قصة قصيرة: كيف احتل الذهب المرتبة الأولى كأفضل ملاذ آمن في العالم

لقد حقق الذهب أكبر عودة له في التاريخ الاقتصادي الحديث. هذا المعدن القديم، الذي طالما تجاهله الاقتصاديون وتخلصت منه البنوك المركزية بعد انهيار معيار الذهب في السبعينيات، ارتقى الآن ليصبح ثاني أكثر الأصول الاحتياطية حيازة على مستوى العالم، مباشرة بعد الدولار الأمريكي.

الحكومات التي كانت تبيع ذهبها لعقود من الزمن تعود الآن لشرائه مجدداً، وبكميات كبيرة. فعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، تجاوزت مشتريات البنوك المركزية الصافية 1000 طن سنوياً، وهو معدل قياسي.

هذا دفع إلى تجاوز اليورو في الاحتياطيات العالمية لأول مرة على الإطلاق. وكانت آخر مرة احتفظت فيها البنوك المركزية بهذا القدر من الذهب في عام 1965 خلال نظام بريتون وودز.

سياسات ترامب تثير الشكوك حول الدولار

أشعلت ولاية دونالد ترامب الثانية فتيل الأزمة. حروبه التجاريةوسياسته الخارجية غير المتوقعة وتجاوزاته المالية المستثمرين والحكومات الأجنبية إلى التشكيك في قوة الدولار الأمريكي وسندات الخزانة.

انخفض الدولار، الذي كان يُعتبر ملاذاً آمناً في الأزمات العالمية، إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات مقابل اليورو والجنيه الإسترليني. لم يُعقّد جون ريد، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي، الأمر، قائلاً: "باختصار، إنه ترامب .إنه المخاطرة وعدم اليقين الناجمان عن الإدارة الأمريكية الجديدة".

أثارت تعريفات ترامب الجمركية التي أُطلق عليها "يوم التحرير" وتزايد الدين العام مخاوف بشأن الانضباط المالي الأمريكي. ولم تُسفر هجماته على مجلس الاحتياطي الفيدرالي والمحاكم الأمريكية إلا عن تفاقم الوضع.

في غضون ذلك، ارتفع سعر الذهب بشكل كبير. ففي شهر أبريل الماضي، سجل أعلى مستوى له خلال اليوم الواحد بأكثر من 3000 دولار للأونصة، متجاوزاً بذلك الرقم القياسي السابق المسجل عام 1980.

شهد ذلك ارتفاعًا بنسبة 30% في عام 2025 وحده. وبعد قصف إسرائيل لإيران، عاد المستثمرون إلى شراء الذهب، مما دفع الأسعار إلى مستويات قريبة من ذروتها. بالنسبة للكثيرين، لم يكن هذا مجرد تحوط آخر لمواجهة الأزمة، بل كان تراجعًا كاملًا عن الأصول الآمنة التقليدية كالسندات.

تقوم البنوك المركزية في آسيا وخارجها بتكديس الأموال

جاءت معظم عمليات الشراء الكبيرة من دول خارج الولايات المتحدة وأوروبا. وقادت البنوك المركزية في الصين وتركيا والهند هذه التحركات. وتسعى هذه الحكومات إلى تقليل اعتمادها على الدولار تحسباً لأي عقوبات مماثلة لتلك التي واجهتها روسيا بعد غزو أوكرانيا.

ليس هدفهم تحقيق عوائد عالية، بل مجرد تكديس أصول لا يمكن تجميدها أو فرض عقوبات عليها أو طباعتها من العدم. ونظرًا لقلة العملات الأخرى التي توفر سيولة كافية أو حيادًا سياسيًا، تكتفي البنوك المركزية بالذهب.

لكن الطلب المتزايد يأتي مصحوباً بمشاكل. فعندما سارع التجار إلى استيراد الذهب إلى نيويورك في وقت سابق من هذا العام خوفاً من الرسوم الجمركية، تسبب ذلك في ازدحام النظام. وفي بنك إنجلترا، ثاني أكبر خزينة للذهب في العالم، امتدت طوابير سحب المعدن لأسابيع.

لم يتمكن موظفو البنك من تلبية الطلبات. وفي نهاية المطاف، أوضح ترامب أن الذهب لن يخضع للرسوم الجمركية. لم يعد الاعتقاد السائد بأن سندات الخزانة الأمريكية هي الملاذ الآمن للاحتياطيات صحيحًا كما كان في السابق.

حتى مديرو الصناديق الاستثمارية الخاصة يحذرون. فقد أظهر استطلاع حديث أجراه بنك أوف أمريكا أن 45% منهم يعتقدون أن الذهب مبالغ في تقييمه حاليًا، وهي أعلى نسبة منذ عام 2008. ومع ذلك، وللشهر الثاني على التوالي، وُصف الذهب بأنه "الأكثر رواجًا" في الأسواق. يبدو أن الجميع منخرط فيه، حتى المتشككون.

قال كينيث روجوف، أستاذ جامعة هارفارد وكبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، إن فكرة استبدال العملات المشفرة للذهب لم تعد صحيحة. وأضاف: "كثيراً ما يقول الناس إن bitcoin هو الذهب الجديد. أقول: لا، الذهب هو الذهب الجديد"

لكن ليس الجميع يؤيد العودة إلى معيار الذهب. يرى الاقتصاديون أن ربط العملات بأصل ثابت تسبب في ضرر أكبر من النفع خلال فترات الركود السابقة، بما في ذلك الكساد الكبير. فقد حدّ ذلك من قدرة الحكومات على الاستجابة للأزمات. ولهذا السبب، حتى المتفائلون بشأن الذهب لا يتوقعون أن يحل محل الدولار في أي وقت قريب.

مع ذلك، يبقى الخوف حقيقياً، والطلب حقيقياً أيضاً. لذا، نعم، في الوقت الراهن، يفعل الذهب ما يُجيده دائماً - الثبات والهدوء والحفاظ على قيمته بينما ينتاب العالم حالة من الذعر.