ارتفعت أسهم إنتل بفضل صفقات استحواذ بقيمة 18 مليار دولار عززت cash وتحدت منطق التخفيف

شهد سهم شركة إنتل أحد أكثر الارتفاعات غير المتوقعة في تاريخ وول ستريت الحديث. فقد ارتفع سهم الشركة المصنعة للرقائق بنسبة تقارب 90% منذ أوائل أغسطس، وفقًا لبلومبيرغ، بعد إتمام صفقة بيع حصص بقيمة 18 مليار دولار للحكومة الأمريكية ومجموعة سوفت بنك وشركة إنفيديا.

لا تزال الشركة تتكبد خسائر، لكنها تستخدم هذه الصفقات لتعزيز احتياطياتها cash وتمويل تحولها إلى شركة رائدة في تصنيع الرقائق الإلكترونية. ويتعارض المنطق الكامن وراء هذا الارتفاع مع قواعد السوق التقليدية، لأن بيع أسهم جديدة عادةً ما يعني تخفيف قيمة حصص المساهمين الحاليين.

تشير تقديرات بلومبرج إلى أن أسهم شركة إنتل قد انخفضت بنحو 14%، وتتوقع أن هذا الانخفاض سيزداد على الأرجح عند ممارسة الحكومة الأمريكية لحقوقها في شراء الأسهم بموجب شروط معينة.

لكن يبدو أن السوق لا يكترث. فالمستثمرون يُقدّرون السيولة والبقاء أكثر من حجم الأسهم في الوقت الراهن. وقال مايكل بيلي، مدير الأبحاث في شركة فولتون بريكفيلد برونيمان:

"يستغل المستثمرون هذه الأخبار الجيدة في البداية، مما يقلل من التكلفة الحقيقية - فمع كل عمليات بيع الحصص هذه، يحدث تخفيف كبير في قيمة الأسهم. إنه وضع له إيجابيات وسلبيات. ويراهن المستثمرون على أن الإيجابيات أفضل من السلبيات."

شركة إنتل تؤمن لنفسها هامشاً للتنفس بينما تسعى جاهدة لإنعاش قطاع التصنيع

يأتي هذا التفاؤل المتزايد في وقت تواجه فيه شركة إنتل متطلبات إنفاق ضخمة. فالشركة بصدد إنشاء مصانع مكلفة تهدف إلى استعادة مكانتها كمنافس قوي لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) في مجال تصنيع الرقائق.

لا يغطي مبلغ الـ 18 مليار دولار الذي جُمع حتى الآن سوى ما يزيد قليلاً عن نصف المبلغ المطلوب لبناء مصنع الجيل التالي، والبالغ 30 مليار دولار. وقد دفع هذا النقص الشركة إلى التواصل مع شركة آبل أواخر الشهر الماضي بشأن استثمار محتمل، وهي خطوة رفعت أسهم إنتل بنسبة 21% إضافية خلال ثلاث جلسات تداول.

يُخفف تحسن الميزانية العمومية من وطأة الأزمة مؤقتًا على شركة إنتل، حتى مع تجاهل المستثمرين لتأثير انخفاض قيمة الأسهم. ويقول المحللون إن هذا قد لا يدوم طويلًا ما لم تجذب أعمال تصنيعtracعملاء جدد.

خفض فرانك لي من بنك HSBC تصنيف أسهم إنتل إلى "بيع"، محذراً من أن "أي ارتفاعات مدفوعة ببيع حصص في الشركة لن تكون مستدامة" إلى حين ظهور طلب فعلي من العملاء. مع ذلك، يراهن المتداولون حالياً على أن ضخ رأس المال يمنح إنتل الوقت الكافي لتنفيذ خطة إعادة هيكلتها.

يعكس هذا النهج تحركات شركة AMD الأخيرة. ففي السادس من أكتوبر، وقّعت AMD صفقة ضخمة مع OpenAI من شأنها أن تدرّ عليها عشرات المليارات من الدولارات على المدى الطويل.

في المقابل، حصلت OpenAI على أسهم قابلة للتحويل إلى أسهم أخرى، تُمنح عند تحقيق أهداف محددة. وكان رد فعل السوق متقلباً، حيث ارتفعت أسهم AMD بنسبة 43% خلال ثلاث جلسات تداول فقط، على الرغم من التخفيف المتوقع في قيمة الأسهم مستقبلاً.

على غرار شركة إنتل، يتجاهل مستثمرو شركة AMD الحسابات الرياضية لصالح التفاؤل بشأن الهوس بالذكاء الاصطناعي.

يحذر المحللون من المخاطر مع تزايد ضبابية الحدود في تمويل عصر الذكاء الاصطناعي

وصف جاي غولدبيرغ من شركة سيبورت غلوبال وضع شركة إنتل، متسائلاً: "هل تفضل الحصول على 80% أو 70% من شيء ما، أو 100% من لا شيء؟" رفع جاي تصنيفه للسهم من "بيع" إلى "محايد"، قائلاً إن المستثمرين يفضلون حصة أصغر من شركة قابلة للاستمرار على مشاهدتها وهي تنهار.

وفي الوقت نفسه، تتمتع شركة AMDtronCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitanCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitan ذكره.

ومع ذلك، وعلى الرغم من تلك الأرقام، لا تزال AMD تسيطر على جزء صغير فقط من سوق وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي التي تهيمن عليها Nvidia، لذلك تم تصميم صفقتها مع OpenAI لتغيير ذلك.

بموجب الشروط، يمكن لشركة OpenAI شراء ما يصل إلى 160 مليون سهم من أسهم AMD، أي ما يعادل 10% من الشركة، بسعر سنت واحد للسهم، وذلك في حال تحقيق أهداف الأسهم والأداء المحددة. ويُفعّل شرط الاستحقاق النهائي عند بلوغ سعر السهم 600 دولار، وهو مستوى من شأنه أن يجعل قيمة AMD السوقية تريليون دولار.

يشهد النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي أيضاً حلقة من الاستثمارات المتبادلة. فقد تعهدت شركة إنفيديا مؤخراً بتقديم ما يصل إلى 100 مليار دولار لشبكة مراكز البيانات المتنامية التابعة لشركة أوبن إيه آي، والتي تضم رقائقها الخاصة، في حين أن أوبن إيه آي نفسها لا تزال غير مربحة.

وصف بيلي هذا الوضع بأنه "ظاهرة تمويل دائرية غير مألوفة"، حيث "تجد الشركات طرقًا مبتكرة للنمو". وأضاف: "يجري المستثمرون حساباتهم، وهم مرتاحون للأمر في الوقت الحالي. ولكن إذا نظرنا إلى تاريخ وول ستريت، فسنجد أن هذا الوضع غير معتاد"