스토리 타임: 금이 세계 최고의 안전 피난처로 1위를 차지한 방법

금이 현대 경제사에서 가장 큰 부활을 이루었다. 1970년대 금본위제 붕괴 이후 경제학자들에게 무시당하고 중앙은행들이 처분했던 이 고대 금속은 이제 미국 달러 바로 뒤를 이어 세계에서 두 번째로 많이 보유된 준비 자산으로 올랐다.

수십 년간 금을 매각했던 정부들이 이제 다시 금을 매수하고 있다. 그리고 소량으로가 아니다. 지난 3년 동안 순 중앙은행 매수는 연간 1,000톤 이상으로, 기록적인 속도를 보였다.

이 요구로 인해 금이 글로벌 준비금에서 유로를 처음으로 추월했다. 중앙은행들이 이만큼 많은 금을 보유했던 마지막 시기는 1965년 브레튼 우즈 체제 시기였다.

트럼프 정책, 달러 신뢰도 의문 제기

도널드 트럼프의 두 번째 임무가 심지를 태웠다. 그의 무역 전쟁, 예측 불가능한 외교 정책, 그리고 재정 적자는 투자자와 외국 정부들로 하여금 미국 달러와 국채의 강세를 의문시하게 만들었다.

일단 글로벌 위기 시 기본 피난처였던 달러는 유로와 파운드에 대해 3년 만에 최저치로 떨어졌다. 월드 골드 카운슬(World Gold Council)의 수석 시장 전략가 존 리드(John Reade)는 이를 복잡하게 만들지 않았다. “한 마디로 트럼프입니다.”라고 그는 말했다. “새로운 미국 행정부로부터의 위험과 불확실성입니다.”

트럼프의 ‘해방의 날’ 관세와 증가하는 부채는 미국 재정 건전성에 대한 우려를 높였다. 연방준비제도(Fed)와 미국 법원에 대한 그의 공격은 상황을 더욱 악화시켰다.

한편, 금 가격은 급등했다. 지난 4월, 금은 온스당 3,000달러 이상의 새로운 일일 최고치를 기록하며 1980년에 설정된 이전 사상 최고치를 넘어섰다.

이는 2025년 단기간에 30% 상승한 것이다. 이스라엘이 이란을 폭격하자 투자자들은 다시 금으로 뛰어들어 가격을 그 정점에 가깝게 밀어올렸다. 많은 사람들에게 이는 또 다른 위기 헤지가 아니었다. 그것은 채권과 같은 전통적인 안전 자산에 대한 완전한 퇴각이었다.

아시아 및 기타 지역의 중앙은행들이 대량으로 매입 중

대규모 매수의 대부분은 미국과 유럽 외의 국가들에서 왔다. 중국, 터키, 인도의 중앙은행들이 선두에 서 있다. 이러한 정부들은 우크라이나 침공 이후 러시아가 겪은 것과 유사한 제재를 받을 경우를 대비해 달러에 대한 노출을 줄이려 하고 있다.

아시아 및 기타 지역의 중앙은행들이 대량 매수

그들의 목표는 높은 수익이 아니다. 그들은 단순히 동결되거나 제재당하거나 공중에서 인쇄될 수 없는 자산을 쌓고 있다. 충분한 유동성이나 정치적 중립성을 제공하는 다른 통화가 거의 없으므로, 중앙은행들은 금에 안주하고 있다.

오, 하지만 수요에는 문제가 따른다. 올해 초 관세 우려로 트레이더들이 뉴욕으로 금을 수입하려고 급습했을 때 시스템이 혼란에 빠졌다. 세계 두 번째로 큰 금 비축고인 영국 은행에서 금속 인출 대기열이 수 주 동안 이어졌다.

은행 직원들은 요청을 따라가지 못했다. 결국 트럼프는 금에 관세가 부과되지 않을 것이라고 명확히 했다. 미국 국채가 준비금을 맡기기에 가장 안전한 곳이라는 오래된 신념은 예전만큼 유효하지 않다.

하버드 대학교 교수이자 전 IMF 수석 경제학자인 케네스 로고프(Kenneth Rogoff)는 암호화폐가 금을 대체한다는 서사는 더 이상 맞지 않는다고 말했다. “사람들은 종종 비트코인이 새로운 금이라고 말합니다. 저는 ‘아니요, 금이 새로운 금입니다’라고 말합니다.”

하지만 금본위제로의 복귀를 지지하는 사람은 많지 않다. 경제학자들은 과거 불황기, 대공황을 포함하여 고정 자산에 통화를 고정하는 것이 더 많은 해를 끼쳤다고 주장한다. 이는 정부들이 위기에 대응하는 능력을 제한했다. 그래서 금에 대해 낙관적인 사람들조차 금이 곧 달러를 대체할 것이라고 보지 않는다.

그래도 두려움은 현실이다. 그리고 수요도 현실이다. 그러니 지금 당장은 금이 항상 가장 잘해온 대로—가만히 앉아, 조용히 있으며, 세계 나머지 부분이 당황하는 동안 가치를 유지하는—일을 하고 있다.