美联储连续第二次降息 25 个基点

周三，在鲍威尔向市场发出直白警告后，美元大幅走高：不要假设我们12月还会再次降息。美联储主席强烈反驳了投资者的预期，并警告称，官员们对于下一步该怎么做尚未达成共识。

“市场不应假设年底前还会有另一次降息，”鲍威尔表示，并补充说，委员会正就未来的路径存在严重分歧。

对货币市场的影响立竿见影。美元指数跳涨0.63%，触及99.28，而欧元下跌0.56%，至1.1585美元。

降息押注也遭受重创。12月降息的概率降至62%，较当日早些时候的约85%下降了整整23个百分点，这一下跌是由鲍威尔语气的转变所引发的。

本帖子实时更新。

银行面临的压力正在上升，而鲍威尔深知这一点。在被问及次级贷款（尤其是汽车贷款）日益增长的损失时，鲍威尔证实了市场几周来一直在传言的内容：违约率正在攀升，一些银行已经开始遭受冲击。

“你们已经看到次级信贷的违约率持续上升了一段时间，”他说，“现在，我们看到多家次级汽车贷款机构出现了重大损失，其中一些损失已反映在银行的资产负债表上。”

尽管如此，鲍威尔表示，目前这一问题似乎尚属可控……至少暂时如此。

“就目前而言，我没有看到更广泛的信贷问题……它似乎并未对金融机构产生广泛影响。”

但美联储并未对此掉以轻心。鲍威尔明确表示，这已在他们的关注范围内：

“我们将密切监控这一情况，并确保事实确实如此。”

本帖子实时更新。

鲍威尔刚刚承认了一个日益无法忽视的经济分化现象：富人仍在消费，而其他人则没有。

当被问及低收入家庭所承受的压力时，鲍威尔指出了他从美国企业界听到的情况：

“如果您聆听财报电话会议……许多发言者指出经济呈现分化态势。低端消费者正面临困境，减少消费并转向低价产品……而高端消费者仍在增加支出。”

他表示有大量 anecdotal data 支持这种分化，美联储对此高度重视。这一表态与新闻发布会前段的观点一致，当时鲍威尔已提示就业方面的下行风险，并指出劳动力需求正在减弱。

他还再次提及关税驱动的通胀，重申基准情形仍是一次性水平上升，而非结构性趋势。

“今年我们一直非常专注，确保情况确实如此。”

本帖子实时更新。

鲍威尔刚刚面对一个充满政治敏感性的问题：12家地区储备银行行长的任期将于2月到期，重新任命的时间表是什么？他的回答简短而精准。

“这是我们在法律框架下每五年进行一次的程序……目前我们正处于该过程中，并将及时完成。我能说的仅此而已。”

他未作进一步阐述，也无需多言。据报道，特朗普团队正在幕后酝酿一场施压行动，以影响这些任命。

目标：安插更多与其经济议程一致、并对鲍威尔领导持批评态度的美联储人士。

迄今为止，鲍威尔的回应是制度性、程序性的且保持谨慎，但事态关乎重大。人选过程主要由美联储理事会和各地区储备银行董事会负责，但任何试图由行政部门干预提名的行为，都将引发关于央行独立性的罕见公开冲突。

本帖子实时更新。

鲍威尔刚刚给出了最明确的数字，说明特朗普的关税在推高物价方面的影响有多大——而且并非微不足道。

“通胀率若剔除关税因素，实际上离我们的2%目标并不遥远，”鲍威尔对记者表示。他指出估算数据存在差异，但将关税驱动的影响定在约0.5至0.6个百分点。

这意味着，如果整体通胀率为2.8%，在不计入进口税的情况下，实际数值将更接近2.3%或2.4%，非常接近美联储的长期目标。

这是鲍威尔首次将关税影响量化为具体数字，这使两难局面更加尖锐：核心通胀或许能得到遏制，但贸易政策仍使整体通胀率居高不下。

如果这种扭曲消退，美联储可能面临一个在纸面上已接近其通胀目标的经济体。

本帖子实时更新。

当被直接问及政府停摆导致的数据空白将如何影响美联储12月的决策时，鲍威尔并未假装知晓。他表示：“真的很难说。距离12月的会议还有六周时间。我们目前还不知道会获得什么。”

但他确实解释了美联储仍在努力拼凑信息。鲍威尔表示，委员会正依赖各州的失业救济申请数据和美联储自身的《褐皮书》——这份由美联储12个地区编撰的 anecdotal 经济调查报告——以保持对现实的了解。

“我们将对当前情况有一个大致了解……虽然无法掌握细节，”他承认，“但如果经济出现重大或实质性变化……我认为我们会通过这种方式捕捉到。”

他还暗示，仅过高的不确定性就足以导致暂停。‘如果存在非常高的不确定性，那么……这可以成为对谨慎行动的有力论据，’鲍威尔表示。

本帖子实时更新。

周三，在美联储主席对年内进一步降息提出严重质疑后，美国股市转为下跌。在刚刚触及日内历史新高数小时后，道琼斯指数下跌189点（-0.4%），标普500指数下滑0.4%，纳斯达克指数下跌0.1%。

加密货币市场受到的冲击更为剧烈。比特币本周早些时候曾受软着陆乐观情绪推动而飙升，但在美联储新闻发布会开始后几分钟内暴跌2,000美元。目前其交易价格为109,600美元，过去24小时内下跌5%，几乎抹去了近期反弹的所有涨幅。

交易员此前已将12月降息视为板上钉钉之事，但鲍威尔在直播中当场粉碎了这一叙事。

本帖子实时更新。

市场只是轻微反应了一下。在鲍威尔的新闻发布会明显偏离确定性立场后，交易员迅速撤回对12月连续第三次降息的押注，将相关概率从早前的91%大幅下调至69%。

鲍威尔说得再清楚不过了：‘12 月会议进一步降低政策利率并非板上钉钉，恰恰相反。’仅这一句话，加上他提醒‘政策路径并非预先设定’，就足以让华尔街对 12 月降息的乐观预期迅速降温。

紧接着，他又抛出了一记重磅炸弹。鲍威尔证实了众多市场人士早已心知肚明、却从未听其公开承认的事实：

‘本次会议中，委员会成员对于 12 月的行动方向存在强烈分歧。’

当被直接问及是否担心交易员抢跑美联储时，鲍威尔态度坚决：目前尚未做出任何决定。

‘在我们两大目标之间存在张力的当下，委员会内部确实存在强烈不同的观点……由此得出的结论是，我们尚未就 12 月作出决定。’

当记者进一步追问这些内部分歧时，鲍威尔指出，这源于各成员不同的经济预测以及对风险偏好的差异。

本帖子实时更新。

杰罗姆·鲍威尔刚刚走上讲台，他首先提及的便是那个无法回避的核心议题——政府停摆。

鲍威尔告诉记者，是的，关键联邦数据缺失，但可用的公共和私营部门报告表明，自9月以来美联储的展望“没有太大变化”。

他表示，目前停摆正在“拖累经济活动”，但他声称一旦停摆结束，这些影响应该会逆转。翻译：暂时的痛苦，但不足以改变政策方向。

关于就业，鲍威尔表示：“劳动力需求明显减弱。”他指出招聘和解雇人数仍然较低，但就业增长已大幅放缓，这很可能是由于移民减少和劳动参与率下降所致。

但他并未止步于此：鲍威尔承认“近几个月出现了就业方面的下行风险”。随后，美联储主席表示：

“更高的关税推高了某些商品类别的价格，导致整体通胀上升。合理的基准情形是，对通胀的影响将是相对短暂的，即价格水平的一次性调整。但也可能出现更具持续性的通胀效应，这是一个需要评估和管理的风险。”

本帖子实时更新。

美联储降息后短短几分钟，华尔街继续冲高。纳斯达克指数上涨0.5%，标普500指数微涨0.1%，道琼斯工业平均指数攀升96点（涨幅0.2%），足以让美国三大主要股指均创下新的盘中纪录。

这一涨势表明投资者早已将此次行动计入预期，甚至可能期待更多利好。

与此同时，债市大幅走强。10年期美债收益率飙升3.5个基点，升至4.018%；而对利率更为敏感的2年期美债收益率则上涨3个基点，达到3.524%。

为何出现这一飙升？原因有二。首先，美联储还宣布将重启有限的国债购买计划。其次，交易员仍在押注未来将有更多降息。10月的降息并未冷却这些押注，反而使其更加明确。

尽管短期利率期货在公告后略有回落，但整体市场布局仍显示，市场预计12月将连续第三次下调25个基点，并在明年3月再次降息。因此，虽然鲍威尔未做出任何承诺，但华尔街已将其纳入预期。

本帖子实时更新。

官方确认：美联储为期两年的资产负债表缩减将于12月1日结束。至此，这家央行结束了自2022年启动的大规模缩表进程，当时通胀飙升，美联储正全力从系统中抽离流动性。

此后，美联储已将资产负债表削减逾2万亿美元，主要涉及国债和抵押贷款支持证券，使其总规模降至6.6万亿美元以下，为2020年以来最低水平。

在新冠疫情爆发后，该资产负债表曾急剧膨胀。在基准利率接近零的情况下，鲍威尔领导下的美联储开展了万亿美元的债券购买计划，以维持信贷流动并支撑经济运转。

如今三年过去，这一紧急应对方案已正式落幕，但此时经济仍在与通胀抗争，就业增长放缓，降息预期再度升温。

本帖子实时更新。

美联储终于按下启动键。今年第二次，杰罗姆·鲍威尔及联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定将利率下调25个基点，新目标区间降至3.75%至4.00%。

这一决定并不令人意外——华尔街早已预见——但美联储的声明明确传达了一个信息：他们仍感忧虑。

根据委员会的说法，经济增长“温和”，但就业增长已放缓，失业率略有上升。至于通胀？尽管并未失控，但仍处于过高水平。

随着政府停摆且数据有限，美联储实际上承认自己是在“闭着一只眼”的情况下进行决策。他们警告称，“不确定性依然高企”，并指出近期就业风险有所加剧。

投票结果并非一致。斯蒂芬·米伦主张更大幅度的降息（50个基点），而杰弗里·施密德则反对任何降息。

其余成员均支持25个基点的降息幅度。鲍威尔及其团队还表示，将于12月1日结束债券持仓的缩减计划，从而暂停资产负债表紧缩进程。

他们未承诺进一步降息，但也未排除这种可能。相反，他们将持续观察“最新数据”和“风险平衡”。简言之，这是一次谨慎的降息，而非政策转向。他们在采取稳妥策略，保留多种选项，同时试图在通胀仍具粘性的情况下避免经济崩盘。

本帖子实时更新。

随着华盛顿因政府停摆而陷入瘫痪，美联储今日利率决策如同盲人摸象。

关键数据缺失。当杰罗姆·鲍威尔今天下午面对记者时，不要指望有太多清晰指引。分析师们已准备好迎接一个措辞谨慎、守口如瓶的鲍威尔。

与此同时，华尔街几乎100%确信即将发生什么。根据CME的FedWatch数据，市场已将25个基点的降息锁定，确定性高达99.9%。

没人押注50。 literally 没人。而维持现状的概率仅剩0.1%。据称，委员会中的鸽派成员曾推动采取更大幅度的行动，但他们很可能被多数票否决。

通胀仍停滞在3%左右，但这远非特朗普关税最初推出时人们所担心的恶性通胀螺旋。尽管如此，总统还是忍不住再次向美联储开火。

周三在韩国庆州发表讲话时，特朗普称鲍威尔为“杰罗姆‘太迟了’·鲍威尔”，引得全场亚太经合组织（APEC）首席执行官哄堂大笑。

他还声称美国经济将在2026年第一季度实现4%的增长，尽管经济学家警告称，他新的进口税可能会拖慢经济步伐，而非加速增长。

本帖子实时更新。