黄金刚刚完成了现代经济史上最大的一次回归。这种古老的金属，在20世纪70年代金本位制崩溃后，曾长期被经济学家忽视，并被各国央行抛售，如今却已攀升至全球第二大储备资产——仅次于美元。.
曾经抛售黄金数十年的各国政府如今又开始重新购入黄金，而且数量不小。过去三年，各国央行的净购金量每年超过1000吨，创历史新高。.
这一需求推动黄金在全球储备中的占比首次超过欧元。上一次各国央行持有如此多的黄金还要追溯到1965年的布雷顿森林体系时期。
特朗普的政策引发美元担忧
唐纳德·特朗普的第二个任期点燃了导火索。他的贸易战、难以预测的外交政策和财政崩溃，促使投资者和外国政府质疑美元和美国国债的强势。
美元曾是全球危机中的避险货币，如今兑欧元和英镑汇率跌至三年来的最低点。世界黄金协会首席市场策略师约翰·里德对此轻描淡写地解释道：“一言以蔽之，都是特朗普造成的，”他说，“是新一届美国政府带来的风险和不确定性。”
特朗普的“解放日”关税政策和不断攀升的债务引发了人们对美国财政纪律的担忧。他对美联储和美国法院的攻击更是雪上加霜。.
与此同时，黄金价格飙升。今年4月，金价盘中一度突破每盎司3000美元，创下历史新高，打破了1980年创下的历史最高纪录。.
这意味着仅到2025年，金价就上涨了30%。以色列轰炸伊朗后，投资者再次涌入黄金市场，将金价推至接近峰值。对许多人来说，这不仅仅是又一次危机对冲，而是对债券等传统安全资产的全面撤离。.
亚洲及其他地区的中央银行增持资产
大部分大量买盘来自美国和欧洲以外的国家。中国、土耳其和印度的央行是主要买盘者。这些国家的政府试图降低美元敞口，以防未来面临类似俄罗斯在乌克兰战争后遭受的制裁
他们的目标并非高回报，而是囤积那些无法被冻结、制裁或凭空印制的资产。由于鲜有其他货币能够提供足够的流动性或政治中立性，各国央行最终选择了黄金。.
但是，需求过高也会带来问题。今年早些时候，由于担心关税，交易员们争相将黄金进口到纽约，导致系统瘫痪。在世界第二大黄金库——英格兰银行，提取黄金的队伍持续了数周之久。.
银行工作人员应接不暇，无法处理所有请求。最终，特朗普澄清黄金不会面临关税。过去认为美国国债是最安全的储备金存放地的观点，如今已不再成立。.
就连私人基金经理也发出了警告。美国银行最近的一项调查发现，45%的私人基金经理认为黄金目前估值过高——这是自2008年以来的最高比例。然而，黄金连续第二个月被誉为市场上“最拥挤的交易”。似乎每个人都在参与其中，甚至包括那些持怀疑态度的人。.
哈佛大学教授、前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗格夫表示，关于加密货币将取代黄金的说法已经站不住脚了。“人们常说 bitcoin 是新的黄金。我说，‘不，黄金才是新的黄金。’”
但并非所有人都支持恢复金本位制。经济学家认为，在过去的经济衰退时期，包括大萧条时期，将货币与固定资产挂钩弊大于利。它限制了政府应对危机的能力。正因如此，即使是那些看好黄金的人也不认为黄金会在短期内取代美元。.
然而，恐惧是真实的，需求也是真实的。所以，目前黄金依然保持着它一贯的作风——沉着冷静，坚守价值，而世界其他地方却陷入恐慌。.
