Intel ترتفع بقوة بفضل صفقات حصة بقيمة 18 مليار دولار تعزز النقد وتتحدى منطق التخفيف

حققت أسهم Intel واحدة من أكثر الانتعاشات غير البديهية في تاريخ وول ستريت الحديث. ارتفعت أسهم شركة الرقائق بنسبة 90% تقريباً منذ أوائل أغسطس، وفقاً لبلومبرغ، بعد ختم صفقات بيع حصص بقيمة 18 مليار دولار للحكومة الأمريكية، وSoftBank Group، وNvidia.

الشركة، التي لا تزال تخسر الأموال، تستخدم هذه الصفقات لإعادة ملء احتياطياتها النقدية وتمويل تحولها إلى شركة تصنيع رقائق رئيسية للآخرين. المنطق وراء هذا الانتعاش يتعارض مع المنطق السوقي التقليدي، لأن بيع أسهم جديدة يعني عادةً تخفيفاً، مما يقلل من قيمة حصص المساهمين الحاليين.

تقدر بلومبرغ أن مساهمي Intel قد تعرضوا للتخفيف بنسبة 14% تقريباً، ويتوقع أن ذلك سيزيد على الأرجح عند ممارسة ضمانات الحكومة الأمريكية بموجب شروط معينة.

لكن السوق لا يبدو أنه يهتم. يبدو أن المستثمرين يقدرون السيولة والبقاء على قيد الحياة أكثر من حجم الأسهم في الوقت الحالي. قال مايكل بيلي، مدير الأبحاث في Fulton Breakefield Broenniman:

"المستثمرون يسبقون كل هذه الأخبار الجيدة ويقللون فعلياً من التكلفة الحقيقية — مع كل هذه مبيعات الحصص هناك تخفيف هائل. إنها حالة من الإيجابيات والسلبيات. المستثمرون يراهنون على أن الإيجابيات أفضل من السلبيات."

Intel تضمن مساحة للتنفس بينما تطارد انتعاش التصنيع

يأتي هذا الموجة من التفاؤل بينما تواجه Intel متطلبات إنفاق هائلة. الشركة في منتصف عملية بناء مصانع مكلفة تهدف إلى استعادة موقعها كمنافس لـ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) في مجال التصنيع.

المبلغ البالغ 18 مليار دولار الذي تم جمعه حتى الآن يغطي قليلاً أكثر من نصف المبلغ البالغ 30 مليار دولار اللازم لبناء مصنع الجيل التالي. دفع هذا النقص الشركة إلى مقابلة أبل في أواخر الشهر الماضي بشأن استثمار محتمل، وهي خطوة دفعت أسهم Intel للارتفاع بنسبة 21% أخرى في ثلاث جلسات تداول.

يعطي تعزيز الميزانية العمومية Intel بعض الراحة المؤقتة، حتى يتجاهل المستثمرون الجانب السلبي لتخفيف الأسهم. يقول المحللون إن هذا قد يكون قصير الأمد ما لم يجذب أعمال التصنيع العملاء.

خفض فرانك لي من HSBC تصنيف Intel إلى بيع، محذراً من أن "أي انتعاشات مدفوعة بمبيعات الحصص ليست مستدامة" حتى يتحقق طلب العملاء. ومع ذلك، في الوقت الحالي، يراهن المتداولون على أن ضخ رأس المال يشتري لـ Intel وقتاً كافياً لتنفيذ انتعاشها.

تتطابق هذه المقاربة مع الإجراءات الأخيرة لـ AMD. في 6 أكتوبر، وقعت AMD صفقة رئيسية مع OpenAI يمكن أن تجلب عشرات المليارات من الدولارات على مر الزمن.

في المقابل، حصلت OpenAI على ضمانات أسهم تستحق إذا تم تحقيق أهداف محددة. كان رد فعل السوق عنيفاً، حيث ارتفعت أسهم AMD بنسبة 43% حرفياً في ثلاث جلسات تداول على الرغم من التخفيف المستقبلي الواضح.

مثل Intel، يتجاهل مستثمرو AMD الرياضيات لصالح التفاؤل حول جنون الذكاء الاصطناعي.

يحذر المحللون من المخاطر مع ضبابية خطوط التمويل في عصر الذكاء الاصطناعي

وصف جاي غولدبرغ من Seaport Global وضع Intel، سائلاً: "هل تفضل امتلاك 80% أو 70% من شيء ما، أم 100% من لا شيء؟" قام جاي بترقية تصنيفه على السهم من بيع إلى محايد، قائلاً إن المستثمرين يفضلون قطعة أصغر من شركة قابلة للحياة عن مشاهدة انهيارها.

في غضون ذلك، تتواجد AMD في وضع مالي أقوى، حيث تضاعف دخلها الصافي ليصل إلى 872 مليون دولار في الربع الماضي، وارتفعت الإيرادات بنسبة 32% لتصل إلى 7.7 مليار دولار، كما أفادت Cryptopolitan.

ومع ذلك، على الرغم من تلك الأرقام، لا تزال AMD تسيطر فقط على جزء صغير من سوق وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي التي تهيمن عليها Nvidia، لذا صُممت صفقتها مع OpenAI لتغيير ذلك.

وفقاً للشروط، يمكن لـ OpenAI شراء ما يصل إلى 160 مليون سهم من AMD، أي حوالي 10% من الشركة، بسعر سنت واحد للسهم، إذا تم تحقيق أهداف الأسهم والأداء. ينشط شرط الاستحقاق النهائي عند 600 دولار للسهم، وهو مستوى سيجعل AMD شركة بقيمة تريليون دولار.

النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي يدور أيضاً في حلقة من الاستثمارات المتقاطعة. وعدت Nvidia مؤخراً بما يصل إلى 100 مليار دولار لشبكة مراكز البيانات المتوسعة لـ OpenAI المملوءة برقائقها الخاصة، بينما لا تزال OpenAI غير مربحة.

وصف بيلي هذا بأنه "شيء تمويل دائري غير عادي يحدث"، حيث "تجد الشركات طرقاً إبداعية للنمو". وأضاف: "المستثمرون يقومون بالحسابات وفي الوقت الحالي هم مرتاحون لذلك. لكن إذا نظرت إلى تاريخ وول ستريت، فهذا أمر غير عادي."