los rendimientos de los bonos a 30 y 40 años, que aumentaron 8 puntos básicos hasta el 2,965% y el 3,14% respectivamente.

Kazuya Fujiwara, estratega de bonos en Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentó que el fuerte aumento de los tipos de interés a largo plazo en el Reino Unido debido a las preocupaciones sobre la expansión fiscal está contribuyendo probablemente a la ansiedad sobre las perspectivas fiscales de Japón. Señaló que un aumento en los costes de endeudamiento gubernamental a nivel global está impulsando los rendimientos al alza, especialmente con el aumento aumento en los rendimientos el miércoles en EE. UU., Alemania y el Reino Unido. 

Fujiwara cree que los resultados de la subasta de rendimientos de Japón sugieren que el país podría ser capaz de evitar una repetición de la agitación del mercado causada por las ventas de bonos a mayor vencimiento en mayo. Durante ese tiempo, el Ministerio de Hacienda desveló planes para reducir las cantidades de venta de bonos a vencimientos más largos para vender menos bonos súper largos.

El Ministerio de Hacienda (MOF) prometió reducir la emisión de deuda a 20, 30 y 40 años desde julio en un total de 3,2 billones de yenes (22.000 millones de dólares) en los próximos 9 meses. El Banco de Japón también reveló que se retiraría de las adquisiciones de crédito.

Shuichi Ohsaki, gestor de cartera senior en Meiji Yasuda Asset Management Co. en Tokio, señaló que hubo un cierto nivel de demanda en la subasta. Sin embargo, aún mostró una buena cantidad de cautela. Dijo que la subasta se sintió algo débil, pero aún cree que es poco probable que cause agitación en el mercado de bonos.

Ohsaki señaló que la alta demanda de esta semana en la venta de bonos a 10 años del país calmó el mercado, aunque una caída en Reino Unido los bonos del Tesoro británico (gilts) el miércoles reavivó las preocupaciones sobre el gasto fiscal a nivel global.

Japón se prepara para unas elecciones nacionales este mes

Shoki Omori, estratega jefe en Mizuho Securities, argumentó que los inversores aún necesitan ver la subasta de bonos a 20 años siguiente para comprender completamente la apetencia de los inversores en el extremo largo. Reconoció que la subasta brindó cierto alivio a los inversores del extremo largo, refiriéndose a una venta de deuda a 20 años el 10 de julio.

El jefe de política del Partido Liberal Democrático y ex ministro de Defensa, Itsunori Onodera, dijo en una entrevista con Bloomberg la semana pasada que las perspectivas fiscales de Japón ya enfrentaban una «alerta amarilla». También espera que los gastos se disparen ya que el primer ministro japonés Shigeru Ishiba establece los aumentos salariales y una economía de un billón de yenes como las principales promesas de campaña para las próximas elecciones de la Cámara de Consejeros.

Ken Matsumoto, estratega macro en Credit Agricole en Tokio, mencionó que la incertidumbre alrededor de las elecciones de la Cámara de Consejeros probablemente frenaría la demanda en la subasta. Cree que la postura de política fiscal del gobierno podría cambiar drásticamente dependiendo de los resultados de las elecciones.