L'oro è appena tornato nella storia economica moderna. L'antico metallo, a lungo licenziato dagli economisti e scaricata dalle banche centrali dopo il crollo del gold standard negli anni '70, è ora salito sulla seconda risorsa di riserva più famosa sul pianeta, proprio dietro il dollaro USA.
I governi che una volta hanno venduto il loro oro per decenni lo stanno acquistando di nuovo. E non in piccole quantità. Negli ultimi tre anni, gli acquisti netti della banca centrale sono stati di oltre 1.000 tonnellate all'anno, un ritmo record.
Tale richiesta ha spinto l'oro sopra l'euro nelle riserve globali per la prima volta in assoluto. L'ultima volta che le banche centrali hanno tenuto così tanto oro nel 1965 durante il sistema Bretton Woods.
Le politiche di Trump innescano dubbi in dollari
Il secondo mandato di Donald Trump ha acceso il fusibile. Le sue guerre commerciali , la politica estera imprevedibile e gli scoppi fiscali hanno spinto investitori e governi stranieri a mettere in discussione la forza delle obbligazioni del dollaro e del tesoro USA.
Il dollaro, una volta il rifugio di default nelle crisi globali, è appena sceso al minimo di tre anni contro l'euro e la sterlina. John Reade, capo stratega del mercato del World Gold Council, non lo ha sovraccaricato. "È Trump, in una parola", ha detto . "È il rischio e l'incertezza da parte della nuova amministrazione americana."
Le tariffe di "Liberation Day" di Trump e il crescente debito hanno sollevato preoccupazioni sulla disciplina fiscale statunitense. I suoi attacchi alla Federal Reserve e ai tribunali statunitensi hanno solo peggiorato le cose.
Nel frattempo, il prezzo dell'oro è aumentato. Questo aprile, ha raggiunto un nuovo massimo intraday di oltre $ 3.000 per oncia di Troy, battendo il precedente set di tutti i tempi nel 1980.
Ciò ha segnato un aumento del 30% proprio nel 2025. Dopo che Israele ha bombardato l'Iran, gli investitori sono saltati di nuovo in oro, spingendo i prezzi vicino a quel picco. Per molti, questa non è stata solo un'altra siepe di crisi. È stato un ritiro in piena regola da tradizionali attività sicure come i legami.
Banche centrali in Asia e oltre il caricamento
La maggior parte degli acquisti pesanti proveniva da paesi al di fuori degli Stati Uniti e dell'Europa. Le banche centrali in Cina, Turchia e India hanno guidato l'accusa. Questi governi stanno cercando di ridurre la loro esposizione al dollaro nel caso in cui si trovino sanzioni simili a quelle che la Russia ha affrontato dopo l'invasione dell'Ucraina.
Il loro obiettivo non sono ritorni elevati. Stanno semplicemente impilando beni che non possono essere congelati, sanzionati o stampati dal nulla. Con poche altre valute che offrono abbastanza liquidità o neutralità politica, le banche centrali si stanno accontentando di oro.
Oh, ma la domanda ha problemi. Quando i commercianti si sono precipitati a importare oro a New York all'inizio di quest'anno per le paure tariffarie, ha intasato il sistema. Alla Banca d'Inghilterra, la seconda volta in oro più grande del mondo, le code per ritirare il metallo si sono allungate per settimane.
Il personale della banca non ha potuto tenere il passo con le richieste. Alla fine, Trump ha chiarito che l'oro non avrebbe dovuto affrontare tariffe. La vecchia convinzione che noi Treasuries fossero il luogo più sicuro per parcheggiare le riserve non reggeva come una volta.
Anche i gestori di fondi privati suonano allarmi. Un recente sondaggio della Bank of America ha rilevato che il 45% di loro pensa che l'oro sia sopravvalutato in questo momento, il numero più alto dal 2008. Tuttavia, per il secondo mese consecutivo, l'oro è stato chiamato il "commercio più affollato" nei mercati. Tutti sembrano esserci, anche gli scettici.
Kenneth Rogoff, professore di Harvard ed ex capo economista del FMI, ha affermato che la narrazione intorno alla criptola che sostituisce l'oro non regge più. "La gente spesso dice che bitcoin è il nuovo oro. Dico:" No, l'oro è il nuovo oro "."
Ma non tutti fanno il tifo per un ritorno al gold standard. Gli economisti sostengono che le valute che anschettano a una attività fissa hanno causato più danni che benefici durante le recessioni passate, compresa la Grande Depressione. Limitava la capacità dei governi di reagire alle crisi. Ecco perché anche quelli che sono rialzisti in oro non lo vedono sostituire presto il dollaro.
Tuttavia, la paura è reale. E la domanda è reale. Quindi sì, per ora, l'oro sta facendo ciò che è sempre fatto meglio, ancora più bello, stai zitto e mantieni il suo valore mentre il resto del mondo fa impazzire.
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