Eine Geschichte: Wie Gold zum ultimativen sicheren Hafen der Welt wurde

Gold hat gerade sein größtes Comeback in der modernen Wirtschaftsgeschichte gefeiert. Das uralte Metall, das von Ökonomen lange Zeit verachtet und nach dem Zusammenbruch des Goldstandards in den 1970er Jahren von Zentralbanken abgetan wurde, ist nun zum zweitwichtigsten Reservegut der Welt aufgestiegen – direkt hinter dem US-Dollar.

Regierungen, die jahrzehntelang ihr Gold verkauften, kaufen es nun wieder. Und zwar nicht in geringen Mengen. In den letzten drei Jahren beliefen sich die Netto-Ankäufe der Zentralbanken auf über 1.000 Tonnen jährlich – ein Rekordtempo.

Diese Nachfrage trieb die Goldreserven weltweit erstmals über die des Euro. Zuletzt hielten Zentralbanken so viel Gold im Jahr 1965 während des Bretton-Woods-Systems.

Trumps Politik schürt Zweifel am Dollar

Donald Trumps zweite Amtszeit zündete den Funken. Seine Handelskriege, seine unberechenbare Außenpolitik und seine Haushaltsdefizite veranlassten Investoren und ausländische Regierungen, die Stärke des US-Dollars und von Staatsanleihen in Frage zu stellen.

Der Dollar, einst sicherer Hafen in globalen Krisen, ist gegenüber Euro und Pfund auf ein Dreijahrestief gefallen. John Reade, Chefmarktstratege des World Gold Council, brachte es auf den Punkt: „Es liegt an Trump, kurz gesagt“, sagte. „Es sind die Risiken und die Unsicherheit, die von der neuen US-Regierung ausgehen.“

Trumps Zölle im Zuge des „Befreiungstags“ und die steigende Staatsverschuldung haben Besorgnis über die Haushaltsdisziplin der USA ausgelöst. Seine Angriffe auf die Federal Reserve und die US-Gerichte haben die Lage nur noch verschärft.

Unterdessen ist der Goldpreis stark gestiegen. Im April erreichte er ein neues Tageshoch von über 3.000 US-Dollar pro Feinunze und übertraf damit das bisherige Allzeithoch aus dem Jahr 1980.

Das bedeutete einen Anstieg von 30 % allein im Jahr 2025. Nach den israelischen Bombenangriffen auf den Iran investierten Anleger erneut massiv in Gold und trieben die Preise nahe an diesen Höchststand. Für viele war dies nicht nur eine weitere Absicherung gegen Krisen, sondern ein regelrechter Rückzug von traditionellen sicheren Anlagen wie Anleihen.

Zentralbanken in Asien und darüber hinaus laden ihre Kassen auf

Der Großteil der hohen Käufe kam aus Ländern außerhalb der USA und Europas. Die Zentralbanken Chinas, der Türkei und Indiens spielten dabei eine führende Rolle. Diese Regierungen versuchen, ihr Dollar-Engagement zu reduzieren, falls sie jemals Sanktionen ähnlich denen Russlands nach dem Einmarsch in die Ukraine ausgesetzt sein sollten.

Ihr Ziel sind nicht hohe Renditen. Sie horten lediglich Vermögenswerte, die weder eingefroren noch sanktioniert oder aus dem Nichts geschaffen werden können. Da nur wenige andere Währungen ausreichend Liquidität oder politische Neutralität bieten, greifen Zentralbanken auf Gold zurück.

Doch hohe Nachfrage birgt auch Probleme. Als Händler Anfang des Jahres aus Angst vor Zöllen massenhaft Gold nach New York importierten, kam es zu einem Systemüberlastung. Bei der Bank of England, dem zweitgrößten Goldlager der Welt, bildeten sich wochenlang lange Schlangen vor den Abholstellen.

Die Bankangestellten kamen mit den Anfragen nicht mehr hinterher. Schließlich stellte Trump klar, dass Gold nicht mit Zöllen belegt würde. Die alte Annahme, US-Staatsanleihen seien der sicherste Ort für Reserven, trifft nicht mehr so ​​zu wie früher.

Sogar private Fondsmanager schlagen Alarm. Eine aktuelle Umfrage der Bank of America ergab, dass 45 % von ihnen Gold derzeit für überbewertet halten – der höchste Wert seit 2008. Dennoch wurde Gold im zweiten Monat in Folge als das am stärksten umkämpfte Anlagegut bezeichnet. Scheinbar ist jeder dabei, selbst die Skeptiker.

Kenneth Rogoff, Professor an der Harvard-Universität und ehemaliger Chefökonom des IWF, sagte, die These, Kryptowährungen würden Gold ersetzen, sei nicht mehr haltbar. „Oft heißt es, bitcoin sei das neue Gold. Ich sage: ‚Nein, Gold ist das neue Gold.‘“

Doch nicht alle befürworten eine Rückkehr zum Goldstandard. Ökonomen argumentieren, dass die Bindung von Währungen an einen festen Vermögenswert in vergangenen Abschwüngen, einschließlich der Weltwirtschaftskrise, mehr Schaden als Nutzen gebracht hat. Sie schränkte die Reaktionsfähigkeit der Regierungen in Krisenzeiten ein. Deshalb glauben selbst diejenigen, die optimistisch in Bezug auf Gold sind, nicht, dass es den Dollar in absehbarer Zeit ersetzen wird.

Dennoch ist die Angst real. Und die Nachfrage ist real. Also ja, im Moment macht Gold das, was es schon immer am besten konnte – ruhig bleiben und seinen Wert behalten, während der Rest der Welt in Panik gerät.