시장 압력 속에서 경제학자들은 10월 유럽중앙은행(ECB) 금리 인하를 예측합니다

경제학자들은 이제 10월 유럽중앙은행(ECB)이 0.25% 금리 인하를 할 것이라고 보고 있습니다. 최근까지의 합의는 ECB가 12월까지 기다릴 것이라는 것이었습니다.

하지만 프랑스와 스페인의 낮은 인플레이션 수치와 구매관리자지수(PMI)의 부진한 실적이 전망을 바꾸었습니다.

6월과 9월에 금리 인하가 이루어져 주요 예금 금리는 3.5%가 되었습니다. 최신 유로존 PMI는 8월의 51에서 9월 48.9로 하락했으며, 이는 2월 이후 처음으로 50 아래로 떨어진 것입니다. 

이는 비즈니스 활동의 급격한 감소를 보여줍니다. 그리고 ECB에게 이는 나쁜 소식입니다. PMI는 은행에 경각심을 일깨우는 신호로 받아들여져, 더 늦기보다 더 빨리 또 다른 금리 인하 결정을 내리도록 압박하고 있습니다.

경제학자들이 예측 수정

ECB의 다음 회의는 10월 18일로 예정되어 있으며, 채권 시장은 이제 금리 인하 가능성이 80%라고 나타내고 있습니다. 이는 주 초에 보고된 40%에서 크게 상승한 수치입니다.

골드만 삭스(Goldman Sachs)와 같은 주요 금융 기관의 경제학자들은, JPMorgan, BNP 파리바(BNP Paribas), 그리고 T 로우 프라이스(T Rowe Price)가 모두 전망을 업데이트했습니다.

Danske Bank의 Piet Haines Christiansen은 고객들에게 보낸 노트에서 데이터가 너무 약해 무시할 수 없다고 말했습니다. “초점은 아마도 인플레이션에서 성장과 관련된 위험으로 이동할 것입니다,” 그가 말했다.

BNP 파리바의 수석 유럽 경제학자 폴 홀링스워스(Paul Hollingsworth)는 ECB가 너무 오래 기다리면 유로존의 경제 회복이 심각한 위기에 처할 수 있다고 경고했습니다.

그는 10월뿐만 아니라 12월에도 금리 인하가 있을 것이라고 예측합니다. 12월 회의에서는 중앙은행이 인플레이션과 성장에 대한 업데이트된 전망을 발표할 것으로 예상됩니다. 

이는 분명히 정책 결정자들이 결정을 내리기 전에 더 많은 데이터를 활용할 수 있게 해줄 것입니다.

ECB 이사회 태도 전환

ECB는 신중해 왔으며, 의장은 크리스틴 라가르드 은행이 특정 조치에 대해 약속하지 않으며 데이터에 의존한 접근 방식을 취할 것이라고 반복적으로 말했습니다. 하지만 상황이 바뀌고 있을 수도 있습니다.

ECB 이사회 이사인 이사벨 슈나벨(Isabel Schnabel)은 지난 주 기업과 가구의 인플레이션 기대치가 크게 하락했다는 데이터를 제시했습니다.

그 일주일 전, 슈나벨은 인플레이션 인식이 여전히 높아 기대치가 더 취약하고 새로운 충격에 민감하다고 지적했습니다. 

하지만 이 새로운 데이터는 심리의 약간의 변화를 보여줍니다. 시티(Citi)의 크리스찬 Schulz(Christian Schulz)가 이를 지적했습니다.

익명을 요구한 또 다른 ECB 관계자는 최근 데이터가 하방 위험을 시사하며 디플레이션이 궤도에 오르고 있다고 확인했습니다.

이 관계자는 upcoming 회의에서 어떻게 투표할지 명확히 확인하지는 않았지만, 상황이 금리 인하 방향으로 움직이고 있다고 인정했습니다.

T 로우 프라이스의 토마시 빌라데크(Tomasz Wieladek)는 또 다른 좋은 점을 지적합니다. 그는 10월 이후 ECB의 결정이 매우 중요할 것이라고 믿습니다.

빌라데크에 따르면, 이 중 대부분은 11월 미국 대통령 선거 결과에 달려 있습니다.

그는 만약 도널드 트럼프 가 승리한다면, 지정학적 불확실성이 ECB로 하여금 예금 금리가 2%에 도달할 때까지 모든 회의에서 금리 인하를 단행하도록 밀어붙일 수 있다고 예측합니다.

하지만 카말라 해리스(Kamala Harris)가 승리한다면, ECB는 더 느린 접근 방식을 취할 수 있으며, 10월 금리 인하는 더 많은 “보험”이 될 것입니다.

한편, 채권 가격은 이에 반응하고 있습니다. 그리고 이번 주 초, 다음 회의에서 금리 인하 가능성이 40%였으나, 블룸버그에 따르면 금요일에는 그 수치가 80%로 뛰었습니다.