Intel se dispara por acuerdos de participación del valor por 18.000 millones de dólares que aumentan el efectivo y desafían la lógica de la dilución

Las acciones de Intel han protagonizado una de las recuperaciones más contraintuitivas en la reciente historia de Wall Street. Las acciones del fabricante de chips han subido casi un 90% desde principios de agosto, según Bloomberg, tras cerrar ventas de participaciones por valor de 18.000 millones de dólares al gobierno de EE. UU., SoftBank Group y Nvidia.

La compañía, que sigue perdiendo dinero, está utilizando estos acuerdos para reabastecer sus reservas de efectivo y financiar su transformación en un importante fabricante de chips para otros. La lógica detrás de esta recuperación va en contra del sentido del mercado tradicional, ya que la emisión de nuevas acciones suele significar dilución, reduciendo el valor de las participaciones de los accionistas existentes.

Bloomberg estima que los accionistas de Intel han sido diluidos en aproximadamente un 14%, y predice que probablemente solo aumentará cuando los bonos de la administración de EE. UU. sean ejercidos bajo ciertos términos.

Pero el mercado parece no importarle. Los inversores parecen valorar más la liquidez y la supervivencia que el tamaño de las acciones en este momento. Michael Bailey, director de investigación en Fulton Breakefield Broenniman, dijo:

“Los inversores están anticipando todas estas buenas noticias y realmente disminuyendo el coste real: con todas estas ventas de participaciones hay una dilución masiva. Es una situación de más y menos. Los inversores están apostando a que el más es mejor que el menos.”

Intel asegura un respiro mientras persigue el renacimiento de la fabricación

Este aumento de optimismo llega mientras Intel enfrenta enormes requisitos de gasto. La empresa está en medio de una costosa expansión de fábricas destinada a revivir su posición como rival de foundry de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC).

Los 18.000 millones de dólares recaudados hasta ahora solo cubren un poco más de la mitad de los 30.000 millones de dólares necesarios para construir su planta de próxima generación. Ese déficit empujó a la compañía a acercarse a Apple a finales del mes pasado para una posible inversión, un movimiento que hizo que las acciones de Intel subieran otro 21% en tres sesiones.

El impulso al balance general está dando a Intel un alivio temporal, incluso mientras los inversores pasan por alto el lado negativo de la dilución de acciones. Los analistas dicen que esto podría ser de corta duración a menos que el negocio de foundry atraiga clientes.

Frank Lee de HSBC bajó la calificación de Intel a vender, advirtiendo que “cualquier recuperación impulsada por ventas de participaciones no es sostenible” hasta que la demanda de los clientes se materialice. Aun así, por ahora, los traders están apostando a que la inyección de capital le compra a Intel el tiempo suficiente para ejecutar su reestructuración.

El enfoque se asemeja a las acciones recientes de AMD. El 6 de octubre, AMD firmó un acuerdo importante con OpenAI que podría generar decenas de miles de millones de dólares con el tiempo.

A cambio, OpenAI recibió warrants de acciones que se ejecutan si se cumplen objetivos específicos. La reacción del mercado fue salvaje, con las acciones de AMD subiendo literalmente un 43% en tres sesiones de negociación a pesar de la obvia dilución futura.

Al igual que Intel, los inversores de AMD están ignorando las matemáticas a favor del optimismo en torno a la fiebre de la IA.

Los analistas advierten de riesgos mientras la financiación en la era de la IA difumina las líneas

Jay Goldberg de Seaport Global describió la situación de Intel, preguntando: “¿Preferirías tener el 80% o el 70% de algo, o el 100% de nada?” Jay subió su calificación sobre la acción de vender a neutral, diciendo que los inversores prefieren una parte más pequeña de una empresa viable a verla desmoronarse.

AMD, mientras tanto, está en una posición financiera más fuerte, ya que su ingreso neto se triplicó a $872 millones el último trimestre, y los ingresos aumentaron un 32% a $7.7 mil millones, como Cryptopolitan informó.

Sin embargo, a pesar de esas cifras, AMD aún solo controla una pequeña parte del mercado de GPU de IA dominado por Nvidia, por lo que su acuerdo con OpenAI estaba diseñado para cambiar eso.

Bajo los términos, OpenAI puede comprar hasta 160 millones de acciones de AMD, aproximadamente el 10% de la compañía, a un centavo por acción, si se alcanzan los hitos de la acción y el rendimiento. La condición final de ejecución se activa a 600 dólares por acción, un nivel que convertiría a AMD en una empresa de 1 billón de dólares.

El ecosistema de IA más amplio también está girando en un bucle de inversiones cruzadas. Nvidia prometió recientemente hasta 100.000 millones de dólares para la red en expansión de centros de datos de OpenAI llenos de sus propios chips, mientras que OpenAI en sí sigue sin ser rentable.

Bailey llamó a esto “una cosa de financiación circular inusual que está ocurriendo”, donde las empresas “encuentran formas creativas de crecer”. Añadió: “Los inversores están haciendo las matemáticas y por el momento están cómodos con ello. Pero si miras la historia de Wall Street, esto es inusual.”