- 인텔의 주가는 미국 정부, 소프트뱅크, 엔비디아로부터 180억 달러를 조달한 후 약 90% 급등했습니다.
- 신규 발행 주식으로 기존 주주 지분이 약 14% 희석되었으나, 투자자들은 인텔의 개선된 현금 보유 상황에 주목했습니다.
- 인텔은 300억 달러 규모의 공장 건설 비용을 충당하기 위해 애플과의 협의 포함 추가 자금 조달을 모색할 수 있습니다.
인텔 주가는 최근 월스트리트 역사상 가장 직관에 반하는 반등을 이루었습니다. 블룸버그에 따르면, 인텔은 미국 정부, 소프트뱅크 그룹, 엔비디아에 180억 달러 상당의 지분 매각을 체결한 이후 8월 초부터 주가가 약 90% 급등했습니다.
아직도 적자를 내고 있는 이 회사는 이러한 거래를 통해 현금 준비금을 보충하고 타사를 위한 주요 칩 제조업체로의 전환을 자금 지원하고 있습니다. 이 반등의 논리는 새로운 주식 매도가 일반적으로 기존 주주 지분의 가치를 축소시키는 희석 효과를 가져온다는 전통적인 시장 상식에 반합니다.
블룸버그는 인텔 주주가 약 14%의 희석 피해를 입었다고 추정하며, 미 연방정부의 보증이 특정 조건 하에 행사될 경우 희석률이 더 증가할 가능성이 있다고 예측합니다.
하지만 시장은 신경 쓰지 않는 것 같습니다. 투자자들은 현재 주식 규모보다 유동성과 생존 가능성을 더 중요하게 평가하는 것으로 보입니다. 풀턴 브리크필드 브레니먼(Fulton Breakefield Broenniman)의 연구 책임자 마이클 베일리는 다음과 같이 말했습니다.
"투자자들은 이 모든 호재를 선제적으로 반영하며 실제 비용을 과소평가하고 있습니다. 이러한 지분 매각으로 인해 막대한 희석이 발생하고 있습니다. 이는 플러스와 마이너스가 공존하는 상황이며, 투자자들은 플러스 효과가 마이너스 효과보다 클 것이라고 베팅하고 있습니다."
인텔, 제조업 부흥 추구에 맞춰 숨통을 트임
이러한 낙관론은 인텔이 막대한 지출 요구에 직면한 시점에 나타나고 있습니다. 이 회사는 대만 반도체 제조 회사(TSMC)와의 파운드리 경쟁에서 입지를 회복하기 위해 비용이 많이 드는 공장 확장을 진행 중입니다.
지금까지 조달된 180억 달러는 차세대 공장 건설에 필요한 300억 달러의 절반 이상을 충당할 뿐입니다. 이 부족분은 회사를 지난달 말 잠재적 투자를 위해 애플과 접촉하도록 만들었으며, 이 움직임은 인텔 주가를 3거래일 동안 추가로 21% 상승시켰습니다.
재무제표 부양책은 인텔에게 일시적인 안도감을 제공하고 있지만, 투자자들은 주식 희석의 부정적 측면을 간과하고 있습니다. 분석가들은 파운드리 사업이 고객을 유치하지 않는 한 이러한 현상은 오래가지 않을 것이라고 말합니다.
HSBC의 프랭크 리는 고객 수요가 구체화되기 전까지 "지분 매각에 의해 주도되는 반등은 지속 가능하지 않다"며 인텔의 등급을 셀(Sell)로 하향 조정했습니다. 그럼에도 불구하고 현재 거래자들은 자본 유입이 인텔에 전환을 실행할 충분한 시간을 벌어줄 것이라고 베팅하고 있습니다.
이 접근 방식은 AMD의 최근 조치와 유사합니다. 10월 6일 AMD는 OpenAI와 수십억 달러 규모의 주요 계약을 체결했으며, 이는 시간이 지남에 따라 막대한 수익을 가져올 수 있습니다.
대가로 OpenAI는 특정 목표가 달성될 경우 행사되는 지분 권리를 받았습니다. 시장의 반응은 극심했으며, 명백한 미래 희석에도 불구하고 AMD 주가는 3거래일 동안 무려 43% 급등했습니다.
인텔과 마찬가지로 AMD의 투자자들은 AI 열풍에 대한 낙관론을 위해 수학적 계산은 무시하고 있습니다.
분석가들은 AI 시대의 자금 조달이 경계를 모호하게 만든다고 경고합니다
Seaport Global의 제이 골드버그는 인텔의 상황을 다음과 같이 묻습니다. "80%의 무언가를 가질 것인가, 70%의 무언가를 가질 것인가, 아니면 100%의 무(無)를 가질 것인가?" 제이는 투자자들이 무너지는 회사를 지켜보는 것보다 생존 가능한 회사의 작은 지분을 선호한다고 말하며 주 등급을 셀에서 중립으로 상향 조정했습니다.
한편 AMD는 지난 분기 순이익이 3배 증가한 8억 7,200만 달러를 기록하고 매출이 32% 증가한 77억 달러를 달성하는 등 재무적으로 더 유리한 위치에 있습니다. 이는 Cryptopolitan 보도에 따른 것입니다.
그럼에도 불구하고 이러한 수치에도 불구하고 AMD는 엔비디아에 의해 장악된 AI GPU 시장의 작은 부분만 차지하고 있으므로, OpenAI와의 계약은 이를 변화시키기 위해 설계되었습니다.
계약 조건에 따르면, 주가 및 성과 마일스톤이 달성될 경우 OpenAI는 주당 1센트에 최대 1억 6,000만 주(회사 주식의 약 10%)를 매입할 수 있습니다. 최종 행사 조건은 주당 600달러 수준에서 발생하며, 이는 AMD를 시가총액 1조 달러 기업으로 만들 것입니다.
더 넓은 AI 생태계도 상호 투자 루프 속에서 회전하고 있습니다. 엔비디아는 최근 자체 칩으로 가득 찬 데이터 센터 네트워크 확장을 위해 OpenAI에 최대 1,000억 달러를 약속했으며, OpenAI 자체는 아직 흑자 전환에 실패했습니다.
베일리는 이를 "기업들이 창의적인 성장 방법을 모색하는 동안 발생하는 이상한 순환 자금 조달 현상"이라고 불렀습니다. 그는 "투자자들은 수학을 계산하고 현재로서는 그것에 만족하고 있습니다. 하지만 월스트리트의 역사를 살펴보면 이는 이례적인 일입니다."라고 덧붙였습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
