연방준비제도, 두 달 연속 25bp 금리 인하

월요일 파월 의장의 시장 경고를 계기로 달러가 급등했습니다: 12월 추가 인하를 가정하지 말라는 메시지였습니다. 연방준비제도 의장은 투자자들의 기대에 강력히 반발하며, 당장 다음 단계에 대해 관료들 간 합의가 아직 멀었다고 경고했습니다.

“시장은 연말 또 다른 금리 인하가 있을 것이라고 가정해서는 안 됩니다.” 파월 의장은 앞으로의 경로에 대해 위원회 내 의견이 극명하게 갈리고 있다고 덧붙였습니다.

외환시장에 즉각적인 영향이 미쳤습니다. 달러 인덱스는 0.63% 상승하며 99.28을 기록했고, 유로는 0.56% 하락해 1.1585달러로 떨어졌습니다.

금리 인하 기대감도 타격을 입었습니다. 12월 인하 확률은 이날 오전 85% 수준에서 62%로 떨어지며 23%p나 폭락했는데, 이는 파월 의장의 어조 변화가 촉발한 결과입니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

은행에 대한 압박이 커지고 있으며, 파월도 이를 잘 알고 있습니다. 서브프라임 대출, 특히 자동차 대출에서의 손실 증가에 대해 질문을 받자 파월은 수 주째 시장이 속삭여 온 것을 확인했습니다: 디폴트가 증가하고 있으며 일부 은행은 이미 타격을 입고 있다는 것입니다.

“일부 기간 동안 서브프라임 신용의 부도율이 상승하는 것을 보셨을 것입니다,” 그가 말했습니다. “이제 상당수의 서브프라임 자동차 대출 기관들이 큰 손실을 입고 있으며, 그중 일부 손실이 은행 대차대조표에 나타나고 있습니다.”

그럼에도 불구하고 파월은 이 문제가 당분간은 통제되고 있는 것처럼 보인다고 말했습니다.

“현재로서는 더 넓은 차원의 신용 문제는 보이지 않습니다… 금융 기관 전반에 걸쳐 광범위한 영향을 미치고 있는 것 같지는 않습니다.”

하지만 연방준비제도 (Fed) 는 이를 가볍게 넘기지 않고 있습니다. 파월은 이것이 그들의 관심사임을 분명히 했습니다.

“우리는 이를 매우 신중하게 모니터링하고, 실제로 그런지 확인해 나갈 것입니다.”

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

파월은 이제 무시할 수 없게 되어가는 경제의 양극화를 인정했습니다: 부유층은 여전히 지출하고 있지만 나머지는 그렇지 않다는 것입니다.

저소득 가구에 가해지는 스트레스에 대해 묻자, 파월은 기업계에서 듣고 있는 바를 언급했습니다.

“수익 발표 청취록을 들어보면… 많은 기업이 경제가 양극화되어 있다고 말합니다. 하위 계층 소비자들은 고생하며 지출을 줄이고 저가 제품으로 전환하는 반면, 상위 계층에서는 사람들이 지출하고 있습니다.”

그는 이러한 분열을 뒷받침하는 '매우 많은' 일화적 데이터가 있으며 연준이 이를 심각하게 받아들이고 있다고 말했습니다. 이 발언은 기자회견의 이전 부분과도 일치하는데, 파월 의장은 고용에 대한 하방 위험과 노동 수요가 둔화되는 징후를 지적했습니다.

그는 또한 관세로 인한 인플레이션 문제를 다시 언급하며, 기본 시나리오는 여전히 일시적인 수준 상승이지 구조적 추세는 아니라고 반복했습니다.

저희는 올해 내내 이것이 사실임을 확신하기 위해 매우 집중해 왔습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

파월 의장이 정치적 민감성을 띤 질문을 받았습니다: 2 월에 만료되는 12 개 지역 연방준비은행 총재의 재임용 일정은 무엇입니까? 그의 답변은 짧고 핵심만 짚었습니다.

“법적 절차에 따라 진행 중인 과정입니다… 5 년마다 반복됩니다… 현재 그 과정의 한가운데에 있으며 적시에 완료할 예정입니다. 제가 드릴 수 있는 말은 그것뿐입니다.”

그는 더 이상 구체화하지 않았고, 그럴 필요도 없었다. 배경에서 트럼프 팀은 이러한 임명들을 형성하기 위한 압력 캠페인을 고려 중인 것으로 알려졌다.

목표: 그의 경제 의제에 부합하고 파월의 리더십을 비판하는 연준 인사들을 기용하는 것.

지금까지 파월의 대응은 제도적, 절차적이며 신중하지만, 그 결과는 매우 중대하다. 선정 과정은 주로 연준 이사회와 지역 연방준비은행 이사회가 담당하지만, 행정부가 이러한 인선을 좌우하려는 시도는 중앙은행 독립성에 관한 드문 공개적인 충돌로 이어질 수 있다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

파월이 트럼프의 관세가 물가를 얼마나 끌어올리는지에 대해 지금까지 가장 명확한 수치를 제시했으며, 그 영향력은 작지 않습니다.

'관세로 인한 인플레이션은 실제로 우리의 2% 목표와 그리 멀지 않다'고 파월은 기자들에게 말했다. 그는 추정치가 다양하다고 언급하면서도 관세로 인한 영향을 약 0.5~0.6%p로 추산했다.

이는 전체 인플레이율이 2.8%라면, 수입 세금을 제외했을 때 2.3% 또는 2.4% 수준으로 연준의 장기 목표치 바로 근처에 도달한다는 의미다.

파월이 관세 영향에 대해 실제 수치를 제시한 것은 이번이 처음이며, 이는 딜레마를 더욱 명확히 합니다. 핵심 인플레이션은 진정될 수 있지만, 무역 정책으로 인해 전체 인플레이션율은 여전히 높게 유지되고 있습니다.

만약 이러한 왜곡이 사라진다면, 연방준비제도이사회는 이미 목표 인플레이션 범위에 들어와 있는 경제를 마주하게 될 것입니다. 다만 그것은 명목상일 뿐입니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

정부 폐쇄로 인한 데이터 공백이 연방준비제도이사회 12월 결정에 어떤 영향을 미칠지 직접 질문받았을 때, 파월은 알 듯이 행동하지 않았습니다.

하지만 그는 연방준비제도이사회가 어떻게 상황을 파악하려 노력하고 있는지 설명했습니다. 파월은 위원회가 주별 실업 청구 데이터와 연방준비제도가 12개 지역을 대상으로 작성한 사례 기반 경제 조사인 '베이지 북'에 의존하여 현실을 파악하려 한다고 밝혔습니다.

“현재 상황을 파악하게 될 것입니다… 사안의 세부적인 느낌까지는 아니지만,”그는 인정하며 “경제에 중대하거나 실질적인 변화가 있다면 이를 통해 포착할 수 있을 것”이라고 말했습니다.

그는 또한 불확실성만으로도 유예를 결정하기에 충분할 수 있다고 암시했습니다. “불확실성이 매우 높은 수준이라면… 이는 이동에 신중을 기해야 한다는 근거가 될 수 있습니다.”라고 파월은 말했습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

미국 증시는 수요일 연준 의장이 올해 추가 금리 인하에 심각한 의문을 제기한 뒤 적자 전환되었습니다. 당일 최고치를 경신한 지 몇 시간 만에 다우지수는 189포인트(-0.4%) 하락했고, S&P 500은 0.4% 떨어졌으며 나스닥도 0.1% 하락했습니다.

암호화폐 시장은 더 큰 타격을 입었습니다. 이번 주 초 경기 연착륙 기대감으로 급등했던 비트코인은 연준 기자회견 직후 불과 몇 분 만에 2,000달러 폭락하며 현재 109,600달러에 거래되고 있습니다. 이는 최근 랠리에서 올린 거의 모든 상승분을 상쇄한 것이며, 지난 24시간 동안 5% 하락했습니다.

거래자들은 12월 금리 인하가 확정된 것으로 선반영하고 있었습니다. 하지만 파월은 마이크 앞에서 그 시나리오를 순식간에 무너뜨렸습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

시장의 반응은 즉각적이었습니다. 파월의 기자회견이 확실성에서 벗어나며 방향이 급변하자, 거래자들은 12월 연속 세 번째 금리 인하에 대한 베팅을 빠르게 철회하며 확률을 기존 91%에서 69%로 대폭 하향 조정했습니다.

파월은 분명하고도 강하게 말했습니다. “12월 회의에서 정책 금리를 추가 인하하는 것은 확정된 것이 아닙니다. 그와 정반대입니다.” 이 한 줄과 함께 “정책이 미리 정해진 코스를 따르지 않는다”는 그의 언급만으로도 월가의 12월 금리 인하 랠리는 제동이 걸렸습니다.

그리고 이어진 일격이 있었습니다. 파월은 많은 이들이 추측했지만 공개적으로 듣지 못했던 것을 확인했습니다.

“이번 회의에서는 12월에 어떻게 진행할지에 대해 강한 의견 차이가 있었습니다.”

트레이더들이 연방준비제도 (Fed) 를 앞서 나가는 것에 대해 우려하느냐는 직접적인 질문에 파월은 다시 한번 강조하며, 아직 아무도 결정을 내리지 않았다고 밝혔습니다.

“우리의 두 목표 간에 긴장이 있는 시점에서 위원회 전체로 보아 강력한 견해가 존재합니다… 여기서 도출되는 결론은 12월에 대한 결정이 내려지지 않았다는 것입니다.”

보도진이 내부적 불일치에 대해 더 깊이 질문하자, 파월은 위원회 구성원들 간의 상이한 전망과 서로 다른 위험 회피 수준을 지적했습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

제롬 파월이 마이크 앞에 섰고, 그가 먼저 한 일은 방 안의 코끼리, 즉 정부 폐쇄를 인정하는 것이었습니다.

파월은 기자들에게 연방 주요 데이터가 누락된 것은 사실이지만, 이용 가능한 공공 및 민간 부문 보고서들은 9 월 이후 연준의 전망에 '별다른 변화가 없다'고 시사한다고 말했습니다.

그는 현재Shutdown이 경제 활동에 부정적인 영향을 미치고 있다고 말했지만, 그 효과는 Shutdown 이 종료되면 반전될 것이라고 주장했습니다. 즉, 일시적인 고통은 있겠지만 정책 방향을 바꾸기에는 충분하지 않다는 뜻입니다.

고용과 관련해 파월은 '노동 수요가 명확히 둔화되었다'고 밝혔습니다. 그는 채용과 해고가 여전히 낮은 수준이지만 고용 성장이 급격히 둔화되었음을 지적하며, 이는 이민 감소와 노동 참여율 하락 때문일 가능성이 높다고 언급했습니다.

하지만 여기서 멈추지 않았습니다. 파월은 최근 몇 달 동안 '고용에 대한 하방 위험이 발생했다'고 인정했습니다. 그리고 연준 의장은 이렇게 덧붙였습니다.

“인상된 관세로 인해 일부 상품 카테고리의 가격이 상승하여 전반적인 인플레이션이 높아지고 있습니다. 합리적인 기본 시나리오에서는 인플레이션 영향이 비교적 단기적일 것으로 예상되며, 가격 수준에 일회성 변화를 줄 것입니다. 그러나 인플레이션 효과가 더 지속될 가능성도 있으며, 이는 평가하고 관리해야 할 위험입니다.”

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

연준의 금리 인하 발표 후 몇 분 만에 월가는 더 높은 수준으로 상승세를 이어갔습니다. 나스닥은 0.5% 급등했고, S&P 500은 0.1% 소폭 상승했으며, 다우존스는 96포인트(0.2%) 오르며 미국 주요 3대 지수 모두 당일 최고치를 경신했습니다.

이러한 랠리는 투자자들이 이미 이 조치를 선반영해 놓았음을 보여주며, 아마도 더 큰 폭의 하락을 기대하고 있었을지도 모릅니다.

동시에 채권 시장은 급등했습니다. 10년물 국채 수익률은 3.5bp 상승하며 4.018%로 올랐고, 금리에 더 민감한 2년물 국채 수익률도 3bp 상승해 3.524%를 기록했습니다.

왜 이런 급등이 발생했을까요? 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 연준은 제한적인 국채 매입 재개를 발표했습니다. 둘째, 거래자들은 향후 추가 금리 인하에 여전히 강하게 베팅하고 있습니다. 10월의 인하가 이러한 베팅을 식히지 못했습니다. 오히려 그 베팅을 더욱 날카롭게 만들었습니다.

단기 금리 선물은 발표 직후 약간 하락했지만, 더 넓은 관점에서의 포지셔닝은 시장이 12월에 세 번째 연속 25bp 인하와 다음해 3월에도 추가 인하를 예상하고 있음을 보여줍니다. 파월 의장이 어떤 약속도 하지 않았음에도 불구하고, 월가는 이미 이를 반영하고 있습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

공식 발표: 연방준비제도 (Fed) 의 2 년간 지속된 대차대조표 축소 작업이 12 월 1 일로 종료됩니다. 이로써 중앙은행은 2022 년 인플레이션이 급등하고 유동성을 시스템에서 회수하기 위해 분주했던 시점에 시작된 대규모 축소 작업을 마무리 짓게 됩니다.

그 이후 Fed 는 주로 국채와 모기지 담보증권 (MBS) 을 중심으로 대차대조표 규모를 2 조 달러 이상 감축하여 총량을 6.6 조 달러 미만으로 낮췄으며, 이는 2020 년 이후 최저 수준입니다.

대차대조표는 코로나 팬데믹 발생 후 급격히 불어났습니다. 기준 금리가 제로에 근접한 상황에서 파월 의장 이끄는 Fed 는 신용 공급을 유지하고 경제를 살리기 위해 1 조 달러 규모의 채권 매입 세례를 단행했습니다.

이제 3 년이 지났고, 그 비상 대응 매뉴얼은 공식적으로 종료되었지만, 여전히 인플레이션과 싸우고 있는 가운데 고용 성장은 둔화되고 금리 인하가 다시 논의되는 시점입니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

Fed 가 마침내 결단을 내렸습니다. 올해 두 번째로 제롬 파월 의장과 FOMC 는 금리를 25bp 인하하기로 투표했으며, 이에 따라 새로운 목표 범위는 3.75%~4.00%로 조정되었습니다.

결정은 놀라움이 아니었습니다 — 월가는 이를 예상했습니다 — 하지만 연준의 성명서는 한 가지를 명확히 합니다: 그들은 여전히 불안해하고 있습니다.

위원회에 따르면 경제 성장은 '중립적'이지만 고용 증가는 둔화되었고 실업률은 소폭 상승했습니다. 인플레이션은? 아직 너무 높지만, 급격히 악화되지는 않고 있습니다.

정부가 여전히 마비되어 있고 데이터가 제한된 상황에서 연준은 사실상 한 눈을 감고 조종하고 있다고 시인한 셈입니다. 그들은 '불확실성이 여전히 높다'고 경고하며 최근 몇 달간 고용 리스크가 악화되었다고 밝혔습니다.

투표는 만장일치가 아니었습니다. 스티븐 미란은 더 큰 인하 (50bp) 를 원했고 제프리 슈미드는 아예 인하를 원하지 않았습니다.

나머지 모두 25bp 인하안을 지지했습니다. 파월과 그의 팀은 또한 12월 1일 채권 보유액 축소 (runoff) 를 종료하여 대차대조표 긴축을 일시 중단한다고 밝혔습니다.

추가 인하를 약속하진 않았지만 배제하지도 않았습니다. 대신 '들어오는 데이터'와 '리스크의 균형'을 계속 지켜볼 것입니다. 즉, 이는 전환이 아닌 신중한 인하였습니다. 그들은 안전을 최우선으로 하거나 선택지를 열어두며, 인플레이션이 여전히 끈질기게 남아있는 동안 경제가 붕괴되지 않도록 노력하고 있습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.

워싱턴이 여전히 정부 폐쇄로 마비된 가운데, 연방준비제도 (Fed) 는 오늘 금리 결정에 임하며 맹목적인 상황입니다.

핵심 데이터가 누락되었습니다. 오늘 오후 제롬 파월이 기자들과 만나더라도 명확한 해답을 기대하기는 어렵습니다. 이미 분석가들은 톤다운되고 신중한 파월의 입장을 예상하며 대비하고 있습니다.

한편 월가는 거의 100% 확신으로 다가올 상황을 예측하고 있습니다. CME의 FedWatch에 따르면 시장은 이미 99.9%의 확률로 25bp(기점) 인하를 선반영했습니다.

50%를 지지하는 이는 없습니다. 사실상 아무도 없죠. 그리고 보류 가능성은 0.1%만 남았습니다. 위원회의 비둘기파 보도에 따르면 더 큰 조치를 요구했으나, 다수 표결에서 밀릴 가능성이 높습니다.

인플레이션은 여전히 3% 수준에서 정체되어 있지만, 이는 트럼프 대통령의 관세 부과 초기에 우려되었던 인플레이션 악순환과는 거리가 멉니다. 그럼에도 불구하고 대통령은 다시 한번 연방준비제도에 대한 비판을 멈추지 않았습니다.

수요일 한국 경주에서 연설한 트럼프는 파월을 '너무 늦은' 제롬 파월이라고 지칭하며, 참석한 APEC 기업 최고경영진들의 웃음을 자아냈습니다.

또한 그는 새로운 수입 세금이 경제 성장을 둔화시킬 것이라는 경제학자들의 경고와 달리, 미국 경제가 2026 년 1 분기에 4% 성장할 것이라고 주장했습니다.

본 게시물은 실시간으로 업데이트됩니다.