Золото совершило самое масштабное возвращение в современной экономической истории. Этот древний металл, долгое время игнорируемый экономистами и распродаваемый центральными банками после краха золотого стандарта в 1970-х годах, теперь поднялся на второе место среди наиболее ценных резервных активов на планете — сразу после доллара США.
Правительства, которые когда-то десятилетиями продавали свое золото, теперь снова его покупают. И не в малых количествах. За последние три года чистые покупки центрального банка превысили 1000 тонн в год, что является рекордным темпом.
Этот спрос впервые в истории вывел золото на первое место в мировых резервах по сравнению с евро. В последний раз центральные банки держали такое количество золота в 1965 году во время Бреттон-Вудской системы.
Политика Трампа вызывает сомнения в надежности доллара
Второй срок Дональда Трампа стал искрой, поджигающей фитиль. Его торговые войны , непредсказуемая внешняя политика и бюджетные просчеты заставили инвесторов и иностранные правительства усомниться в устойчивости доллара США и казначейских облигаций.
Доллар, некогда считавшийся непременным убежищем во время глобальных кризисов, только что упал до трехлетнего минимума по отношению к евро и фунту стерлингов. Джон Рид, главный рыночный стратег Всемирного совета по золоту, не стал усложнять ситуацию. «Это, одним словом, Трамп, — сказал . — Это риск и неопределенность, связанные с новой администрацией США».
Введенные Трампом в действие «пошлины дня освобождения» и растущий государственный долг вызвали опасения по поводу финансовой дисциплины США. Его нападки на Федеральную резервную систему и американские суды только усугубили ситуацию.
Тем временем цена на золото резко выросла. В апреле этого года она достигла нового внутридневного максимума, превысив 3000 долларов за тройскую унцию, побив предыдущий исторический максимум, установленный в 1980 году.
Это означало 30-процентный рост только в 2025 году. После бомбардировок Ирана Израилем инвесторы снова бросились в золото, подтолкнув цены почти к этому пику. Для многих это было не просто очередным способом защиты от кризиса. Это был полномасштабный отход от традиционных безопасных активов, таких как облигации.
Центральные банки Азии и других регионов наращивают свои инвестиции
Основной объем покупок исходил из стран, не входящих в США и Европу. Центральные банки Китая, Турции и Индии возглавляли этот процесс. Правительства этих стран пытаются сократить свою зависимость от доллара на случай, если им когда-либо придется столкнуться с санкциями, подобными тем, с которыми столкнулась Россия после вторжения на Украину.
Их цель — не высокая доходность. Они просто накапливают активы, которые нельзя заморозить, ввести санкции или напечатать из воздуха. Поскольку лишь немногие другие валюты предлагают достаточную ликвидность или политическую нейтральность, центральные банки довольствуются золотом.
Однако спрос порождает проблемы. Когда в начале этого года трейдеры бросились импортировать золото в Нью-Йорк из-за опасений по поводу пошлин, это парализовало систему. В Банке Англии, втором по величине в мире хранилище золота, очереди за металлом растянулись на несколько недель.
Сотрудники банка не справлялись с потоком запросов. В конце концов, Трамп уточнил, что на золото не будут распространяться пошлины. Прежнее убеждение о том, что казначейские облигации США — самое безопасное место для хранения резервов, уже не так актуально, как раньше.
Даже управляющие частными фондами бьют тревогу. Недавний опрос Bank of America показал, что 45% из них считают золото переоцененным в настоящий момент — это самый высокий показатель с 2008 года. Тем не менее, второй месяц подряд золото называют «самой переполненной сделкой» на рынках. Кажется, в нее вовлечены все, даже скептики.
Кеннет Рогофф, профессор Гарварда и бывший главный экономист МВФ, заявил, что утверждение о замене золота криптовалютами больше не выдерживает критики. «Часто говорят, что bitcoin — это новое золото. Я же говорю: „Нет, золото — это новое золото“»
Но не все выступают за возвращение к золотому стандарту. Экономисты утверждают, что привязка валют к фиксированным активам принесла больше вреда, чем пользы во время прошлых экономических спадов, включая Великую депрессию. Это ограничивало способность правительств реагировать на кризисы. Именно поэтому даже те, кто оптимистично настроен в отношении золота, не видят, чтобы оно в ближайшее время заменило доллар.
Тем не менее, страх реален. И спрос реален. Так что да, пока золото делает то, что всегда умело лучше всего — стоит на месте, молчит и сохраняет свою стоимость, пока остальной мир паникует.
