La exitosa venta de bonos a 30 años ayuda a Japón a mantenerse alejado de los riesgos del mercado

La venta de bonos gubernamentales a 30 años de Japón el jueves tuvo una ratio de cobertura de oferta de 3,58, frente a 2,92 en una venta anterior en junio. El rendimiento más alto aceptado en la subasta, el último tramo de la subasta, fue de 0,31 yenes, frente a los 0,49 yenes de la venta anterior.

El estratega de Market Live, Mark Cranfield, reconoció que la subasta de bonos del Tesoro de Japón (JGB) a 30 años de hoy tuvo resultados sólidos, con una mejora notable en la relación oferta-cobertura, que llegó a 3,58, aunque el precio real más bajo estuvo por debajo de las previsiones. Ansh Gandhi, estratega de renta fija de Futures First Info Services, afirmó que la venta de bonos a 10 y 20 años es un buen augurio para la oferta a 20 años.

Los rendimientos japoneses caen desde máximos recientes

Los rendimientos de los bonos japoneses subieron debido a la renovada preocupación por el gasto fiscal a nivel mundial. La reciente subasta de bonos gubernamentales a 30 años del país generó una demanda que sugiere que los legisladores están avanzando para reducir la volatilidad del mercado de deuda.

Aunque el precio de oferta fue de 3,58, el precio mínimo de oferta fue inferior a lo esperado, lo que indica que algunos en el mercado siguen siendo cautelosos. Los rendimientos de los bonos japoneses subieron, incluyendo los de los bonos a 30 y 40 años, que subieron 8 puntos básicos, hasta el 2,965% y el 3,14%, respectivamente.

Kazuya Fujiwara, estratega de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentó que el fuerte aumento de las tasas de interés a largo plazo en el Reino Unido, debido a la preocupación por la expansión fiscal, probablemente esté contribuyendo a la inquietud sobre las perspectivas fiscales de Japón. Señaló que el incremento de los costos de endeudamiento público a nivel mundial está impulsando al alza los rendimientos, especialmente tras el fuerte aumento registrado el miércoles en Estados Unidos, Alemania y el Reino Unido. 

Fujiwara cree que los resultados de las subastas de rendimiento de Japón sugieren que el país podría evitar que se repita la turbulencia del mercado causada por las ventas de bonos con vencimientos más largos en mayo. Durante ese periodo, el Ministerio de Finanzas anunció planes para reducir el volumen de las ventas de bonos con vencimientos más largos y así reducir la venta de bonos a muy largo plazo.

El Ministerio de Hacienda prometió reducir la emisión de deuda a 20, 30 y 40 años a partir de julio en un total de 3,2 billones de yenes (22.000 millones de dólares) en los próximos nueve meses. El Banco de Japón también anunció que se retiraría de las adquisiciones de crédito.

Shuichi Ohsaki, gestor de cartera sénior de Meiji Yasuda Asset Management Co. en Tokio, señaló que hubo cierta demanda en la subasta. Sin embargo, se observó cierta cautela. Añadió que la subasta se sintió algo débil, pero aún cree que es improbable que cause turbulencias en el mercado de bonos.

Ohsaki señaló que la elevada demanda de esta semana en la venta de bonos a 10 años del país tranquilizó al mercado, aunque la caída de los británico el miércoles reavivó la preocupación por el gasto fiscal a nivel mundial.

Japón se prepara para elecciones nacionales este mes

Shoki Omori, estratega jefe de Mizuho Securities, argumentó que los inversores aún necesitan ver la próxima subasta de deuda a 20 años para comprender plenamente su interés por el largo plazo. Reconoció que la subasta supuso cierto alivio para los inversores a largo plazo, en referencia a la venta de deuda a 20 años del 10 de julio.

El jefe de política del Partido Liberal Democrático y exministro de Defensa, Itsunori Onodera, declaró en una entrevista con Bloomberg la semana pasada que las perspectivas fiscales de Japón ya se encontraban en "alerta amarilla". Asimismo, prevé un aumento considerable del gasto público, dado que el primer ministro japonés, Shigeru Ishibab, ha fijadoshibaumentos salariales y una economía de un billón de yenes como sus principales promesas de campaña para las próximas elecciones a la cámara alta.

Ken Matsumoto, estratega macroeconómico de Credit Agricole en Tokio, mencionó que la incertidumbre en torno a las elecciones a la cámara alta probablemente frenaría la demanda en la subasta. Cree que la postura fiscal del gobierno podría cambiar drásticamente en función de los resultados electorales.