Intel-Aktien steigen nach Beteiligungsdeals im Wert von 18 Milliarden Dollar, die cash erhöhen und jegliche Verwässerungslogik widerlegen

Die Intel-Aktie hat eine der überraschendsten Kursrallyes der jüngeren Wall-Street-Geschichte hingelegt. Laut Bloomberg ist der Aktienkurs des Chipherstellers seit Anfang August um fast 90 % gestiegen, nachdem Anteilsverkäufe im Wert von 18 Milliarden US-Dollar an die US-Regierung, die SoftBank Group und Nvidia abgeschlossen wurden.

Das Unternehmen, das weiterhin Verluste schreibt, nutzt diese Transaktionen, um seine cash aufzufüllen und den Wandel zu einem bedeutenden Chiphersteller für andere zu finanzieren. Die Logik hinter dieser Kursrallye widerspricht der traditionellen Marktintelligenz, da der Verkauf neuer Aktien üblicherweise eine Verwässerung und damit eine Wertminderung der Anteile bestehender Aktionäre bedeutet.

Bloomberg schätzt, dass die Anteile der Intel-Aktionäre um etwa 14 % verwässert wurden und prognostiziert , dass sich dieser Wert wahrscheinlich noch erhöhen wird, wenn die Optionsscheine der US-Regierung unter bestimmten Bedingungen ausgeübt werden.

Doch der Markt scheint das nicht zu kümmern. Anleger legen derzeit offenbar mehr Wert auf Liquidität und Überlebensfähigkeit als auf die Größe der Aktie. Michael Bailey, Forschungsdirektor bei Fulton Breakefield Broenniman, sagte:

„Die Investoren konzentrieren all diese positiven Nachrichten voreilig und relativieren so die tatsächlichen Kosten – durch die zahlreichen Anteilsverkäufe kommt es zu einer massiven Verwässerung. Es ist eine Situation mit Vor- und Nachteilen. Die Investoren setzen darauf, dass die Vorteile die Nachteile überwiegen.“

Intel verschafft sich Luft zum Atmen während der Bemühungen um die Wiederbelebung der Produktion

Dieser Optimismus kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Intel vor enormen Investitionsanforderungen steht. Das Unternehmen befindet sich inmitten eines kostspieligen Ausbaus seiner Fabriken , der darauf abzielt, seine Position als Auftragsfertiger und Konkurrent von Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) wiederzubeleben.

Die bisher eingeworbenen 18 Milliarden US-Dollar decken nur etwas mehr als die Hälfte der benötigten 30 Milliarden US-Dollar für den Bau des Werks der nächsten Generation. Diese Finanzierungslücke veranlasste das Unternehmen Ende letzten Monats, Apple bezüglich einer möglichen Investition anzusprechen, was die Intel-Aktien innerhalb von drei Handelstagen um weitere 21 % steigen ließ.

Die Bilanzverbesserung verschafft Intel vorübergehend etwas Erleichterung, auch wenn Anleger die Nachteile der Aktienverwässerung außer Acht lassen. Analysten gehen jedoch davon aus, dass diese positive Entwicklung nur von kurzer Dauer sein könnte, sofern das Auftragsfertigungsgeschäft keinetracKunden gewinnt.

Frank Lee von HSBC senkte Intels Empfehlung auf „Verkaufen“ und warnte, dass „jegliche Kursanstiege aufgrund von Aktienverkäufen nicht nachhaltig sind“, solange sich die Kundennachfrage nicht konkretisiert. Dennoch setzen Händler derzeit darauf, dass die Kapitalspritze Intel genügend Zeit verschafft, um die Sanierung erfolgreich abzuschließen.

Diese Vorgehensweise ähnelt dem jüngsten Vorgehen von AMD. Am 6. Oktober unterzeichnete AMD einen bedeutenden Vertrag mit OpenAI, der im Laufe der Zeit Einnahmen in Milliardenhöhe generieren könnte.

Im Gegenzug erhielt OpenAI Aktienoptionsscheine, die bei Erreichen bestimmter Ziele ausgeübt werden können. Die Marktreaktion war heftig: Die AMD-Aktien stiegen trotz der offensichtlichen zukünftigen Verwässerung innerhalb von drei Handelstagen um sage und schreibe 43 %.

Ähnlich wie bei Intel ignorieren auch die Investoren von AMD die mathematischen Fakten und lassen sich stattdessen vom Optimismus rund um den KI-Hype leiten.

Analysten warnen vor Risiken, da die Finanzierung im KI-Zeitalter die Grenzen verwischt

Jay Goldberg von Seaport Global beschrieb die Situation von Intel mit der Frage: „Hätten Sie lieber 80 % oder 70 % von etwas oder 100 % von nichts?“ Jay stufte seine Bewertung der Aktie von „Verkaufen“ auf „Neutral“ hoch und erklärte, dass Anleger lieber einen kleineren Anteil an einem lebensfähigen Unternehmen besitzen, als dessen Niedergang mitzuerleben.

AMD hingegen befindet sich in einer deutlichtronCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitanCryptopolitanCryptopolitan CryptopolitanCryptopolitan berichtete.

Trotz dieser Zahlen hält AMD nach wie vor nur einen kleinen Anteil am Markt für KI-GPUs, der von Nvidia dominiert wird. Der Deal mit OpenAI zielte daher darauf ab, dies zu ändern.

Gemäß den Vertragsbedingungen kann OpenAI bis zu 160 Millionen AMD-Aktien, etwa 10 % des Unternehmens, zu einem Cent pro Aktie erwerben, sofern bestimmte Aktienkurs- und Leistungsziele erreicht werden. Die letzte Ausübungsbedingung tritt bei einem Aktienkurs von 600 US-Dollar in Kraft, wodurch AMD zu einem Unternehmen mit einer Billion US-Dollar Marktkapitalisierung würde.

Das gesamte KI-Ökosystem befindet sich in einem Teufelskreis aus gegenseitigen Investitionen. Nvidia hat kürzlich bis zu 100 Milliarden US-Dollar für OpenAIs wachsendes Netzwerk von Rechenzentren zugesagt, die mit eigenen Chips ausgestattet sind, während OpenAI selbst weiterhin unprofitabel ist.

Bailey nannte dies ein „ungewöhnliches Phänomen der Kreislauffinanzierung“, bei dem Unternehmen „kreative Wege finden, um zu wachsen“. Er fügte hinzu: „Die Investoren rechnen nach und sind momentan damit einverstanden. Betrachtet man jedoch die Geschichte der Wall Street, ist dies ungewöhnlich.“