Geschichtsstunde: Wie Gold die Spitzenposition als ultimative sichere Zuflucht der Welt einnahm

Gold hat gerade sein größtes Comeback in der modernen Wirtschaftsgeschichte gefeiert. Das uralte Metall, das von Ökonomen lange abgewertet und von Zentralbanken nach dem Zusammenbruch des Goldstandards in den 1970er Jahren abgestoßen wurde, ist nun zum zweitwichtigsten Reserve-Asset der Welt aufgestiegen – direkt hinter dem US-Dollar.

Regierungen, die jahrzehntelang ihr Gold verkauft haben, kaufen es jetzt wieder. Und nicht in kleinen Mengen. In den letzten drei Jahren lagen die Netto-Käufe der Zentralbanken bei über 1.000 Tonnen pro Jahr, ein Rekordtempo.

Diese Forderung drängte Gold erstmals in der Geschichte über den Euro bei den globalen Reserven. Das letzte Mal, dass Zentralbanken so viel Gold hielten, war 1965 während des Bretton-Woods-Systems.

Trump-Politiken lösen Zweifel am Dollar aus

Donald Trumps zweite Amtszeit zündete die Zündschnur. Seine Handelskriege, seine unvorhersehbare Außenpolitik und die fiskalischen Defizite veranlassten Investoren und ausländische Regierungen, die Stärke des US-Dollars und der US-Staatsanleihen in Frage zu stellen.

Der Dollar, einst der Standard-Safe-Haven in globalen Krisen, ist gegenüber dem Euro und dem Pfund auf ein Drei-Jahres-Tief gefallen. John Reade, Chief Market Strategist beim World Gold Council, hat es nicht kompliziert gemacht. „Es ist Trump, mit einem Wort“, sagte er . „Es ist das Risiko und die Unsicherheit der neuen US-Regierung.“

Trumps „Befreiungs-Tarife“ und die steigende Verschuldung haben Bedenken hinsichtlich der US-Fiskaldisziplin geschürt. Seine Angriffe auf die Federal Reserve und die US-Gerichte haben die Lage nur verschärft.

Unterdessen ist der Goldpreis explodiert. Im April erreichte er einen neuen intraday-Höchststand von über 3.000 US-Dollar pro Feinunze und übertraf damit den bisherigen Allzeithochstand von 1980.

Dies markierte einen Anstieg von 30 % allein im Jahr 2025. Nach dem israelischen Bombardement des Iran sprangen Investoren erneut in Gold, was die Preise nahe an diesen Höchststand trieb. Für viele war dies nicht nur eine weitere Krisenabsicherung. Es war ein vollständiger Rückzug aus traditionellen sicheren Anlagen wie Anleihen.

Zentralbanken in Asien und darüber hinaus kaufen massiv auf

Der Großteil der starken Käufe kam aus Ländern außerhalb der USA und Europas. Zentralbanken in China, der Türkei und Indien haben die Führung übernommen. Diese Regierungen versuchen, ihre Exposition gegenüber dem Dollar zu reduzieren, falls sie jemals Sanktionen ähnlich denen erleben, die Russland nach der Invasion der Ukraine getroffen haben.

Ihr Ziel sind keine hohen Renditen. Sie stapeln einfach Vermögenswerte, die nicht eingefroren, sanktioniert oder aus dem Nichts gedruckt werden können. Da nur wenige andere Währungen genügend Liquidität oder politische Neutralität bieten, einigen sich die Zentralbanken auf Gold.

Oh, aber die Nachfrage bringt Probleme mit sich. Als Händler Anfang dieses Jahres versuchten, Gold über Tariffürchten nach New York zu importieren, verstopfte dies das System. Bei der Bank of England, dem zweitgrößten Goldlager der Welt, zogen sich Warteschlangen zum Abheben von Metall über Wochen hin.

Das Bankpersonal konnte mit den Anfragen nicht Schritt halten. Schließlich klärte Trump auf, dass Gold keinen Tarifen unterliegen würde. Der alte Glaube, dass US-Staatsanleihen der sicherste Ort zur Unterbringung von Reserven seien, hält nicht mehr wie früher.

Sogar private Fondsmanager schlagen Alarm. Eine aktuelle Umfrage der Bank of America ergab, dass 45 % von ihnen glauben, Gold sei derzeit überbewertet – der höchste Wert seit 2008. Dennoch wurde Gold zum zweiten Monat in Folge als „am stärksten besetztes Trade“ in den Märkten bezeichnet. Es scheint, als wären alle dabei, sogar die Skeptiker.

Kenneth Rogoff, Professor an der Harvard University und ehemaliger Chefökonom des IWF, sagte, die Narrative, dass Krypto Gold ersetze, halte nicht mehr stand. „Leute sagen oft, Bitcoin sei das neue Gold. Ich sage: ‚Nein, Gold ist das neue Gold.‘“

Aber nicht jeder hofft auf eine Rückkehr zum Goldstandard. Ökonomen argumentieren, dass die Bindung von Währungen an ein festes Asset in vergangenen Rezessionen, einschließlich der Großen Depression, mehr Schaden als Nutzen angerichtet hat. Es beschränkte die Fähigkeit der Regierungen, auf Krisen zu reagieren. Deshalb sehen selbst diejenigen, die auf Gold optimistisch sind, nicht, dass es den Dollar in absehbarer Zeit ersetzen wird.

Dennoch ist die Angst real. Und die Nachfrage ist real. Also ja, für jetzt tut Gold das, was es am besten kann – stillsitzen, ruhig bleiben und seinen Wert halten, während der Rest der Welt in Panik gerät.