خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الثانية على التوالي

ارتفع الدولار بشكل ملحوظ يوم الأربعاء بعد رسالة باول الصريحة للأسواق: لا تفترضوا أننا سنخفض أسعار الفائدة مجدداً في ديسمبر. وقد رد رئيس الاحتياطي الفيدرالي بقوة على توقعات المستثمرين، محذراً من أن المسؤولين ما زالوا بعيدين عن التوصل إلى إجماع بشأن الخطوات التالية.

وقال باول: "لا ينبغي للأسواق أن تفترض حدوث خفض آخر في أسعار الفائدة في نهاية العام"، مضيفاً أن اللجنة تواجه آراء منقسمة بشدة حول المسار المستقبلي.

كان التأثير على أسواق العملات فورياً. فقد قفز مؤشر الدولار بنسبة 0.63%، ليصل إلى 99.28، بينما انخفض اليورو بنسبة 0.56% إلى 1.1585 دولار.

تراجعت احتمالات خفض أسعار الفائدة أيضاً. فقد انخفضت احتمالات خفضها في ديسمبر إلى 62%، بعد أن كانت حوالي 85% في وقت سابق من اليوم، وهو انخفاض حاد بمقدار 23 نقطة كاملة نتيجة لتغيير باول لهجته.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

يتزايد الضغط على البنوك، وباول يدرك ذلك. وعند سؤاله عن الخسائر المتزايدة في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر، وخاصة قروض السيارات، أكد باول ما كان السوق يتداوله منذ أسابيع: حالات التخلف عن السداد في ازدياد، وبعض البنوك بدأت بالفعل في تكبّد خسائر.

قال: "لقد شهدنا ارتفاعاً في حالات التخلف عن سداد القروض عالية المخاطر لبعض الوقت الآن. والآن، رأينا عدداً من مُقرضي السيارات ذوي الجدارة الائتمانية المنخفضة يتكبدون خسائر كبيرة، وبعض هذه الخسائر تظهر في ميزانيات البنوك."

ومع ذلك، قال باول إن المشكلة تبدو تحت السيطرة... في الوقت الحالي.

"لا أرى في هذه المرحلة مشكلة ائتمانية أوسع نطاقاً... لا يبدو أن لها تطبيقاً واسعاً جداً عبر المؤسسات المالية."

لكن الاحتياطي الفيدرالي لا يتجاهل الأمر. وقد أوضح باول أن هذا الأمر ضمن اهتماماتهم

"سنراقب هذا الأمر بعناية فائقة ونتأكد من أن هذا هو الحال."

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

أقر باول للتو بالانقسام الاقتصادي الذي أصبح من المستحيل تجاهله: الأغنياء ما زالوا ينفقون، أما البقية فلا يفعلون ذلك.

ورداً على سؤال حول الضغوط التي تواجهها الأسر ذات الدخل المنخفض، أشار باول إلى ما يسمعه من الشركات الأمريكية الكبرى:

"إذا استمعت إلى مكالمات الأرباح... فإن الكثير منها يقول إن هناك اقتصادًا منقسمًا. المستهلكون في الشريحة الدنيا يعانون، ويشترون أقل، ويتحولون إلى منتجات أقل تكلفة... بينما في الشريحة العليا، ينفق الناس."

قال إن هناك "كمّاً هائلاً من البيانات غير الرسمية" التي تدعم هذا التباين، وأن الاحتياطي الفيدرالي يأخذه على محمل الجد. ويتوافق هذا التعليق مع أجزاء سابقة من المؤتمر الصحفي، حيث أشار باول إلى مخاطر سلبية على التوظيف وعلامات على تراجع الطلب على العمالة.

كما عاد إلى موضوع التضخم الناتج عن التعريفات الجمركية، مكرراً أن الحالة الأساسية لا تزال هي أنها تحول مستوى لمرة واحدة، وليست اتجاهاً هيكلياً.

"لقد ركزنا بشدة طوال هذا العام على التأكد من أن هذا هو الحال."

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

وُجّه سؤالٌ ذو طابع سياسي إلى باول: ما هو الجدول الزمني لإعادة تعيينdentالبنوك الاحتياطية الإقليمية الـ 12، الذين تنتهي ولايتهم في فبراير؟ وكانت إجابته قصيرة ودقيقة.

"إنها عملية نمر بها بموجب القانون... كل خمس سنوات... نحن في منتصف هذه العملية، وسنكملها في الوقت المناسب. هذا كل ما يمكنني قوله."

لم يُسهب في الشرح، ولم يكن بحاجة لذلك. وبحسب التقارير، فإن فريق ترامب يدرس، في الخفاء، شنّ حملة ضغط للتأثير على تلك التعيينات.

الهدف: تعيين أصوات في الاحتياطي الفيدرالي أكثر توافقاً مع أجندته الاقتصادية وأكثر انتقاداً لقيادة باول.

حتى الآن، كان رد باول مؤسسيًا وإجرائيًا وحذرًا، لكن المخاطر جسيمة. يتولى مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ومجالس بنوك الاحتياطي المحلية عملية الاختيار إلى حد كبير، لكن أي محاولة من جانب الإدارة للتأثير على هذه الاختيارات ستؤدي إلى صدام علني نادر حول استقلالية البنك المركزي.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

قدم باول للتو أوضح رقم حتى الآن حول مدى تأثير تعريفات ترامب على تضخم الأسعار، وهو ليس رقماً صغيراً.

قال باول للصحفيين: "إن معدل التضخم، بغض النظر عن الرسوم الجمركية، ليس بعيداً عن هدفنا البالغ 2%". وأضاف أن التقديرات متفاوتة، لكنه حدد تأثير الرسوم الجمركية بنحو خمسة إلى ستة أعشار من النقطة المئوية.

وهذا يعني أنه إذا كان معدل التضخم الرئيسي عند 2.8٪، فبدون احتساب ضرائب الاستيراد، فسيكون أقرب إلى 2.3٪ أو 2.4٪، وهو ما يقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل.

هذه هي المرة الأولى التي يربط فيها باول أرقاماً حقيقية بتأثير التعريفة الجمركية، وهذا يزيد من حدة المعضلة: قد يتم كبح التضخم الأساسي، لكن السياسة التجارية تبقي العنوان الرئيسي مرتفعاً.

وإذا تلاشى هذا التشوه، فقد يواجه الاحتياطي الفيدرالي اقتصادًا يقع بالفعل ضمن نطاق هدفه التضخمي، ولكن على الورق فقط.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

عندما سُئل باول مباشرةً عن كيفية تأثير انقطاع البيانات الناتج عن إغلاق الحكومة على قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، لم يُبدِ أي معرفة. قال: "من الصعب حقاً التكهن. اجتماع ديسمبر بعد ستة أسابيع. ببساطة، لا نعرف ما الذي سيحدث"

لكنه أوضح كيف لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يحاول تجميع المعلومات. وقال باول إن اللجنة تعتمد على طلبات إعانة البطالة على مستوى الولايات وعلى "الكتاب البيج" الخاص بالاحتياطي الفيدرالي، وهو مسح اقتصادي غير رسمي مُجمّع من مناطقه الاثنتي عشرة، للبقاء على اطلاع بالواقع.

"سيكون لدينا صورة لما يحدث... ليس إحساساً تفصيلياً بالأمور"، كما اعترف، "ولكن إذا كان هناك تغيير كبير أو جوهري في الاقتصاد... أعتقد أننا سنكتشف ذلك من خلال هذا."

وألمح أيضاً إلى أن كثرة الغموض وحدها قد تكون كافية للتريث. وقال باول: "إذا كان هناك مستوى عالٍ جداً من عدم اليقين، فقد يكون ذلك حجةً تدعو إلى توخي الحذر قبل اتخاذ أي خطوة".

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء بعد أن أبدى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي شكوكاً جدية حول إمكانية خفض أسعار الفائدة مجدداً هذا العام. وبعد ساعات قليلة من تسجيلها أعلى مستوياتها على الإطلاق خلال اليوم، انخفض مؤشر داو جونز 189 نقطة (-0.4%)، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.1%.

تأثرت العملات الرقمية بشدة. فقد انخفض Bitcoin، الذي كان قد ارتفع بشكل ملحوظ في وقت سابق من هذا الأسبوع مدفوعاً بتفاؤل بشأن الهبوط التدريجي، بمقدار 2000 دولار في غضون دقائق من المؤتمر الصحفي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويتم تداوله الآن عند 109600 دولار، بانخفاض قدره 5% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما محا تقريباً جميع المكاسب التي حققها خلال ارتفاعه الأخير.

كان المتداولون قد اعتبروا خفض الرواتب في ديسمبر أمراً محسوماً. لكن باول فند هذه الرواية تماماً على الهواء مباشرة.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

تراجعت الأسواق بشكل مفاجئ. سارع المتداولون إلى سحب رهاناتهم على خفض ثالث متتالٍ في ديسمبر، وخفضوا احتمالات حدوث ذلك إلى 69% من 91% سابقاً، بعد أن اتخذ المؤتمر الصحفي لباول منحىً حاداً بعيداً عن اليقين.

قال باول ذلك بوضوح تام: "إن خفض سعر الفائدة الأساسي في اجتماع ديسمبر ليس أمراً مفروغاً منه، بل على العكس تماماً". كانت هذه العبارة، بالإضافة إلى تذكيره بأن "السياسة النقدية ليست على مسار محدد مسبقاً"، كافية لكبح جماح موجة ارتفاع أسعار الفائدة في وول ستريت في ديسمبر.

ثم جاءت المفاجأة. أكد باول ما كان يشتبه به الكثيرون لكنهم لم يسمعوه علنًا:

"في هذا الاجتماع، كانت هناك آراء متباينةtronحول كيفية المضي قدماً في شهر ديسمبر."

وعندما سُئل باول مباشرة عما إذا كان قلقاً من أن يسبق المتداولون الاحتياطي الفيدرالي، أكد قائلاً: لم يتخذ أحد أي قرار حتى الآن.

"في الوقت الذي نشهد فيه توتراً بين هدفينا، ولدينا، كما تعلمون، آراءtronفي جميع أنحاء اللجنة... والخلاصة من ذلك هي أننا لم نتخذ قراراً بشأن شهر ديسمبر."

عندما ضغط عليه الصحفيون أكثر بشأن تلك الخلافات الداخلية، أشار باول إلى التوقعات المتباينة ومستويات النفور من المخاطرة المختلفة بين أعضاء اللجنة.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

صعد جيروم باول إلى الميكروفون، وكان أول ما فعله هو الاعتراف بالمشكلة الواضحة التي يتجاهلها الجميع؛ وهي إغلاق الحكومة.

وقال باول للصحفيين إن البيانات الفيدرالية الرئيسية مفقودة، لكن التقارير المتاحة من القطاعين العام والخاص تشير إلى أنه "لم يتغير الكثير" في توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ سبتمبر.

قال إن الإغلاق "يؤثر سلبًا على النشاط الاقتصادي" في الوقت الراهن، لكنه ادعى أن هذه الآثار ستزول بمجرد انتهائه. بمعنى آخر: ألم مؤقت، لكنه غير كافٍ لتغيير مسار السياسة.

وفيما يتعلق بالوظائف، قال باول: "من الواضح أن الطلب على العمالة قد تراجع". وأشار إلى أن معدلات التوظيف والتسريح لا تزال منخفضة، لكن نمو الوظائف قد تباطأ بشكل حاد، ويرجع ذلك على الأرجح إلى ضعف الهجرة ومشاركة العمالة.

لكنّه لم يتوقف عند هذا الحد: فقد أقرّ باول بأنّ "مخاطر سلبية على التوظيف قد ظهرت في الأشهر الأخيرة". ثم قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي:

تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة إلى ارتفاع أسعار بعض فئات السلع، مما ينتج عنه ارتفاع في معدل التضخم العام. ويُفترض مبدئياً أن تكون آثار التضخم قصيرة الأجل نسبياً، أي مجرد تغير مؤقت في مستوى الأسعار. لكن من الممكن أيضاً أن تكون آثار التضخم أكثر استدامة، وهذا خطر يجب تقييمه وإدارته

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

في غضون دقائق من خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة، واصلت وول ستريت ارتفاعها. قفز مؤشر ناسداك بنسبة 0.5%، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.1%، وصعد مؤشر داو جونز 96 نقطة، أو 0.2%، وهو ما يكفي لتسجيل جميع المؤشرات الأمريكية الرئيسية الثلاثة أرقاماً قياسية جديدة خلال اليوم.

يُظهر هذا الارتفاع أن المستثمرين كانوا قد حسموا أمرهم بالفعل بشأن هذه الحركة، وربما كانوا يأملون في المزيد.

في غضون ذلك، شهد سوق السندات ارتفاعاً ملحوظاً. فقد قفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 3.5 نقطة أساس، ليصل إلى 4.018%، بينما ارتفع عائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية لسعر الفائدة، بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 3.524%.

لماذا هذا الارتفاع المفاجئ؟ لسببين. أولاً، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أيضاً أنه سيستأنف عمليات شراء سندات الخزانة المحدودة. ثانياً، لا يزال المتداولون يراهنون بقوة على المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. لم يُخفف تخفيض أكتوبر من هذه الرهانات، بل على العكس، زادها قوة.

على الرغم من انخفاض العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل انخفاضًا طفيفًا بعد الإعلان، إلا أن التوقعات العامة لا تزال تشير إلى أن الأسواق تتوقع خفضًا ثالثًا متتاليًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مع خفض آخر في مارس. لذا، فبينما لم يقدّم باول أي وعود، فإن وول ستريت تتوقع ذلك بالفعل.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

أصبح الأمر رسميًا: ينتهي تقليص الميزانية العمومية الذي استمر عامين من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأول من ديسمبر. وبهذا، يغلق البنك المركزي فصلاً من عملية تقليص ضخمة بدأت في عام 2022، عندما كان التضخم يرتفع وكان الاحتياطي الفيدرالي يسعى جاهداً لسحب السيولة من النظام.

ومنذ ذلك الحين، قام الاحتياطي الفيدرالي بتقليص أكثر من 2 تريليون دولار من ميزانيته العمومية، معظمها سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، مما أدى إلى انخفاض الحجم الإجمالي إلى أقل من 6.6 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2020.

تضخمت تلك الميزانية العمومية بعد تفشي جائحة كوفيد-19. ومع اقتراب سعر الفائدة القياسي من الصفر، انطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول في حملة شراء سندات بقيمة تريليون دولار للحفاظ على تدفق الائتمان واستمرار النشاط الاقتصادي

والآن، بعد مرور ثلاث سنوات، تم إغلاق خطة الطوارئ هذه رسميًا، ولكن في وقت لا يزال فيه الاقتصاد يكافح التضخم، ويتباطأ نمو الوظائف، وعادت تخفيضات أسعار الفائدة إلى الواجهة.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

اتخذ الاحتياطي الفيدرالي القرار الحاسم. وللمرة الثانية هذا العام، صوّت جيروم باول ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما أدى إلى خفض النطاق المستهدف الجديد إلى ما بين 3.75% و4.00%.

لم يكن القرار مفاجئاً - فقد توقعته وول ستريت - لكن بيان الاحتياطي الفيدرالي يوضح شيئاً واحداً: إنهم ما زالوا متوترين.

بحسب اللجنة، فإن النمو الاقتصادي "معتدل"، لكن وتيرة اكتساب الوظائف تباطأت، وارتفعت البطالة بشكل طفيف. أما التضخم؟ فلا يزال مرتفعاً للغاية، رغم أنه ليس متصاعداً بشكل حاد.

ومع استمرار إغلاق الحكومة ومحدودية البيانات، أقرّ الاحتياطي الفيدرالي ضمنيًا بأنه يدير الأمور بحذر شديد. وحذّر من أن "حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة"، وقال إن المخاطر التي تهدد الوظائف قد تفاقمت في الأشهر الأخيرة.

لم يكن التصويت بالإجماع. فقد أراد ستيفن ميران خفضاً أكبر (50 نقطة في الثانية) بينما لم يرغب جيفري شميد في أي خفض على الإطلاق.

أيد الجميع خطوة رفع السعر بمقدار 25 نقطة أساس. كما أعلن باول وفريقه عن إنهاء عملية بيع سنداتهم في الأول من ديسمبر، ما سيؤدي إلى توقف مؤقت لعملية تشديد الميزانية العمومية.

لم يلتزموا بمزيد من التخفيضات، لكنهم لم يستبعدوها أيضاً. بدلاً من ذلك، سيواصلون مراقبة "البيانات الواردة" و"موازنة المخاطر". باختصار، كان هذا تخفيضاً حذراً، وليس تحولاً جذرياً. إنهم يتوخون الحذر، ويحافظون على خياراتهم مفتوحة، ويحاولون تجنب انهيار الاقتصاد في ظل استمرار التضخم.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.

في ظل استمرار شلل واشنطن بسبب إغلاق الحكومة، يتجه الاحتياطي الفيدرالي إلى قرار سعر الفائدة اليوم وهو يتصرف بشكل أعمى.

البيانات الأساسية مفقودة. وعندما يواجه جيروم باول الصحفيين بعد ظهر اليوم، لا تتوقعوا الكثير من الوضوح. المحللون يستعدون بالفعل لتصريحات باول الهادئة والمتكتمة.

في غضون ذلك، باتت وول ستريت على يقين شبه تام بما سيحدث. فقد حسمت الأسواق بالفعل قرار خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بنسبة يقين تصل إلى 99.9%، وفقًا لبيانات FedWatch الصادرة عن بورصة شيكاغو التجارية.

أعضاء اللجنة المعتدلون وبحسب ما ورد، من أجل شيء أكبر، لكن من المرجح أن يتم رفضهم.

لا يزال التضخم عالقًا عند حوالي 3%، لكن هذا لا يقترب من دوامة التضخم التي خشي منها الناس عندما فُرضت تعريفات ترامب لأول مرة. ومع ذلك، لم يستطعdent مقاومة توجيه انتقادات لاذعة للاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى

وفي كلمة ألقاها يوم الأربعاء في جيونغجو بكوريا الجنوبية، وصف ترامب باول بأنه "جيروم باول 'فات الأوان'"، مما أثار ضحكات من غرفة مليئة بالرؤساء التنفيذيين لمنظمة التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ (أبيك).

كما زعم أن الاقتصاد الأمريكي سيحقق نمواً بنسبة 4% في الربع الأول من عام 2026، على الرغم من تحذيرات الاقتصاديين من أن ضرائب الاستيراد الجديدة التي فرضها من المرجح أن تبطئ الأمور، لا أن تسرعها.

يتم تحديث هذا المنشور مباشرةً.