아시아 거래소, 상장 기업으로 위장한 암호화폐 홀더 단속

아시아의 상위 3개 주식 시장은 상장 규칙을 강화하고 회사가 준-투자 기관이 되지 않도록 기업을 감독하고 있습니다.

이 움직임은 규제 기관들이 전역에서 디지털 자산 재무부(DATs)라는 신희 현상을 파악해 나가는 시기에 이루어집니다. 이러한 기업들은 전통적인 사업을 운영하는 것보다 먼저 암호화폐를 수집하고 보유하기 위해 존재합니다.

이러한 저항의 증가는 2025년 비트코인 급등에 기여한 산업의 전환을 나타냅니다. 세계 최대의 디지털 통화는 10월 6일 역사적 고가인 126,251달러를 기록했으며, 이는 연초 대비 18% 상승한 것으로, 전 세계의 공개 회사들이 마이클 사일러(Michael Saylor)의 700억 달러 마이크로스트래티지(MicroStrategy Inc.)가 선구적으로 도입한 비트코인 홀딩 전술을 채택했습니다.

그러나 최근 몇 달 동안 열기는 식었습니다. DAT 주가는 더 넓은 암호화폐 시장 조정과 함께 급락했으며, 10X Research에 따르면 소매 투자자들은 170억 달러 이상을 잃은 것으로 추정됩니다.

홍콩, 디지털 재무부 규제 시도

홍콩 거래소 및 청산소(HKEX)는 최근 몇 달 동안 디지털 자산에 중점을 둔 재무부 모델 로 전환하려는 최소 5개 기업을 거절하거나 도전한 것으로 보고되었으며, 이는 대규모 유동성 보유 지위를 유지하는 것을 금지하는 상장 규칙을 인용했습니다. 어떤 앱도 승인되지 않았습니다.

거래소의 규칙은 자산의 과반수가 현금 또는 단기 투자인 기업을 “현금 회사”로 분류하며, 이는 정지 또는 상장 폐지될 수 있습니다. 이 정책은 셸 컴퍼니가 상장 지위를 이용하여 투기적 이익을 창출하는 것을 방지하는 것을 목표로 합니다.

“상장 규제는 디지털 자산 재무부 모델이 얼마나 빠르고 깨끗하게 운영될 수 있는지를 직접적으로 형성합니다.”라고 도쿄 기반의 암호화폐 분석가인 레크 마에다(Rick Maeda)는 말했습니다. “예측 가능하고 포용적인” 규칙은 자본을 유치하고 투자자 신뢰를 높이는 반면, 더 가혹한 환경은 DAT의 실행 속도를 저해한다고 그는 덧붙였습니다.

HKEX 대변인은 거래소의 프레임워크가 상장 및 신청 중인 모든 기업이 “생존 가능하고 지속 가능한” 사업 운영을 유지하도록 보장한다고 밝혔습니다.

인도와 오스트레일리아도 뒤따름

인도에서 봄베이 증권거래소(BSE)는 회사가 수익의 일부를 암호화폐 자산에 투자할 계획을 발표하자 제트킹 인포트레인(Jetking Infotrain)의 우선 배정을 통한 신주 발행 신청을 최근 거부했습니다. 규제 서류에 따르면 해당 기업은 이 결정에 항소했습니다.

오스트레일리아도 유사하게 신중한 입장을 취했습니다. 오스트레일리아 증권거래소(ASX)는 상장 기업이 자산총액의 50% 이상을 현금 또는 현금 유사 자산으로 보유하는 것을 금지하며, 이는 DAT 모델을 효과적으로 차단하는 규칙입니다.

올초 비트코인 구매를 시작한 소프트웨어 회사 로케이트 테크놀로지스(Locate Technologies Ltd.)는 이제 뉴질랜드로 상장을 옮기고 있으며, NZX는 DAT 호스팅에 더 개방적인 모습을 보이고 있습니다.

ASX 대변인은 암호화폐 재무부 전략이 명시적으로 금지되지는 않았지만, 상장 기준을 준수하기 위해 이러한 전략을 추구하는 기업은 거래소 상장 펀드(ETF)로 노출을 구조화하는 것을 고려해야 한다고 말했습니다.

일본은 상장 기업이 디지털 자산 재무부 전략을 자유롭게 채택할 수 있는 유일한 주요 아시아태평양 시장으로 두드러집니다. 현지 규제는 기업이 상당한 현금 준비금을 유지할 수 있도록 하여 비트코인 투자에 더 큰 유연성을 제공합니다.

“회사가 비트코인 구매를 공개하면, 그러한 행동이 용납될 수 없다고 결론 내리는 것은 어렵습니다.”라고 일본 거래소 그룹(Japan Exchange Group)의 CEO 히로미 야마지(Hiromi Yamaji)는 9월 기자회견에서 말했습니다.

비트코인 재무부.net에 따르면, 일본은 현재 14개의 비트코인 보유 상장 기업을 보유하고 있어 지역을 선도하고 있습니다. 그 중에는 약 33억 달러의 비트코인을 보유한 호텔 운영사 메타플래닛(Metaplanet Inc.)이 포함됩니다. 이 회사의 주가는 올해 초 급등했으나 6월 최고점 대비 70% 이상 하락했습니다.

그러나 일본의 DAT 친화적인 환경도 변화할 수 있습니다. 세계 최대의 인덱스 제공사 중 하나인 MSCI Inc.는 DAT 비중이 높은 기업들을 투자 펀드와 유사하다고 주장하며 글로벌 인덱스에서 제외할 것을 제안했습니다. 이 움직임은 9월 메타플래닛의 14억 달러 주식 매각에 이어졌으며, 대부분의 수익은 비트코인 구매에 사용되었습니다.

스마트카마(Smartkarma)의 일본 주식 분석가 트래비스 런디(Travis Lundy)는 MSCI의 제안이 통과될 경우 DAT가 패시브 펀드의 유입을 잃고 평가 프리미엄을 제거당할 수 있다고 경고했습니다.” 

아시아 전역의 상이한 접근 방식은 디지털 자산 관리의 혁신과 투자자 보호 사이의 균형을 맞추는 지속적인 규제 과제를 강조합니다.

일본의 유연한 규칙은 실험을 장려한 반면, 홍콩, 인도, 오스트레일리아는 시장 무결성을 유지하고 투기적 과잉을 피하기 위해 감독을 강화하고 있습니다.

현재 DAT 모델은 한때 기업의 암호화폐에 대한 열정을 상징했지만, 규제 기관들이 지속 가능한 비즈니스 없이 디지털 자산 축적은 위험한 제안임을 시장에 상기시키면서 동력을 잃고 있습니다.